“希望有多大,失望就有多大。”用这句话来形容8月15日,微众银行发布的APP或许再合适不过。

　　头顶互联网银行的光环、背靠腾讯这棵大树,微众银行承担的使命不小,“连接大众客户、小微企业和金融机构。”

　　但时代周报记者在微众银行APP上,并未见到“总理敲下第一笔网络贷款”的贷款功能,取而代之的是理财。微众银行的理财产品分为三块:活期+、定期+、股票基金,而“银行牌照”专属业务却不足。外界对此更为“简单粗暴”的形容是:新上线的微众银行还停留在余额宝[微博]的水平。

　　微众银行为什么要背离原来的贷款功能而主打理财?为什么微众银行的首款信贷产品微粒贷没有嵌入这款APP?“因为资金不足,业务无法做大,资产端来源大部分都是同业拆借。在不能实现远程开户的情况下,微众银行所开账户都是弱实名制账户,不能吸收存款。” 8月21日,中欧 陆家嘴 国际金融研究院执行副院长刘胜军[微博]告诉时代周报记者,这可能是束缚互联网银行发展的最大问题。

　　在此情况下,微众银行不得不思考开立账户的另一种可能。“微众银行当初考虑过与其他同业银行合作,在其他银行开户的时候,匹配一个微众银行的账户,这就变成一个强实名制的账户。”8月20日,接触过微众银行的人士向时代周报记者透露。但监管层对此未必会赞同。

　　简而言之,目前困扰微众银行的最大难题依然是远程开户,资金端只能依靠同业拆借。但同业拆借并非长久之计,持有微众银行30%股份的腾讯也肯定不会满足于此。那么,“企鹅银行”的路在何方?

　　理财高收益或靠补贴

　　目前类似直销银行的这款APP中,最大功能在于理财。微众银行着重推了“活期+”和“定期+”,活期理财是货币基金;定期目前只有一款,90天,由太平养老保险提供,预期年化收益率为7。

　　时代周报记者注意到,微众银行“活期+”7日年化收益率高达5.27%,同是货币基金,要比余额宝最新的3.23%收益水平高出不少。

　　对于理财产品收益率高的原因,微众银行解释称,“这次上线的理财产品都是经过精心挑选、严格把关、风险可控的产品,所以收益可观”。但外界普遍认为,前期微众银行对其会有小范围的补贴。

　　8月19日,深圳一位不愿具名的货币基金经理告诉时代周报记者,货币基金的收益偏高可能是因为配合产品营销宣传的需要,货币基金集中兑付收益,使得年化收益偏高,但这种年化收益往往不可持续;平台也有可能补贴了一部分收益。

　　收益再高,却也只有理财。微众银行首款贷款产品“微粒贷”并未嵌入其中,银行的“存、贷、汇”业务均未涉及。8月18日,在上海举行的“理财更简单”产品发布会上,蚂蚁金服财富事业群总裁袁雷鸣对包括时代周报记者在内的诸多媒体说,从目前微众银行发布的APP来看,其做的业务都不是银行业务。例如,“活期+”产品就是一个货币基金产品,除了银行外,独立的金融机构都可以做。

　　时间回到今年1月4日,当日,李克强总理在深圳前海微众银行敲下电脑回车键,卡车司机徐军就拿到了3.5万元贷款。这是微众银行作为国内首家开业的互联网民营银行完成的第一笔放贷业务。该银行既无营业网点,也无营业柜台,更无需财产担保,而是通过人脸识别技术和大数据信用评级发放贷款。

　　那时的微众银行,主打放贷,扶助微众,是互联网金融服务小微的代表和希望。外界也希望微众银行能打造与传统银行不一样的生态,但这款最新的APP显然没有达到期望值。

　　为什么?微众银行向记者解释称,微粒贷最终是要接入APP的,只不过目前注册用户数量较少,而且微粒贷是白名单邀请,这需要等用户数量足够多之后才会接入。“目前贷款产品嵌入在QQ里,以后会根据需求做必要调整。”

　　宏源证券 研究所副所长易欢欢对时代周报记者说,由于政策不明晰,细则未出台,微众银行只能做一些底层的建设。刘胜军也表达了相同的看法,“微众银行目前还存在政策上的不确定性,所以在这种情况下,才会使用比较谨慎、保守的态度。我认为,业务的进展可能取决于与监管层的博弈。”

　　据微众银行副行长郑新林透露,接下来微众银行APP每个月都会上线新产品,预计在11月左右会上线借贷类产品。

　　远程开户仍无时间表

　　而眼下的困境根源,在于远程开户尚未放开。在远程开户未放开的情况下,微众银行不能吸储,没有负债端源源不断吸储,资产端(贷款等)就运转不起来。截至7月底,“微粒贷”发放贷款累计超过8亿元,资金来源主要依赖于同业授信。

　　8月18日,时代周报记者体验了微众银行电子账户的开通流程,操作并不复杂。开通后,可以通过微众银行APP办理存款、理财等业务,以及在微众银行电子账户和已绑定的其他银行同名账户之间进行转账。

　　“微众银行电子账户目前暂不支持刷卡消费、给他人转账的功能。”8月21日,微众银行有关人士向时代周报记者证实。

　　“从功能上看与目前银行系直销银行的账户功能类似,本质上还属于弱实名。”中金公司在其发表的研报中认为。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]告诉时代周报记者,人脸识别技术是远程开户的最大障碍,互联网银行没有实体网点,无法柜台开户或者面签。

　　这实际上也是互联网银行发展的最大制约。根据现有规定,对于未在银行柜台与个人见面认证开立的电子账户,央行[微博]界定为弱实名电子账户,只能用于购买银行发行、合作发行或代销的理财产品,不能转账结算、交易支付和现金收付。

　　尽管在年初监管层曾对远程开户有所表态,但此后的态度一直暧昧不明。今年5月,在清华大学五道口全球金融论坛上,央行支付结算司副司长樊爽文表示,通过人脸识别远程开户应该先订立一个普遍性的标准,在此基础上再制定金融标准,因为开户是打击洗钱等违法犯罪活动的基础,因此央行对此十分谨慎。

　　时代周报记者在与多个银行从业人士交流过程中了解到,远程开户在近期内难以放开。“央行认为现在的远程开户从技术上来说没有办法做到足够的安全,特别是对于反洗钱会带来一定的风险。换句话说,他们对这样的一个技术持否定态度。目前我们无法看出央行在什么时间内允许远程开户开放。”刘胜军说。

　　中金公司在其研报中也认为,远程开户的刷脸认证技术年内难以得到监管认可,网络银行还需另辟蹊径。监管机构坚持柜台开户为主、远程开户为辅的指导原则,刷脸认证技术用于远程开户仍不成熟,年内难以获得突破。

　　在此情况下,微众银行不得不思考开立账户的另一种可能。“微众银行当初考虑过与其他同业银行合作,在其他银行开户的时候,匹配一个微众银行的账户,这就变成一个强实名制的账户了,实现柜台开户的创新,但这还有待于和监管的沟通。”8月20日,接触过微众银行的人士向时代周报记者透露。

　　“可以匹配一个账户,但这个账户是有限账户,而不是全功能账户。有限账户用于金融消费这样一些简单的业务,这样会对微众银行业务的开展有很大限制。” 刘胜军告诉记者。

　　同业拆借走不远

　　目前,在资产负债端未解决的情况下,微众银行或许只能依靠同业合作这根救命稻草。

　　“微众银行自身的定期、活期存款产品并没有在APP中直接体现,这意味着微众银行无法自己沉淀低成本的存款。”平安证券[微博]分析师励雅敏说。所以,负债端来源基本都是同业拆借。

　　今年5月,微众银行董事长顾敏曾在接受诸多媒体采访时表示,微众除了同业合作这条路,其实也没别的路可走。目前在同业合作伙伴方面,微众银行已经敲定了华夏、东亚、平安三家银行。另外还有十几家银行在商谈合作的过程中。

　　但同业合作也并非长久之计。 兴业银行 首席经济学家鲁政委[微博]就曾表示,互联网银行与其他银行合作,在一定程度上会陷入被动,“不过以腾讯的流量来看,这个不大可能发生在微众身上。”他说。“短期内,同业合作是其获得资金的一个重要办法,但相对来说,成本偏高。长期来看,对于一个金融机构而言,这样的资金来源是不健康的。因为同业拆借期限较短,而客户贷款期限较长,会出现错位。”刘胜军说。

　　未来路在何方?

　　一部分仍将是同业合作。郭田勇对时代周报记者分析,“平台化的定位,意味着微众银行将输出自己的风控能力,帮别人贷款,并抽取一些分成作为收入。其盈利模式不是传统的存贷利差或者银行的中间业务收入,而是来自于与合作金融机构的业务成果分享,这在本质上与传统银行的盈利模式有很大的区别”。

　　招商证券 分析认为,微众银行对自己的定位是一家连接客户和传统金融机构的平台,就跟微众高管的多次公开表态一样, 不依赖存款和贷款,走轻资产的模式。放贷执行和负债支持完全由合作银行负责,微众银行只负责精准获客、风险管理、运营服务和承担风险,而利息收入则与合作银行分享。

　　而待政策放开后,应有更多可能。

　　“腾讯垄断社交领域,掌握着大量的个人社交数据。在解决小微及个人客户需求上,微众银行具有很大的优势。”郭田勇说。

　　“腾讯有庞大的用户基础,如果政策给微众银行打开一个空间,腾讯很容易就能把几亿的用户转化为银行的客户。这些庞大的用户对他们的忠诚度很高,大家愿意去尝试新业务。但是现在面临的就是政策上的限制。”刘胜军说,“无论从客户体验还是金融产品的市场化,腾讯的创新能力是大型金融机构无法比拟的。如果能够放开他们的手脚,微众银行能给中国金融界带来非常大的冲击”。