对于中国而言，减持美国国债的行为，更多地是出于实际发展的需要，而非以此进行某种所谓的“国际博弈”。

　　美国财政部11月16日公布的最新数据显示，中国9月份持有的美国国债为1.258万亿美元，较前一个月降低125亿美元。今年以来，随着中国筹集资金来支撑减速的经济和下挫的股市，中国持有的美国国债余额已累计下降约2000亿美元。有预测认为，如果这种模式持续下去，今年中国可能首次年度净减持美国国债。

　　此外，仅次于中国的日本，也降低了所持的美国国债组合，当月持仓减少199亿美元至1.18万亿美元，为2013年10月份以来的最低。

　　数年来，为避免自身受到全球经济震荡的影响，中国增持了巨额美元债务，2007年，中国持有美国国债为3880亿美元，而2014年是中国持有美债的顶峰，持有1.65万亿美元的美债。随着中国持续减持，至9月份，已降至1.258万亿美元，占美国全部海外债务的约24%。

　　总体来看，各国减持美债是大势所趋，但并不意味着美国国债的地位已经动摇。2008年全球金融危机的爆发，让世界深刻认识到了美元主导下国际货币体系的弊端，寻求更多元化的国际货币体系格局也成为世界各国共同进行的探索。

　　2015年初至今，欧洲经济复苏虽有改善，但受希腊危机、巴黎恐怖袭击事件等冲击，资金流出迹象明显；新兴市场经济增速下滑势头仍未扭转，加之市场对美联储加息预期不断增强，跨境资金大幅流入美国。

　　需要看到的是，美国国债作为当前国际金融市场上最主要的避险产品，仍为许多国家和市场投资者所追捧。因此，即便是在中国、日本等主要债权人持续减持美国国债的背景下，美国主要期限国债收益率在8至9月份仍然持续下行，国债价格继续走高。

　　对于中国而言，减持美国国债的行为，更多地是出于实际发展的需要，而非以此进行某种所谓的“国际博弈”。

　　中国在近年来顺应全球经济治理变革的大势所趋，作为全球第二大经济体和一个逐渐崛起的新兴发展中大国，主动承担起大国责任，实施了一系列对外援助、支持周边发展的措施，包括“一带一路”、亚投行、丝路基金等等，庞大的资金需求是一个现实问题。另一方面，中国也在积极调整外汇资产结构，包括增持除美元之外的其他货币，以及增加黄金储备，改变此前外汇资产中美债比例过高的问题也是必然。

　　综上所述，美国国债作为主权国家外汇资产的主要构成部分，目前其主导地位仍未动摇，但在世界各国对国际货币体系、全球治理体系变革的迫切需求之下，占比下降也是大势所趋。跨境资本与金融市场的短期波动，也说明市场对美债乃至美国经济的看法正在改变。中国在担当大国责任、促进全球治理变革进程中，应践行务实原则，无论是外汇资产结构调整、人民币国际化还是资本项目开放等，切不可急于一时“当老大”，而应以包容共济的心态、增量改革的方式，踏好“走出去”的每一步。

　　□罗宁（经济学博士，青年经济学者）