11月20日，国内首只“精神病”题材股票“温州康宁医院股份有限公司”，在港交所主板挂牌上市。上市首日，该股暴涨26.87%，报49.1港元/股。

　　资料显示，这家国内唯一的三甲私立精神病院，吸引到了知名PE北京鼎晖的投资。鼎晖持有康宁医院12.32%的股份。而本次上市前的康宁医院已累计获得了近2.3亿元的风投。

　　“精神病”话题让康宁因另类而引人注目。康宁的上市，也令此前对精神病及其行业缺乏了解的市场，关注起这背后的生意：一家私立精神病院缘何如此吸引资本？精神病院是怎么赚钱的？

　　“这不是一件搞笑的事情”

　　11月19日，管伟立显得很忙。作为一家港股准上市公司的董事长，除了要准备次日的上市挂牌仪式，他还要忙于回应大陆和香港各家媒体的好奇心。

　　自本月初正式传出赴港挂牌的消息之后，康宁医院便连续多日遭到舆论的调侃。由于它是一家主治精神病的医院，以至于网友评论说，“精神病概念板块诞生”等。

　　事实上，根据康宁医院的招股书，它建于1998年，主营业务是专注于提供精神科专科服务，目前它旗下运营的九家医疗机构中，温州康宁医院为内地私立医院中唯一的三甲精神病院。

　　机构数据显示，按2014年收入，康宁医院目前在内地的市场占有率为5.8%，仅次于公立医疗机构中的上海精神卫生中心。

　　对于各种恶搞声音，精神科医生出身的管伟立表示出些许无奈：“我们是借助资本的力量为社会提供更多服务，为什么不能上市？普通人可能认为精神病离自己很遥远，其实不是这样，精神疾病的涵盖面很广泛，越来越多的人需要得到这方面的帮助治疗。”管伟立说，如果公司上市能够引发人们对精神疾病的关注，“被调侃一下也值。”

　　“我们自己非常淡定，没有觉得这是一件搞笑的事情。”康宁医院的董秘王建说，“外界对我们的解读，可能来自于一些影视作品里的描述吧。”

　　20日，康宁医院在香港挂牌上市。交易首日，大涨24.29%，股价收于48.1港元。

　　“股市趋于平缓之后，投资者对稀缺概念的股票更为饥渴，康宁上市的时间点正合适。”一家国内医疗行业研究人士告诉记者，不管是精神病这一话题，还是行业唯一私立三甲的身份，都会造成康宁医院受到爆炒。

　　“本来是一家地域性专科医院，因为这次上市得到了充分宣传。精神病概念带热了公司股票，公司股票的爆红也让人注意到康宁医院。”上述人士说。

　　“精神病院”毛利率超40%

　　“80后的温州人应该从小就知道，康宁医院生意很好的。”温州人孙静对新京报记者说。

　　一家私立的精神病医院的生意，究竟有多好？康宁医院的招股书，披露了一些核心数据。

　　招股书显示，康宁医院“神秘”大门背后，是异常火爆的生意。2012年至2014年间，康宁医院的营业收入连年递增，从2012年的1.71亿元升高至2014年的2.96亿元，年均复合增长率达到31.7%。

　　同期，康宁医院的净利润由2012年的1320万元，增长至5120万元，年均复合增长率为96.9%。同时，近三年来，康宁医院的毛利率均超过了三成，最高达到38%。2015年上半年，康宁医院的毛利率则已经超过40%。

　　目前，温州康宁医院的整体住院床位使用率达到了95%，且该医院接受治疗的住院病人，平均每床每日的开支约为377元。

　　为什么生意这么好？因为病人太多了。“我当年从公立医院辞职下海创办康宁医院，就是因为看到需要帮助的住院患者很多，但医院的床位量无法满足患者的需要。”康宁医院董事长管伟立对新京报记者说，他于是想到办一家医院，“说得普通一点，从这里面，我看到了商机。”

　　“根据独立第三方机构的调研报告，中国目前有超过1.8亿人患有精神疾病。”管伟立称。如果这一数据客观，意味着每8个看似正常的人中，就有1人受到精神疾病的困扰。

　　康宁医院董秘王建解释称，抑郁症、焦虑、网瘾、酒瘾甚至因婚姻情感问题造成心理困扰，都可能属于精神病范畴。董秘王建称，这些情况属于精神科的轻症，康宁医院一直开展此类服务，也有一部分收入来源于此。

　　精神疾病本身的性质，也决定了这是一门“好生意”。前述医药行业人士称，“因为精神科疾病具有特殊性，治疗过程较长，容易反复发作，对医院来说，这意味着持续的收入来源。”

　　赚钱不靠卖药

　　与国内不少民营医院依靠药品供应链收入实现盈利的模式不同，康宁医院的财报显示，它的盈利主要来自于诊疗服务。

　　数据显示，2012年至2014年，康宁的治疗和一般医疗服务费收入分别为1.09亿元、1.5亿元、2.07亿元，分别占同期总收入的63.8%、66.3%、69.8%。

　　其中，毛利部分的“医院治疗和一般医疗服务毛利”为9304.6万元人民币，占总毛利的80.9%；药品销售毛利为1319.4万元人民币；管理服务费毛利为775万元人民币。

　　需要注意的是，康宁药品销售收入比例不断下降。药品销售毛利占毛利的比例，从2012年的24.8%降到了2014年的11.5%。

　　康宁所有的收入中，有51%的收入来自基本医疗保险的支付。2014年，基本医保收入占所有收入的51%，两年中增长了61个百分点。

　　现在，康宁医院正在探索开发高端市场。2015年9月，康宁医院与北京大学第六医院合作，在北京成功开办全国首家高端精神专科医院——设有38间病房的北京怡宁医院。

　　据了解，该医院的房间按五星级标准配置，医院将以每日5000元的收费标准，专门服务富裕的精神病人。

　　如何避免“被精神病”？

　　在普通人以往的认识中，精神病患者鲜有自觉上门住院的，不管影视剧还是人们的联想里，精神病患者多是由他人护送甚至强行“扭送”入院。对此有人产生疑问：以营利为目的的民营医院，会不会来者不拒，以致正常人“被精神病”？

　　“我下海之前是公立医院的精神科医生，亲眼看到许多病人失去人身自由，并且得不到人性化的对待，所以才想到自己办一家医院，改变这种现状。”管伟立说，除非是经过严格诊断后明确有必要进行封闭管理的情况，康宁医院一般都进行开放式管理。

　　“我们这个做法在国内还是一个率先尝试，现在已经有很多医院效仿我们了，事实证明精神病院开放管理是可行的。”

　　董秘王建称，2013年国家《精神卫生法》出台之后，对于精神病人强制治疗的标准变得严格，很多精神病医院都需要重新适应新标准。

　　王建说，康宁在建院之初就已经使用了这套标准，所以在法规的过渡上没有受到任何影响。