一、项目背景
“民为国基,谷为民命”,国家粮食安全向来都是国家安全的头等大事。国家储备粮机制对保证粮食安全发挥着重要作用。为保证每批次储备粮可以按时、按质、按量发挥其最大功能,部分粮库采用了储备粮政策性轮换机制,每年发布政策性粮食轮换任务,轮出陈粮,轮入当年新粮。为保证国家粮食常储常新,同时提高轮换效益,国家对粮食储备的质量要求高于市场上的普通贸易粮。在轮换过程中,合作机构既要保证粮食的品质,还要兼顾轮换时间和价格差额的限制。由于粮食质量要求较高,且轮入轮出时间较长,很多具备粮食收购资格的中小微企业无法直接供货,并且承担不了较长交易周期所带来的价格波动风险。
A、B两市储备粮管理公司分库(以下简称“中储粮X直属库”)负责当地粮食储备工作。此次共计需要轮换储备玉米3万吨,轮换期限4个月。为避免4个月价格巨幅波动、供货不稳定等情况,渤海期货股份有限公司风险管理子公司——渤海融盛资本管理有限公司(以下简称“渤海融盛”或“公司”)发挥供应链渠道和风险管理专业优势,提前做好市场调研和服务方案规划,配合两家储备粮管理公司圆满完成2021-2022年度3万吨玉米的轮换工作。
二、服务方案及开展过程
(一)服务方案
1.现货市场调研
准备阶段,渤海融盛积极开展现货市场调研,以寻求合理的轮出销售渠道以及轮入货源。因库容有限,需先完成粮食轮出才能开展轮入工作,对轮换时间有着严格要求,因此寻求轮出销售渠道时,除了价格合理,还对提货速度有要求。对此,渤海融盛多方寻找销售渠道,保证轮出工作不费事、不费时。
2.期货市场分析
渤海融盛借助多年的玉米品种基差贸易经验,结合往年同期期货市场变化和市场基本面、技术面分析,积极把握基差变动机会,选择基差合适的时间进行交易:基差下跌时采购轮入玉米,签订采购合同后平仓期货多单。
3.项目概要
渤海融盛通过中储粮网平台与中储粮X直属库签订采购合同共计30000吨,同时签订销售合同30000吨,共分为5个批次依次开展。合同约定两个月内完成轮出工作,与此同时买入反向期货合约,规避市场价格波动风险。根据出入库进度以及货物质量要求进行现货销售及采购,并根据现货节奏平期货持仓。
(二)服务过程
1.轮出执行操作
(1)寻找销售物流渠道,如期完成轮出业务。2021年10月-11月,渤海融盛分批次签订玉米销售合同共计13笔。根据仓库位置优势,渤海融盛选取水运、汽运两种运输方式进行玉米轮出,确保在合同期限内提前完成玉米轮出业务。
(2)携手中小微企业,保证粮食流通质量。玉米属于大宗类货物,质量水平在全国各地参差不齐,中储粮X直属库对玉米质量要求颇高,同时也就保证了轮出玉米的质量高于市场流通水平。玉米采销行业中,中小微企业一直处于贸易链的末端,市场选择权力较小。渤海融盛通过市场调研以及渠道资源,与有高质量玉米需求的中小微企业合作,通过对企业放宽应收款项账期、垫付保证金等方式,帮助其参与玉米购销、获得高质量货源。
2.轮入执行操作
(1)入库货物选优,把控入库进度。中储粮直属库对入库玉米质量把控极为严格,公司为保证采购玉米质量达标,制定采购前、采购中以及入库时三阶段质量把控:采购前先行看货,对货物整体质量做预估,保证高于入库质量方可签订采购合同;采购中时时监管货物流转过程,防止货物中途受损;入库时配合仓库做抽样质检,达标后做入库,同时做好备选方案,如有发现货物不达标则及时储备货物进行替换。公司提前制定好入库计划表,并严格按照计划表安排货物入库,保证货物质量的同时也保证了入库进度。
(2)防范价格波动,保证业务正常开展。渤海融盛基于当时玉米基本面研究分析,选取合适的时间点进行套期保值和现货采购操作。在签订销售合同完成轮出任务后,渤海融盛综合研判基本面、技术面,预判基差较高的点位建立期货多单头寸,以防止价格上涨导致轮入成本的增加,同时利用基差走弱的机会博取额外收益,整体建仓基差在-15元/吨左右。待公司待履行轮入义务时,玉米期货、现货价格上涨但基差走弱,公司虽以较高的价格采购现货价格来完成轮入要求,但期货的利润足以覆盖现货的成本,最终折算采购基差在-30元/吨左右,实现了15元/吨左右的盈利,通过分析市场行情和使用期货工具,在保证业务正常开展进度的同时,也防范了市场价格风险。
(3)克服客观困难,完成轮入任务。货物轮入期间正值疫情肆虐,供货地天气恶劣,导致货物运输困难,货物质量受到影响。公司通过与采购企业以及储备粮直属库双向沟通,将入库日期延迟4天,货物质量实在难以保障则做扣价收购,最终携手共渡难关,完成玉米轮入业务。
三、项目总结
粮食安全问题是关系国计民生和社会稳定的战略性问题,而粮食轮换则是落实粮食储备“数量真实、质量良好、购得进、调得动、用得上”的基本保证措施。本案例中,渤海融盛借助玉米产业链渠道优势和期货衍生品专业优势,积极发挥期货市场功能,克服玉米价格大幅波动、疫情影响、运输困难等问题,携手中小微企业圆满完成了中储粮X直属库的玉米轮换业务。
在该案例中,期货风险管理子公司发挥在服务产业链、运用金融工具运用方面的专业优势,安全高效地完成了国家对中储粮直属库的玉米轮换业务,为保证国家粮食安全和支持中小微企业发展贡献了期货力量。
(责任编辑:李春晖)