2015年，越来越多的境外资本走进中国，与本土大鳄竞相角逐日益成熟的互联网金融行业。继老虎基金注资点融网、银泰资本携手积木盒子之后，陆金所正式对外宣布引入30亿元投资，市场疯传摩根士丹利为战略投资者。13日，一场集聚全球网贷行业精英及资本大鳄的盛会Lendit USA将在美国纽约举行，在过去的两届会议中曾有多家企业与风投机构被撮合“联姻”，具有中国特色的“P2P+O2O”模式是今年最大亮点。

　　“P2P+O2O”成国内平台风控杀手锏

　　相比欧美国家的纯线上平台，国内P2P行业的主流模式是O2O（Online To Offline），即采用线下进行项目审核和风控，线上资金募集的操作模式。O2O模式的形成是由于国内征信体系的不健全以及由此衍生出的信息披露、金融监管、平台责任与风险等问题，导致线上网贷资质审核的风险不成熟性，包括视频认证、查看银行流水账单、身份认证等。O2O模式的出现，让平台能够更有力地把控风险，通过线下的风控团队对借款人进行多维度的风险审核，从而确保资金流向的安全性。“P2P+O2O”已经成为具有中国特色的网贷模式。

　　据统计，目前“P2P+O2O”模式在国内大致有4种类型。包括直营网点模式：自建团队并在全国各地开设服务网点以保证项目来源和持续性，如投哪网；担保小贷模式：与担保或者小贷公司合作，由对方提供项目，如有利网；商圈模式：以一个核心企业为枢纽，围绕其上下游企业的融资需求而产生的企业经营贷款，如积木盒子；加盟模式：根据一定的资质标准，类似于传统行业的加盟模式，如翼龙贷。O2O模式在线下的渗透与积累，让资产风险真正可控。

　　“目前投哪网在线下有28个服务网点，覆盖华南、华东、华中等区域。所有网点全部直营，主要从事业务拓展及贷后管理，风控由总部垂直管理，实现审贷分离、集中审批。”据投哪网CEO吴显勇介绍，有别于投哪网的直营模式，翼龙贷等平台的加盟模式也备受资本追捧。今年3月，翼龙贷获得联想控股战略投资。虽然加盟商主要完成贷款信息采集和贷后管理，风控仍然由总部审查，但由于加盟商的资质普遍较小，存在加盟商为了追求利润对项目把关不严等情况。

　　美国网贷研究机构Lending Academy高级研究员Frank Rotman表示，互联网对金融的创新体现在多个方面，中国的“P2P+O2O”模式值得欧美市场关注与思考。同时，“P2P+O2O”也是“共享经济”的一种表现，对其他行业如租车、房地产等都有借鉴。

　　O2O是否会成为制约P2P的枷锁

　　诚然，“P2P+O2O”模式为网贷平台的风险把控提供了保障，但不可忽视的一点是，由于O2O模式必须产生的人力、物力成本增加，使得选择这一模式的平台大多处于盈亏平衡甚至战略亏损的状态。更严峻的问题是，高居不下的运营成本使得平台很难在借款端降低利率，承受较高利息的多是次级客户，这在很大程度上又加大了风控的难度。

　　“欧美国家的征信体系已经非常完善，平台可以借助数据模型及征信系统对借款人进行快速评级，这是他们能够选择纯线上模式的根本原因。现在我们的确是要付出较高的运营成本、风控成本去进行风险管理，但至少我们迈出了这一步。只有迈出这一步，才能倒逼经济体制的改革，才能推动利率市场化。”吴显勇认为，“与传统的小贷公司、作坊公司有很大的区别，首先我们的资金渠道非常稳定，资金量持续增长。今年一季度成交额13.41亿元，单日成交额约1500万元，较2014年同期增长218.57%；其次作为一家互联网公司，投哪网的信息化建设能力很强，很早就实现了线上化、标准化，当传统小贷公司还在广招业务员时，我们只需要扩充一下服务器；最后我们非常注重用户体验，不断优化业务流程，比如二手车抵押贷款的流程很长，但我们可以通过各种方法优化流程，提升用户的满意度，那么用户的留存率就高，黏性也强。”

　　尽管关于行业洗牌的看法已大体成为市场共识，但这一阶段显然还未开始。目前P2P市场的分散度仍然较高，市场份额最大平台的市场占有率都不足10%，且新增平台的数量还在不断刷新记录。“P2P+O2O”模式能否成为行业的最终模式，现在还不是下结论的时候。但从目前资本市场的喜好来看，这一模式深受资本追捧也有自身的逻辑。