姚记扑克“换牌”记：五大风口试错后 开启牌王“游戏人生”

　　一副扑克有54张牌，但一盒扑克通常会装有55张牌，这第55张牌是一张品牌牌。而姚记扑克这张品牌牌却在屡屡换牌试错，让人看不懂。如今，卖扑克的姚记最终将这个牌换成了一张科技牌。

姚记扑克 来源：公司官网

　　7月5日晚间，姚记扑克发布公告称，公司拟变更公司名称为“上海姚记科技股份有限公司”，证券简称拟变更为“姚记科技”，经营范围增加“互联网信息服务业务、计算机软硬件技术开发、销售、技术咨询、技术服务、技术转让。”有网友评论称，“一个卖扑克的摇身一变成了科技股。”

来源：姚记扑克公告

　　其实，自2011年姚记扑克上市以来，主营业务逐渐乏力，姚记也一直在寻求新的增长点，涉足过的领域包括网游、互联网彩票、医疗、智能自行车、体育等多个热门行业，但最后仅为自己在股市博得了“故事大王”之名。那么，这次换牌到底能否“自救”？

　　牌王业绩现拐点 过亿库存倒闭转型

　　2017年，姚记扑克交出了一份并不令市场满意的业绩，公司营收净利双降，分别为6.63亿和0.77亿元，基本上已跌到了2011年的水平。再加上互联网浪潮来袭，一大群网络棋牌休闲游戏和手机端棋牌游戏如雨后春笋般冒出，如联众、腾讯、JJ游戏、波克城市、博雅互动等。这让姚记增速放缓的同时，库存也在逐年攀升，2008年姚记库存扑克7486.91万副，2009年开始逐渐提升，到2015年，姚记库存扑克已经超过了1.2亿副。

　　于是，感受到危机的姚记扑克开始探索提振市场的多元化转型之路，与大部分公司转型一样，姚记扑克选择投资或跨界并购来推进转型步伐。

姚记扑克部分产品 来源：公司官网

　　公开资料显示，2012年，姚记扑克首次触网，与北京联众成立合资公司。同年12月，公司宣布，拟通过增资获得中国杂技团有限公司30%股权，成为国内第一家拥有杂技团资产的A股上市公司。2013年，姚记扑克又宣布与“500彩票网”达成合作，进行互联网彩票销售客户的合作推广。

　　2014年，公司还有四大动作：成立子公司姚记网络，进行游戏研发和运营；宣布以1.3亿元增资上海细胞治疗工程技术研究中心，获得22%股份；与自然人庞继景设立研究视网膜基因治疗技术的上海纬景生物技术公司；收购中德索罗门自行车(北京)有限责任公司51%股权。

　　2015年，公司还筹划收购从事移动网络游戏研发的乐天派公司。

　　然而，这一系列与主营业务无关的“故事”多以失败告终。除了彩票、杂技外纷纷终止，上海纬景生物也被清算，中德所罗门被减持，姚记网络连续两年亏损，乐天派也因涉诉而终止。

　　市场对跨界转型持谨慎态度

　　即便如此，姚记扑克依旧乐此不疲，继续推进“大娱乐”产业布局。2018-2019年，姚记扑克分别两次出资6.68亿元收购成蹊科技53.45%和46.55%的股权，使其成为全资子公司，另外，其控股子公司万盛达扑克也以1.19亿元收购了大鱼竞技。

万盛达扑克总部 来源：公司官网

　　从2012年触网转型至今，姚记扑克的定位终于在2019年尘埃落定。申万宏源研究首席市场分析师桂明浩在接受中新经纬客户端采访时表示，作为一家扑克生产企业，并没有特别高的技术含量，市场容量也相对有限，在这种情况下，姚记扑克再次提出了转型要求，那么此次转型能否成功将取决于其是否有足够的相关科技储备、项目储备以及资金储备。

　　桂明浩说，此次并非姚记扑克的第一次转型，曾经他们也开发过网络游戏，但由于业态差距太大并没有取得良好的成绩，因此，怎样开拓与本身业务相近的业务或许更为合适。同时，对于跨界转型的企业，这方面的成功率相对比较低，市场普遍还是持有谨慎态度。

　　2018年姚记扑克营业收入9.44亿元，同比增长42.42%，归母净利润1.3亿元，同比增长68.83%；2019年一季度营收达到3.72亿元，同比增长203.74%，归母净利润5264.7万元，同比增长269.08%。对此，姚记扑克表示业绩增长主要来自成蹊科技。

　　值得注意的是，一系列的并购让姚记扑克商誉激增，2019一季报显示，公司商誉为7.94亿元，同比增长359.2%，其中，成蹊科技商誉账面价值为11.63亿元，万盛达扑克商誉账面价值为1.95亿元。也就是说，一旦并购标的业绩不及目标，将极大地影响到公司业绩。

　　大厂网游调整求生 错过进场时机？

　　游戏曾被认为是互联网领域“赚钱”的代名词，经过两年的爆发式增长和资本热捧后，面对严格的监管已开始走向冷静。这种情况下，高举大旗来互联网手游领域分一杯羹的姚记扑克，到底还能分到多少？

姚记扑克部分产品 来源：公司官网

　　根据艾瑞咨询数据显示，截止2018年一季度，腾讯游戏和网易游戏两家的业务占据了国内网络游戏市场份额的69.3%。

　　但即便是大厂，日子也不好过。腾讯在2018年开始遭遇一系列的“唱衰”，而游戏业务疲软便是唱衰的最主要原因。

　　2018年二季度财报中，腾讯遭遇了2013年来的第一次季度利润下滑。其中，作为营收主力的游戏业务表现不如人意，手游业务同比增长仅为19%，环比却下降了19%；端游业务收入同比下降了5%，环比下滑了8%；综合游戏收入的增长，只有6%。

　　在网易2018年三季报中，游戏业务占总营收的比例已经从上个季度的46%下滑到了42%；手游占游戏业务营收的比重，也同比下滑了6.7%。

　　与此同时，游戏的人口红利也正逐渐靠近了天花板。据中国音数协游戏工委、伽马数据和IDC联合发布的《2017年中国游戏产业报告》显示，2017年的中国游戏用户规模为5.83亿人，同比增长3%，和上一年相比，仅仅增长了1700万人。而在2018年上半年的报告数据中，国内游戏用户规模仅为5.3亿人。极光大数据也显示，在2018年一年中，手游行业的用户量，正从春节的6.13亿人不断下降到了10月的5.27亿人。

　　而棋牌类游戏相关数据显示，2018年地方棋牌春节期间的用户增长大不如前，在主管部门、平台的管理下，2018年春节地方棋牌基本走了一条平行线。用户规模截至2018年5月底，已降至3497万人，相比2017年整体出现了下滑。

　　这种情况下，大厂们纷纷开始调结构求生，摆脱“游戏公司”的标签。腾讯2018年宣布向产业互联网升级，正寻求代理那些已经获得商业化运营许可的游戏。而网易2018年三季报中的游戏业务地位也逐渐被电商所替代。

　　这对于在此时进入手游领域的姚记扑克来说，还前途未卜。但值得注意的是，就在姚记扑克正式宣告由一家扑克公司转变为科技公司的前三个月，姚记扑克实际控制人邱金兰、姚晓丽和姚硕榆宣布，拟在未来6个月内合计减持不超2387万股，占公司总股本的6%。

　　根据公司3月7日公告显示，姚文琛、邱金兰夫妇及其子女姚朔斌、姚硕榆、姚晓丽合计持股已经减至57.80%，比去年三季报时减持了2.09%，主要系姚硕榆减持2%持股比例所致。

　　Wind数据显示，2016-2017两年间，邱金兰累计套现约2.1亿元，姚硕榆、姚晓丽则在2018年到2019年间累计减持1590万股，套现约1.31亿元。

　　著名经济学家宋清辉在接受中新经纬客户端采访时表示，近期姚记扑克高管的频频减持行为，在一定程度上说明对公司的未来并不看好，很有可能导致公司业绩受到不良影响。

　　申万宏源研究首席市场分析师桂明浩对中新经纬客户端说，公司股东不断的减持行为可能表明，对公司未来是否能够通过转型而获得收益还持有保留态度，同时，或许还希望通过一系列其他方面的动作来淡化目前转型期间所带来的公司发展放缓的现状。

　　对此，中新经纬客户端致函姚记扑克，截止发稿未收到回复。