中信证券杨冰：对未来一年债市乐观
- 发布时间：2015-08-03 09:42:33 来源：东方网 责任编辑：张明江
杨冰表示，债券投资是一种精确的重复，需根据投资目标合理设置配置类资产及交易类资产的比例，并分析不同经济周期中各类资产的表现，灵活配置大类资产，择机选择合适的投资标的。
在杨冰看来，债券市场走势受外部和内部因素的共同影响。
从外部因素看，国际金融危机后全球经济进入长期的调整期，各经济板块运行逐渐显示出差异和分化。美国复苏相对强劲，在美元持续升值的大背景下，输入型通胀减弱，外部环境对国内债市有利。从内部因素看，在经济新常态背景下，中国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续期， 新兴产业难以在短时间内代替过去主要拉动经济的传统产业，经济的名义增长中枢会继续缓慢下移。而由于经济下行压力加大，货币政策偏宽松，在衰退式宽松的周期中，债券牛市或将持续较长时间。
短期来看，今年上半年债券资产受到新股基金、配资优先级等类固定收益类资产影响，表现相对平庸。未来随着此类资产的消亡和收益下降，会有更多的资金流向债券市场，供需两旺的局面可能出现。
此外，人民币国际化将推动更多外资进入国内债券市场，在人民币汇率相对稳定的情况下，外资配置利率及高评级信用债的需求有望大幅增加。
因此，对于未来一年的债券市场表现仍较乐观，但需高度关注国内通胀的变化以及美国进入加息周期后对国内流动性造成的冲击。
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