低油价下原油上下游公司呈现冰火两重天

　　分析师表示，加油站暴利将伴随低油价持续存在，下游投资也将趋向狂热，产业资本抛弃上游涌向下游的趋势也愈加明显

　　近期，国际油价在经历了非理性反弹之后，再次大跌。由于供过于求的因素长期存在，业内认为，低油价时代仍将持续。

　　而低油价正在造成原油上下游产业链冰火两重天的境况。

　　由于油价不断走低，已经超出多数油田的生产成本，油田纷纷陷入亏损。准油股份、光汇石油、中国油气控股等公司已经亏损；三桶油的利润也大幅下滑。

　　与之相反的是，油价下跌使得加油站赚得盆满钵满，利润创五年来新高，而高利润也推升了资本进入加油站的热情。

　　分析师指出，由于低油价使得产业链利润加速从上游向下游转移，产业资本抛弃上游涌向下游的趋势也愈加明显。

　　多家油企陷入亏损

　　油田从盈利大户变赔钱资产

　　国际油价最近可谓过山车。在本周初油价连续反弹，但是昨日，高盛认为油价涨势不会持续，北海油田将增产，国际油价大跌。布伦特原油再次跌落40美元/桶。

　　业内认为，由于原油市场供过于求的利空因素仍旧存在，油价再度大幅反弹的可能性不高，低油价仍将持续。

　　受困于低油价，油田陷入亏损，且亏损呈逐渐扩大之势。从目前多家上市公司披露的信息来看，勘探开采业务去年均陷入利润暴跌甚至亏损境地。

　　其中，准油股份发布的业绩快报显示，其2015年亏损1.7亿元，影响经营业绩的主要因素是受国际原油价格持续走低影响。

　　光汇石油公告称，截至2015年12月31日的六个月，公司录得亏损5.2亿港元，期内亏损主要归因于大幅下滑和持续低位之国际原油价格而引致中国境内之曹妃甸油田自愿性减值。

　　同时，中国油气控股也发布公告称，初步核算2015年公司经营将由盈利转为亏损，主要是因为对油田资产做减值准备。

　　另外，根据山东宝莫股份公告，2015年净利润同比下降39.7%，主要是油气勘探开发业务受油价下跌冲击，子公司加拿大锐利能源产生较大幅度亏损。该公司去年10月份参与投标了新疆油田区块招标，并成功竞得其中一块，今年1月份获得勘察许可证。

　　需要一提的是，三桶油的利润也大幅下滑，日前都做出了减产的措施。中海油的上游集中度最高，中石油次之，中石化最低。据中石油预测，2015年中石油净利润将锐减60%-70%，首次跌落到千亿元以下。中石化前三季度营收同比下降25.62%，净利润同比下降47.82%。

　　安迅思分析师张叶青向《证券日报》记者表示，单纯从事上游生产的公司业绩受冲击较大，一体化或多元化公司还能在其它业务弥补一部分。随着油田从盈利大户转为赔钱资产，如何减亏增效正成为严峻的课题。

　　加油站暴利创五年新高

　　成产业资本争抢香饽饽

　　与油田的亏损相反，自油价进入下降通道后，国内加油站的利润就节节攀升，成品油地板价出台后，零售利润更达到前所未有的高度。

　　根据安迅思数据显示，2015年零售平均利润国标0#柴油1295元/吨，国标93#汽油1105元/吨，调和93#汽油1784元/吨，全国综合利润高达1515元/吨，为2011年以来新高。

　　“这种利润大大推升了产业资本进入零售终端的热情。”张叶青表示，贸易商纷纷向加油站靠拢，抛出的收购橄榄枝比比皆是，地炼也在积极拓展终端。鉴于昂贵的土地成本和好地段已被先入者圈占，目前新建油站几乎是普通资本望尘莫及的，市场更多的是并购意向。

　　因此，目前，很多资本都产生了收购加油站的兴趣。

　　例如：广东东莞东长、中山中桂这些贸易商，近期均有求购加油站的兴趣；华东、山东等地贸易商也有收购意向；甚至地炼也较强意愿进入零售市场。不过，加油站显然已经成为“卖方市场”，即使有贸易商上门洽谈收购事宜，但暂时少有成交。

　　张叶青认为，在我国目前的成品油价格机制及资源高度垄断的市场格局下，加油站暴利将伴随低油价持续存在，因此，下游投资也将趋向狂热。

　　除了加油站，仓储也正在成为投资热门。

　　业内人士表示，油价低位为原油储备的绝佳时机，也倒逼着原油仓储设施建设进程加快，特别是当油价刚跌入低位时。2015年初之时，一些商业储备库投建的消息不绝于耳，包括华信洋浦石油储备基地、国投孚宝一期132万方商业储备库、湛江135万方原油商业储备基地。

　　张叶青还指出，由于低油价使得产业链利润加速从上游向下游转移，产业资本抛弃上游涌向下游的趋势也愈加明显，加油站和油库正受到越来越多的资本宠爱。