投资这一超级不确定的事情上，寻找确定性的依据是每个小散户的目标。投资基金也是如此，参考业绩较好的专业FOF投资经理的观点和配置，或许能拨开云雾挖出“金基”。中国基金报记者统计了今年以来业绩超过30%的10只FOF，从这些产品刚刚披露的二季报中看他们布局策略和投资偏好。

　　数据显示，在二季度极度动荡起伏的市场环境下，10只券商系最牛FOF均采取减仓操作，二季度末基金仓位仅为48.53%,比一季度末仓位下滑幅度超10个百分点。而且，相比一季度配置较多指数基金和分级基金情况，二季度FOF更多配置绩优权益基金。展望后市，最牛FOF们多数认为牛市还在征途中，将在蓝筹股和成长股中做平衡。

　　二季度大幅减仓

　　平均基金仓位48.53%

　　暴涨和暴跌同时上演的二季度，可以说是最考验投资能力和风险控制能力的时刻，而10只今年最牛FOF二季度多数大幅减仓操作，整体基金仓位处于历史中性偏低水平。

　　中国基金报记者统计显示，今年以来业绩超30%的10只FOF，分别为广发理财4号、中原炎黄一号精选基金、长江理财基金管家Ⅱ、红塔登峰1号、兴业金麒麟3号、银河木星1号、国信金理财经典组合、浙商汇金1号、安信基金宝、国元黄山3号，这10只FOF二季度末仓位为48.53%，较一季末的59.83%减少了11.3个百分点。

　　从历史数据看，券商集合理财产品持有基金的比例一般为15%～20%，而FOF持有基金仓位通常在50%左右，从目前10只最牛FOF配置情况看，处于历史中低水平。

　　从单只产品看，目前仓位较高的是银河木星1号，二季度末持有基金市值占总值比例为73.19%，其他FOF的仓位都要低于70%。紧随其后的是长江理财基金管家Ⅱ，基金仓位为65.51%。此外，红塔登峰1号、浙商汇金1号、安信基金宝基金仓位也偏高。而广发理财4号、中原炎黄一号精选基金、国元黄山3号仓位较低。

　　值得注意的是，二季度几乎所有FOF都减仓操作，其中减仓幅度最大的要数兴业金麒麟3号和国信金理财经典组合，减仓幅度超过20个百分点，其他浙商汇金1号、广发理财4号等也减仓较多。

　　不少FOF直言在二季度大跌时减仓。如银河木星1号表示， 6月中旬以后市场回撤明显，适度降低了偏股型基金的持仓比例，同时调整持仓结构，降低杠杆基金和小盘基金比例。国元黄山3号也大幅度高位减仓，赎回股票型基金、提高现金比例。

　　值得注意的是，从股票仓位来看，多数FOF仓位在10%~40%左右，仅少数FOF股票仓位较高。

　　合计持有66只基金

　　7只最受宠

　　从二季度末这些最牛FOF总体持有基金具体情况发现，这些FOF合计持有66只基金，其中7只基金受到多只最牛FOF的喜爱。

　　从主动偏股型基金来看，最受欢迎的是中欧新动力(310328,基金吧)、交银先锋(519698,基金吧)成长、添富医药、汇添富医疗服务，东方红产业混合，均有2只FOF共同持有。在市场大跌的背景下，这些基金还被2只FOF宠爱，值得关注。

　　而指数型基金中，最受欢迎的是银华锐进和银华恒生H股B，其中广发理财4号和银河木星1号持有银华锐进，而长江理财基金管家Ⅱ和安信基金宝持有银华恒生H股B。其中不少基金是FOF长期持有品种，值得投资者重点关注。

　　FOF经过多年的运作，以及伴随着基金业的发展，这些最牛FOF布局对基金公司也开始有明确的倾向，权益类基金中，宝盈、华商、申万菱信、中欧、富国、汇添富等基金公司旗下基金更受欢迎。这也值得投资者关注，而且从历史数据看，这一趋势还在进一步加强。

　　谨慎态度为主

　　长期仍偏乐观

　　一波大跌让所有市场参与者都开始谨慎，最牛FOF们也不例外。从这些FOF的二季度报告来看，多数对短期行情偏谨慎，但看准中长期机会，而更偏好医药生物、食品饮料等品种。

　　安信基金宝二季报观点比较具有代表性。该报告指出，高杠杆下的股市注定暴涨暴跌，A股市场的快速拉升行情告一段落，接下来一个季度大概率会进入休整阶段。休整的过程中去杠杆无疑是第一要务，海外成熟市场常态融资额占流动市值比重约为1%~3%，而即使不考虑场外配资情况下，A股融资额占流通市值比重仍高达4%，有效降低杠杆将助于A股市场更加平稳健康发展。预计杠杆得到有效降低后，改革预期和流动性宽松推动下，A股市场中长期仍有较大的投资机会。

　　红塔登峰1号展望后市也表示，场内外杠杆资金是本轮牛市的直接推动力，而场外资金被动去杠杆使得本轮下跌显得格外猛烈，因此，本轮调整仍将持续一段时期，未来的一个季度内，A股市场难以重现今年上半年的趋势行情。但是，牛市未必就此终结，支撑牛市的大逻辑仍未改变。在三季度仍将持保守的策略，耐心等待本轮调整结束后出现的买点。主要仓位将配置于低风险的基金，在权益类品种配置方面，将选择前期涨幅不大、估值相对合理的品种，如医药生物、食品饮料等长期成长性较好的品种。

　　“在目前的市场格局下，庞大的融资盘如何清理仍然存在巨大的不确定性，必须谨慎对待，灵活控制仓位。” 国信“金太阳”经典组合基金在季报中表示，就长期而言，将始终重点关注两类投资机会：一是阶段性的低估值股票估值修复机会，二是长期受益于经济转型的优质成长股。

　　浙商汇金1号表示，三季度战略方向上仍然坚定看好代表未来的转型成长股。在基金配置上注重蓝筹和成长的平衡。主要仓位仍然布局在大健康医疗、互联网、信息安全，新能源，节能环保、军工及高端装备、体育文化等子行业。同时，将根据市场变化，注重适度均衡配置，做好仓位管理和风险控制，加强对一路一带、改革红利的研究，从中挖掘新的投资机会。

　　中原炎黄一号精选基金则将投资方向聚焦“互联网+”、中国制造2025，军民融合、特别关注互联网和高端制造业融合的交集，蓝筹方面，国企改革主题发酵，关注资产注入和集团整体上市题材。

　　兴业金麒麟3号投资主管直言，将基金配置结构偏向价值型基金，降低一部分风格过于激进的基金仓位，个股配置上会成长性与估值并重，特别是有员工持股和大股东定增支撑的个股，因为最近的暴跌使得一批个股的股价跌破增发价或员工持股成本，同时也会在次新股中择优配置，并继续对壳资源、概念炒作、市值炒作的故事性小票保持高度警惕。

　　而国元黄山3号投资经理展望时表示，未来将聚焦低估值、高成长的医药、消费、互联网等领域，逐步布局龙头企业。长江理财基金管家Ⅱ则表示将继续紧密关注分级基金市场和其他市场相关投资机会。

　　参考上季度末FOF的投资动向，小散可以学习到以下几点：一，大跌时及时减少仓位；二，持仓偏重于蓝筹基金；三，适当配置指数分级基金，但对窄基指数保持相对警惕。而从季报看，他们对后市仍然持较为乐观的态度，并在形势好转时考虑加仓，这对散户来说是好消息。