OPEC+延长减产 油价重获支撑？

　　当地时间6月2日，决定未来石油产量的石油输出国组织欧佩克+(OPEC+)会议召开，在市场及分析机构预料之内的是,OPEC+同意将此前的减产协议延长至2025年底。市场人士指出，欧佩克+会议结果未过多超出市场预期，对国际油价的影响短期内有限。目前市场对国际油价的关注点将逐渐转向需求端，一旦季节性需求回升、库存下降，国际油价可能会上涨。

　　延至2025年底

　　根据声明，包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克等8个OPEC+成员国决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，此外还把去年4月宣布的日均165万桶自愿减产措施延长至2025年底。

　　同时，2024年10月至2025年9月期间，上述8个产油国可以根据市场情况逐步退出220万桶/日的减产计划。

　　自2022年底以来，石油输出国组织和以俄罗斯为首的OPEC+已经进行了一系列大幅减产。

　　截至会议前，OPEC+成员国总减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。减产包括OPEC+所有成员国200万桶/日，9个成员国第一轮自愿减产166万桶/日，8个成员国第二轮自愿减产220万桶/日。原本此轮减产至6月底到期。

　　中信期货商品研究部副总监桂晨曦表示，欧佩克+对于高油价的需求仍然存在。6月2日，沙特阿美启动股票增发，计划融资约120亿美元，以满足政府支出增加带来的财政赤字。而其余开支则主要来自石油出口收入，因此减产挺价仍是目前主要方向。

　　值得一提的是，本次会议的进程可谓一波三折。包括伊拉克、阿联酋和俄罗斯都曾暗示过考虑增产，不计入配额的伊朗宣布批准将伊朗国家石油公司的石油产量从360万桶/日提高到400万桶/日。原定的会议时间被推迟一天，主要来自自愿减产国家的能源部长飞往沙特首都利雅得磋商具体生产计划。

　　业内人士普遍认为，欧佩克+此举旨在进一步支撑油价的同时，放松一些成员国(如阿联酋)的产量限制，阿联酋5月曾称原油产能提高至去年的水平，并希望使用部分闲置产能。

　　新加坡Vanda Insights公司创始人Vandana Hari表示，市场原本并未预期欧佩克+将在10月份开始逐步取消减产，该协议应有助于维持内部团结，长期持续不对称的减产可能会成为摩擦的根源。

　　短期提振有限

　　由于货币政策和全球经济前景的不确定性，国际油价在本次OPEC+重磅会议前徘徊于近3个月低位。在经历了年初通胀超预期后，美联储认为利率需要比之前预期的更长时间保持稳定。这对油价来说是利空的因素，因为更高的利率通常会抑制对大宗商品的需求，并使美元走强。

　　面对全球需求增长不温不火、货币政策压力和竞争对手产量不断上升的情况，延长减产能否稳住徘徊于3个月低位的国际油价？市场分析机构均认为，该结果属于意料之内，对原油期货的价格提振有限。

　　消息传出后，6月3日，国际原油价格开盘后震荡走跌，后有所回升。截至北京时间晚8点，美国WTI原油期货价格微涨0.07%至77.05美元/桶，英国布伦特原油期货价格微涨0.11%至81.17美元/桶。与4月中旬年内高点相比，国际油价目前跌幅约10%。

　　标普全球大宗商品洞察原油研究主管Jim Burkhard认为，欧佩克+延长减产在预料之中，因此减产声明本身不太可能长期影响油价，但延长减产增加了原油库存在夏季下降的可能性，可能会在一段时间内提振油价。一旦季节性需求增加、库存下降，油价可能会上涨。

　　高盛分析师Daan Struyven领导的团队在报告中则表示，此次欧佩克+会议对油价来说是不利因素，在原油库存意外增加之时，8国已经概述了它们将如何逐步退出减产，布伦特原油可能会跌破75—90美元价格区间。但高盛在报告中也强调，如果市场表现疲软，需求达不到OPEC+的预期，那么减产计划将难以为继。

　　需求在望

　　接下来的夏季传统消费高峰期对于油价走向至关重要。金联创原油分析师奚佳蕊指出，眼下全球开始进入石油消费旺季，但从近期数据看，美国汽油消费较为疲软，在美国阵亡将士纪念日前夕，美国燃料日均需求却同比下降了1.4%。

　　奚佳蕊认为，今年三季度开始，原油供应将逐步增加，四季度或为全球原油市场的转折点，原油供应压力将开始递增，近一年来支撑基本面的重要因素已无法对油市继续形成强劲支撑。

　　而需求端上，因炼厂开工率偏低，汽油季节性需求提振尚未到来，汽油裂解短期出现大幅下跌后企稳，但旺季需求仍可预期。南华期货认为，油价短期不具备崩盘基础，因OPEC+会议结果不及预期，短期供应缩减进入四季度逐渐宽松，但市场看涨情绪受到一定压制。

　　OPEC+月报预测，今年石油市场需求将增加225万桶/日。相比之下，国际能源署(IEA)则认为，消费需求增长仅有106万桶/日。此外，摩根大通表示，从4月底到8月底，全球石油需求将加速增长250万桶/日，同期全球炼油厂产量将增加400万桶/日。根据需求前景，继续看好2024年第三季度的油价表现。

　　桂晨曦认为，欧佩克+减产和美国产量停滞现状大概率维持，中美经济进展对油品需求影响仍具有不确定性。此外三季度拜登选举前夕对控通胀和稳油价的政治诉求可能达到高峰期，或将影响舆论倾向和原油情绪。

　　正信期货也表示，由于OPEC+延长减产为预期之内，会议结果并未对原油起到明显支撑，整体市场利空大于利多，油价短期承压。但另一方面，汽油需求旺季即将到来，对油价仍有支撑。

　　宏源期货首席能化研究员詹建平认为，整体来看，原油的主要矛盾将逐步回归基本面及宏观，地缘因素逐步淡化为风险点，宏观上主要经济体温和复苏，中美经济周期有望共振向上，基本面上美汽油进入需求旺季，成品油需求在下半年有一定支撑，加上整体原油即成品油库存偏低，对于下半年油市仍然看多；从中长期角度来看，整体原油低库存与欧佩克+减产仍将继续为油价提供支撑。