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　　P2P风险事故此起彼伏，投资者频频踩雷。近日，运作6年、成交量高达数百亿的深圳老P2P平台——融资城爆出提现困难，但与过往问题P2P垫付、跑路套路不同的是，融资城坚称不垫付不兜底，但可以将投资转为股权。

　　炒股炒成股东，在A股市场并不鲜见；投P2P投成股东，融资城成为浮出水面的首家巨头。“实际上也有好多平台这么干，都是私下里和投资者悄悄协商，这样平台就可以表面健康地运作下去。”4月7日，深圳某P2P平台总经理告诉《华夏时报》记者，债转股在行业中潜行，投资者“被股东”，本金追回变得更加渺茫。

　　“被股东”悲剧

　　融资城的投资者怎么也没想到，原本坐等投资收益率年化高达19%左右，然而现在却只能通过转股之后某一天能够回本。

　　融资城对投资者公开称，不会进行兜底，到期的融资包项目全部不予结算，投资者若不主动转换为权益份额，只能等待权益回购方追讨资金，但时间不保证。

　　知情人士向本报记者透露，3月5日起至目前，融资城的到期融资包均没有作过结算，“去年年底也有过一次，也转成了股权”。

　　4月8日，融资城的投资者还在犹豫和纠结，“不转吧，反正没有钱还你了。转吧，也是希望不大。”融资城某投资者告诉本报记者，融资城曾表示要于2015年下半年到美国纽交所上市，但投资者都半信半疑。

　　融资城方面称，上市计划没有受到任何影响，近期会有机构进驻。本报记者从投资者处了解到，已有部分投资者转了股权，他们憧憬把本金拿回来，甚至希望股权能够涨价赚钱；另一部分投资者则认为，本钱能够真金白银拿到手才是王道，未来公司上市、股权转让大赚等等美好描述都是浮云，是否转股仍在犹豫。

　　事故频发的P2P业，债转股已经成为平台度过风险的低成本做法，一般大的投资者都较为支持这种做法，“因为报警，平台可能把钱全卷跑了，投资者可能血本无归，债转股未来还有希望。但小的投资者一般都希望报警，反正他们投资额不大损失较小。”上述深圳P2P平台总经理认为，最终要看投资者和平台协商的结果。

　　融资城拥有投资者数十万人，债转股掀起了轩然大波。而同城的P2P巨头红岭创投出现了两个项目借贷逾期，去年广州纸业老板失联牵出1亿逾期借款，“安徽4号标”方森海园林7000万元借款出现风险，但上述两笔不良贷款都由红岭创投自掏腰包垫付，投资者将之视为刚性兑付做法，因此更多的投资者不断拥入，导致其成交额不断蹿升。

　　“一旦P2P项目出现问题不能及时回款，通行的做法是平台自行垫付，资金来源要么发标自融，要么股东自掏腰包，要么是平台利润来支撑。”上述深圳P2P平台总经理认为，每家平台的处理方法不一样，对平台的运营将会造成截然不同的影响。

　　P2P研究机构棕榈树CEO洪自华告诉记者，平台出现提现困难，实际上就是资金链断裂没钱垫付了，一般投资人当中会出现两种不同意见，一是报警，二是债转股。“报警的好处是立刻查封投资人的资产，可能会捡回一些损失。债转股能够留最后希望，平台还可能活下来，那么债权就可能拿回来。”

　　P2P监管细则迟迟未出台，2014年银监会曾提出四条红线，一是明确平台的中介性质，二是平台本身不得提供担保，三是不得将归集资金搞资金池，四是不得非法吸收公众资金。

　　“这让一些平台认为，既然是中介，那么项目出现问题可以借机甩手不管，投资者投诉无门。”上述深圳P2P平台总经理说，一般问题平台可能涉及搞资金池，项目期限错配等等，往往经营问题重重，乱象丛生。

　　投机心理作祟

　　一半是海水，一半是火焰。这句话形容P2P债转股恰如其分。

　　融资城投资者告诉本报记者，在与融资城的协商过程中，都建议置换成权益份额，“转股价是一份额19元，他们说申请生成之后，马上就可以置换成融资包变现，但他们不建议现在转，说是价格一路看涨。”

　　想方设法让投资者变成股东，这是部分平台出现问题后的低成本做法，否则需掏现金垫付。上述深圳P2P平台总经理透露，过去一些刚刚起步不久的平台也遇到兑付问题，就会给投资者开会，一般都是私下里协商，尤其是与大额投资人协商，比如开讨论会，暗示他们债权变股权。“过去一两年有些平台这么做，如今这些平台渡过难关，有的变成了知名平台甚至大平台，有个别平台债转股之后内部转让，有的投资者甚至因此赚了。不过更多的不知名、运作困难的平台，这种股权最终也兑现不了，投资者泥足深陷。”

　　现在行业大平台已纷纷形成，格局初定，出现风险的P2P平台起死回生变得比以前更难。平台与投资者双方协商，债转股在法律上并无不可之处。然而在现时的情况下，平台资金链出现问题，投资者的本金完全拿回来希望较小。

　　融资城正在与投资者协商，就具体债转股做计划与安排，部分投资者也在考虑是否债转股，考虑如果转股是全部转，还是按一定比例转。

　　2014年下半年，重庆一家P2P平台——渝商创投出现提现困难，采取债转股的方式暂时脱险，平台维持运作，投资者的钱虽然不可能一次性拿回来，但目前留存一个希望，未来某天股权可能兑现。

　　“走到债转股这一步，实际上就是冒险，普遍都是投机心理。”洪自华说，走到这一步公司多半生存艰难，但债转股之后公司有存活的可能，只要未来有人接盘，不管是哪种方式，最终有可能套现离场。

　　P2P平台投资人数量庞大，债转股之后有可能侥幸寻找到下一拨接盘的人，目前投资人普遍都存在这样的投机心理。

　　“如果抛开资本市场怪圈，应该报警把问题平台资产冻结起来，达到止损的目的。归根结底是没有退市，很多垃圾公司都可以咸鱼翻身，留着希望，大家认为有一天会回转过来。” 上述深圳某P2P平台总经理说，P2P行业同样存在死而不僵的现象，泥沙俱下，行业乱象丛生。

　　根据网贷之家数据，在刚刚过去的3月P2P网贷行业成交量强势反弹，成交量达492.60亿元，创历史新高，环比2月上升了46.98%，是去年同期的3.51倍。P2P网贷行业历史累计成交量已突破5000亿元。

　　另一方面，风险仍在不断释放，3月爆发问题平台56家。2014年全国出现提现困难或倒闭的P2P平台高达275家。