交易所信用债普现调整
- 发布时间：2015-10-13 00:31:19 来源：中国证券报 责任编辑：毕晓娟
面对资金成本上行与权益资产上涨，12日交易所债市首当其冲，企业债、公司债等信用产品多数走弱，低评级债调整较明显。市场人士指出，交易所融资成本上升，给当前严重依赖杠杆套息的交易所信用债盈利模式蒙上阴影，在市场整体杠杆率偏高而信用利差偏低的情况下，需注意防范流动性风险，控制杠杆、回避低评级、低流动性品种。
昨日交易所企业债收益率有所上行。活跃个券中，城投类涨跌互现，如债项评级AA的10楚雄债收盘到期收益率小降1.54bp，11丹东债则上涨5.48bp；产业类品种普遍弱势，如AA级10凯迪债收益率涨10.49bp，13豫盛润涨9.75bp，低评级债收益率上行明显，如AA-级11万基债涨41.53bp、A+级11蒙奈伦涨20.23bp。
公司债收益率几乎全面走高。高收益品种中，A级09银基债涨166.62bp、AA-的12建峰债涨15.60bp。地产公司债如AA+级15富力债涨5.4bp。
三季度股市行情急转直下，股债跷跷板效应提升交易所信用债吸引力，叠加交易所流动性异常宽松、一级发行配置需求火爆等因素，推动交易所信用债收益率出现显著下行。市场人士指出，作为此轮股市调整、资金搬家的最主要受益者，若市场风险偏好改善、资金重新回流股市，交易所信用债也可能首先遭殃，特别是本轮交易所债市涨幅较大，目前杠杆率偏高而信用利差偏低，收益风险已然不对称，叠加交易所债流动性较弱，一旦遭遇流动性危机容易形成快速大幅调整。虽然市场并不认为交易所回购利率会出现持续大幅上行，但有必要提前关注流动性风险，尽量回避低评级、低流动性品种。（张勤峰）
