由于上半年工程业务规模下滑，订单的完成进度也低于预期，导致公司业绩下滑

　　中石油的腐败案波及到A股不少上市公司。由于目前腐败案仍旧未划上句号，“寄生”在中石油旗下的“问题小伙伴”与其千丝万缕的关系也被市场所关注。

　　2010年上市的万邦达也被牵涉其中。据了解，万邦达主要是为能源类企业、尤其是煤化工和石油化工行业提供水处理服务。根据万邦达近日发布的2014年半年报，上半年公司前5大客户中，有中石油的3家子公司。

　　此前，万邦达还拿到过中石油抚顺石化、中石油吉林石化、中石油大庆石化的水处理订单，其对中石油的依赖不言而喻。

　　值得注意的是，今年上半年由于工程业务规模下滑，订单的完成进度也低于预期，导致万邦达上半年业绩下滑。

　　有业内人士称，对于像万邦达这样的业务单一的公司来说，拓展新的业务确实相对困难，尤其是其客户主要是中石油这样的能源企业。

　　上半年业绩下滑

　　因工程业务规模下降

　　据了解，万邦达主要是为能源类企业，尤其是煤化工和石油化工行业提供全方位、全寿命周期的水处理技术服务，煤化工和石油化工行业对水处理的需求状况是影响公司未来业绩的重要因素。

　　万邦达7月30日公布了2014年中报，实现营业收入3.3亿元，同比下降6.8%，归属母公司股东净利润5910万元，同比下降8.76%，基本每股收益0.26元，中期不分红。

　　上半年营业收入较上年同期略有下降，主要原因在于收入占比70%的工程类项目，同比下滑12.68%。

　　分业务来看，工程总承包业务收入下降的主要原因系公司上半年受项目建设周期影响，在实施工程项目较上年同期减少，导致工程项目收入减少所致。

　　海通证券分析师张浩也认为，2013年，公司披露了来自神华宁东、中石油、陕煤三项工业水处理订单，合计金额约10亿元，从公司披露的上半年业绩进展情况来看，公司上半年业绩下滑，主要来自于订单的完成进度低于预期。

　　同样，值得注意的是，万邦达上半年实现综合毛利 8721.28万元，较上年同期下降8.39%，主要系公司工程总承包业务规模的下降所致。此外，报告期内公司综合毛利率26.10%，较上年同期下降0.55%，主要系托管运营业务毛利率下降引起，系公司上半年受项目建设周期影响，在实施工程项目较上年同期减少，导致工程项目收入减少所致。

　　有不愿意署名的石化行业分析师向《证券日报》记者表示，对于像万邦达这样业务单一的公司来说，拓展新的业务确实相对困难，尤其是其客户主要是中石油这样的能源企业。

　　据了解，2014 年迄今为止，万邦达仅在今年6 月17 日公告，签订了中煤榆林公司甲醇综合利用项目的水处理系统的托管运营合同，年固定托管费2475 万元。

　　不得不提的是，今年以来，万邦达的股价在一路下滑。

　　万邦达今年的最高股价是2月12日的40.36元/股，到昨日的收盘价28.44元/股，股价已经下跌近30%。

　　高华证券分析师韩永表示，股价回调的原因主要是由于煤化工项目招标进展慢于预期，可能和2014 年以来煤化工主管部门国家能源局的人员变动有关。

　　过度依赖大型国企

　　前5大客户集中在中石油

　　《证券日报》记者查询万邦达招股说明书发现，公司主要客户集中于神华集团与中石油下属公司，2007年、2008年、2009年营业收入来源于神华集团、中石油下属公司的比例分别为7.61%、98.80%、99.53%。

　　早在万邦达上市之初，市场就曾质疑：这种对单一客户的高度依赖，使得公司未来业务的可持续发展存在很大的不确定性。

　　根据其《招股说明书》，2009年，万邦达与中石油签订合同金额近4亿元的“中石油抚顺石化乙烯项目水处理EPC工程”项目，目前仍在运营中。

　　值得注意的是，从2006年开始，万邦达先后拿下神华宁煤集团宁东煤化工基地水处理巨额订单，接着将中石油抚顺石化、中石油吉林石化、中石油大庆石化的水处理订单一一纳入囊中。

　　据了解，除了已经完成的中石油庆阳石化300万吨炼油项目7214万元、中石油吉林石化炼油厂1680万元的水处理合同外，近几年，万邦达还先后拿下中石油吉林石化ABS水处理项目2.1亿元、大庆石化乙烯扩建水处理项目1.39亿元，以及庆阳石化期限15年、1500万元/年的托管经营项目，万邦达手中在建和待建的中石油石化项目约9.7亿元。

　　2013年8月8日，公司公告称，公司与中国石油华北石化分公司签订3份合同，合同总金额为2.97亿元，占2012年度总收入的51.1%。华北石化分公司炼油质量升级与安全环保技术改造工程-供热、供风工程PC 承包项目、供热、供风工程PC承包项目、污水处理厂PC承包项目。

　　有石油系统业内人士曾告诉《证券日报》记者，在采购招标环节，中石油的采购金额极为巨大，虽然招标程序严密，但很多中标的企业都是因为有中石油高层领导的关系。

　　从上述万邦达与中石油的签约项目可见，其对中石油的依赖可见一斑。

　　上述石化行业分析师向《证券日报》记者表示，这也意味着如果公司某个重大工程项目因故延迟，对于万邦达的业绩影响不言而喻。

　　“随着中石油反腐继续发酵，如果一旦波及公司项目，公司的业绩或有可能受到拖累。”他还认为。

　　根据万邦达2014年半年报，上半年公司前5大客户包括神华宁夏煤业集团有限责任公司、中石油华北石化分公司、中国石油天然气股份有限公司庆阳石化分公司、上海寰球工程有限公司等。而上海寰球工程有限公司也是隶属于中石油的子公司。

　　值得注意的是，万邦达上半年来源于上海寰球工程销售设备的增长导致公司商品销售收入同比增长9.01%，达到2800万元。

　　实际上，万邦达也意识到过于依赖中石油等垄断企业的风险。

　　万邦达在今年的半年报中也表示，大型国有集团企业的专业化转型和主辅分离可能会滋生出大型的专业环保企业，这些企业如依托原有企业在特定行业中的垄断地位强力对外扩张，将成为市场的新势力；同时跨国公司进入国内市场，市场营销活跃，也逐渐形成气候。

　　此外，公司从事工业水系统整体设计、采购、施工、托管运营业务,绝大部分客户为国有大中型企业，该类项目工程招标与施工有时间长、工程量大、施工环境复杂、冬季无法施工等特点，因而项目的回款、收入确认均存在季节性特点，有可能对公司正常经营与业务造成影响，带来季节性风险。