7月27日，A股市场以8年来沪指最大单日跌幅结束了此前的反弹走势，基金业绩也被再度拖入亏损的泥潭。整体来看，7月份主动股票基金的表现则是看点频出。尤其是在涨跌幅榜上，前海开源都榜上有名，显示了前海开源系基金整体在投研决策上不尽合理的地方。

　　基金领涨原因各异

　　7月领涨的基金，一方面由于成立时间在6、7月，因此轻仓操作，另一方面，在开始反弹之后遭遇巨额赎回，躲过了27日、28日的大跌。

　　WIND数据截止，截止7月28日，389只股票基金中仅有7只基金没有亏损，包括新华灵活主题、上投摩根民生、添富国企创新增长净值涨幅分别为4.88%、1.31%和1.1%，大摩量化多策略、前海开源股息率、前海开源再融资精选、前海开源优势蓝筹A净值涨幅均在0至1%之间。

　　结合这些基金的成立时间、在暴跌及反弹中的表现来看，汇添富国企创新增长和大摩量化多策略分别成立于7月上旬和6月上旬，两只基金目前仍然保持非常低的仓位运行。前海开源旗下三只基金也同样保持了较低的仓位。其中成立于今年4月末的前海开源优势蓝筹在7月9日至7月24日大盘强势反弹期间，净值涨幅仍然为0，可以判断，该基金甚至有可能是空仓。二季报显示，二季度末其仓位为33.89%，与之类似，成立于5月中旬的前海开源再融资主题也基本是接近空仓。空仓、低仓带来的不跌不涨反倒成了前海开源领先的原因。

　　而混合型基金则因为特殊状况出现了涨势陡峭的基金。鹏华弘锐C由于本身规模就小，同时遭遇巨额赎回，导致该基金净值曾单日暴涨70%以上，月内累计上涨了72.06%，这对持有人来说是天上掉馅饼的事，可遇不可求。

　　易方达瑞享混合I和国金通用鑫运或许也遭遇了与之类似的情形。易方达瑞享混合I在7月9日打开申购之后，次日净值就暴涨21%，而此后的交易日内，其净值变动均很轻微。月内该基金累计上涨21.1%。国金通用鑫运在7月13日也出现单日暴涨15.22%的情况，而前后数个交易日内其净值变动幅度几乎都可以忽略。

　　除此之外，华商新常态、浦银安盛精致生活、富国高新技术在7月8日之前仓位均较低，而在7月9日开始的反弹行情中，这些基金均加重了仓位，反弹幅均较为明显，这也使得这些基金月内累计上涨14.4%、11.82%和9.95%。

　　前海开源产品领跌

　　在跌幅榜上，前海开源亦是领跌。在混合型基金中，跌幅第一的则是前海开源新基金。该基金7月以来截止28日累计下跌29.61%。

　　另一方面，领跌榜上，不幸的遭遇几乎就都相似了。

　　股票基金中，东方策略成长(400007)、方正富邦红利、广发新经济、添富移动互联截止7月28日的跌幅居前，分别下跌25.63%、25.36%、24.56%、24.38%。从这些基金在暴跌、反弹交替行情中的表现来看，这些基金跌幅居前的原因无外乎是高仓位下跌和高仓位反弹、低仓位下跌和低仓位反弹。

　　以方正富邦红利精选为例，该基金在7月1日至8日的累计跌幅为23%，低于同类基金25%的平均跌幅，但是在7月9日至7月24日的反弹行情中，该基金仅上涨8.91%，而同类基金平均涨幅是27.48%，这也使得该基金跌幅靠前。而其余三只基金在7月8日前的暴跌中跌幅均在3成以上，而后反弹行情也在16%至32%之间不等。

　　而混合型基金中，跌幅第一的则是前海开源新基金。该基金7月以来截止28日累计下跌29.61%，是混合型基金乃至主动管理的偏股基金中跌幅最大的一只。原因何在？公开资料显示，在二季度末，该基金保持了8成仓位。在7月1日至7月8日期间，该基金累计下跌30.35%，在混合型基金中属于跌幅较大的。7月8日，该基金单日净值变动幅度还超过5%，自7月9日开始，该基金单日净值变动幅度就在1%以下了，一直到7月28日也是如此。这也就意味着，该基金斩仓斩在了黎明前一晚。

　　当然，对比暴跌之前也可以发现，前文所述三只前海开源基金在暴跌之前可以说一直都是以非常低的仓位水平运作，而前海开源新基金则保持了比较高的仓位。同一家基金旗下的不同基金仓位水平迥异；再加上几只基金同时又在大反弹期间一致无动于衷保持空仓或低仓运行 ，不仅自相矛盾，还常常与市场“作对”，这也让人不得不对前海开源的投研产生质疑。

　　除此之外，华商新量、中海医药健康产业、华商量化进取、东方睿鑫热点挖掘的跌幅也较为靠前，在24%和27%之间。