在遭遇连续两日异动并创出新高之后，昨日香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率（Hibor）终于回落，由66.8%回调至8.31%。分析人士表示，这意味着央行在离岸市场对人民币的干预基本告一段落，后市仍需警惕二季度和三季度Hibor继续上升。

　　根据昨日香港同业拆放利率数据，香港隔夜（Hibor）由昨日创纪录高位66.8%回落至8.31%；此外一周、两周Hibor也分别由33.79%、28.34%回落至11.96%和11.13%。

　　黄金钱包首席研究员肖磊表示，“香港隔夜Hibor之所以接连创新高，是因为离岸市场出现疯狂倒卖人民币，导致离岸市场人民币短缺。而离岸市场银行需要人民币应对借款，在这种情况下市场上没有足够人民币供求的话，人民币报价就会上升，但66.8%是一个非常不合理的数据，有可能只是市场上一个象征性的报价，并不代表正式发生的交易”。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启称，“央行前两天在离岸市场的干预，有可能干预的太过极端，导致隔夜拆放利率飙升。市场人民币供应紧张，有的可能报30%，有的可能报40%，这其中肯定有真实的交易发生”。

　　对于昨日香港隔夜拆放利率回调的原因，肖磊则称，“央行前两天的干预是一个非常极端的措施，明眼人都能意识到靠这个维持人民币汇率的稳定是不可行的，在击退部分沽空人民币机构之后，央行适时停止大笔人民币买入退出干预”。

　　实际上，香港金管局也在其中发挥着重要作用。前日，香港金管局对于香港隔夜拆放人民币利率的异动情况表示，“已经注意到香港的人民币利率飙升，并已向香港银行系统提供流动性支持，将密切关注离岸人民币走势”。

　　吕随启称，“央行和香港金管局一般来说都是相互配合的，央行在离岸市场出现过度干预之后，香港那边自然会注意到这种情况适度救市”。

　　值得注意的是，市场分析人士还称，虽然目前香港隔夜Hibor回落至8.31%，但是从今年二季度和三季度长远角度来看，香港隔夜Hibor可能继续上升，出现激烈波动局面。

　　“中国不允许内地资本市场和在岸人民币出现一个被做空的情况，在此背景下，资本市场的国际炒家只能选择离岸人民币成为做空标的，加上目前国内经济形势尚未企稳，虽然目前这些资本炒家选择撤离，但是央行之后在离岸市场的干预还会存在，香港隔夜Hibor也自然再上升。”肖磊称。

　　在这种背景下，对于人民币的投资者来说就需要汇率风险管理。港交所CEO李小加日前表示，“随着人民币国际地位的提升，人民币汇率形成机制将更加市场化，双向波动将成新常态，所有人民币使用者和投资者都需系好‘安全带’，做足汇率风险管理”。