李如成如何再造“不惑”雅戈尔

　　已至“不惑”之年的雅戈尔再次高调表态将回归服装主业。雅戈尔日前宣布，不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。目前，雅戈尔三大支柱业务地产、投资、服装“三驾马车”，其中，地产、投资两大业务的“快钱”模式以及远高于服装业务的净利润，让雅戈尔乐此不疲。随着地产、投资业务在多种因素影响下逐渐显现出极大的不确定性，雅戈尔回归主业的进程加速。无论是主动出击还是无奈之举，如何再造服装主业，是摆在雅戈尔集团董事长李如成面前的一道现实考题。

　　再次强调回归

　　雅戈尔发布的公告称，为了实现价值最大化目标，公司拟对发展战略作出重大调整，未来将进一步聚焦服装主业的发展，除战略性投资和继续履行投资承诺外，公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

　　实际上，这已不是雅戈尔第一次提出回归服装主业了。自2016年以来，雅戈尔一直在对外表态，数次强调将回归服装主业。同时，李如成高调表示“五年时间再造一个雅戈尔”。

　　雅戈尔于2007年提出“三驾马车”的发展战略，在稳健发展服装、地产业务的基础上，审慎探索投资业务。在此后的12年间，雅戈尔见证了资本市场的高速发展，也随之经历了投资收益的起伏波动，由此给投资者带来了估值判断的复杂化和未来预期的不确定性。

　　雅戈尔方面认为，基于资本市场的价值体系，多元化经营的公司通常被给予较低的估值。因此，在雅戈尔创业40周年之际，雅戈尔高管层表示，为实现公司价值最大化的目标，公司拟对发展战略作出调整。

　　觉醒还是无奈

　　作为一个服装品牌，投资与地产业务一直被视为雅戈尔的副业。 1999-2005年期间，雅戈尔陆续投资了中信证券、广博股份、宜科科技、宁波银行等。雅戈尔持有的金融资产市值急速增长，一度超过200亿元。

　　在投资业务之外，雅戈尔自成立之初即涉足地产业务：1990年，雅戈尔先后在宁波、苏州等地开发住宅、别墅、商务楼等各类物业，2004年曾一度成为长三角地区高价拿地的“地王”。

　　雅戈尔之所以对副业乐此不疲，无非是副业相对于服装主业拥有“快钱”模式与高净利。财报显示，2015-2017年三年间，雅戈尔的投资和地产业务占其总营收最高时达到70%，在净利上则远超服装主业。

　　进入2018年，雅戈尔服装主业“回暖”，但净利仍不能“匹敌”副业。

　　据雅戈尔发布的2018年年报显示，2018年实现营业收入96.35亿元，同比下降2.07%；实现净利润36.77亿元，同比增长11倍。其中，时尚服装板块完成营业收入56.44亿元，较上年同期增长 13.22%。实现净利润8.298亿元，较上年同期增长9.34%。由此可以看出，雅戈尔服装业务营收已达到总营收的58%，但净利仅占总净利的22%。

　　雅戈尔回归服装主业是觉醒，也是无奈。 中国社科院工业经济研究所企业管理研究室副研究员赵剑波表示，雅戈尔地产、投资、服装“三大支柱”的业务格局具有一定的战略优势。由于服装行业进入门槛低，竞争激烈，雅戈尔最初选择三大板块共同运营有利于分散经营风险，当然，地产与投资相对于服装行业而言，效益更高。

　　“快”与“慢”的抉择

　　靠副业挣惯了“快钱”的雅戈尔，能否适应回归主业后的“慢节奏”？其实从雅戈尔在2015年制定的“4个1000”的战略发展规划中，也可以看出李如成的决心。在这份战略发展规划中，雅戈尔称要五年时间培育1000万名年消费额在1000元以上的活跃会员、建设1000家年销售额在1000万元以上的营销平台的发展目标。

　　值得关注的是，自2016年正式提出回归服装主业以来，雅戈尔在主业上的布局动作不断。2016年10月，雅戈尔与欧洲五大顶级面料供应商签署战略合作协议，共同打造中国服装行业高端成衣和定制品牌MAYOR。李如成表示，在“五年再造一个雅戈尔”中，将投入100亿元进行面料、工艺、品牌的强化以及销售渠道提升。

　　同年10月，雅戈尔宣布汉麻产业取得突破性进展，已经在汉麻时尚(服装)应用的基础上，成立了汉麻家装和汉麻家居事业部，着重发力汉麻的应用市场。

　　如今距离雅戈尔提出“五年再造计划”已时间过半，其业绩虽有回暖，但距离支撑发展尚存距离。纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄分析称，“目前雅戈尔品牌老化，虽然店铺在一线城市到小城市都有布局，范围较广，但是在大城市布局的象征意义大于实际意义”。

　　就“4个1000”的战略发展规划落地情况等问题，北京商报记者通过发送邮件联系采访，但截至发稿，尚未得到回复。