截至1月12日，沪深两融余额报10450.87亿元，连续第八个交易日下降，当日融资净偿还规模环比大幅下降。申万一级行业板块全面遭遇融资净偿还，除了前期抗跌当日大跌的资源类板块之外，12日涨幅居前的非银金融、传媒等板块也遭遇大规模净偿还，融资客逢高出货特征明显。分析人士指出，两融余额八连降，反映出两融市场情绪谨慎，预计短期市场弱势格局还将延续。不过，两融余额在连续下降近十个交易日后，阶段性企稳窗口有望逐步临近。

　　两融余额“八连降”

　　自1月8日跌破1.1万亿元之后，沪深两市两融余额继续下降。截至1月12日，两融余额已经连续八个交易日下降，两融市场持续降温。

　　据Wind数据，截至1月12日，沪深两市融资融券余额报10450.87亿元，较前一个交易日下降193.84亿元。沪深两市双双环比下降：沪市两融余额报6121.74亿元，较前一交易日减少118.08亿元；深市两融余额报4329.13亿元，较前一交易日减少75.76亿元。

　　融资方面，沪深两市融资余额报10427.37亿元，环比减少193.42亿元。当日买入额为433.26亿元，较前一交易日的522.09亿元继续下降；当日偿还额为626.67亿元，较前一交易日的867.35亿元显著下降。由此，当日融资净偿还193.41亿元，环比前一交易日345.26亿元的净偿还规模大幅回落。

　　两融余额连续八个交易日下降，反映市场情绪谨慎。前期持续破位大跌，令技术面和情绪面遭遇重创，做多氛围降至冰点。在此背景下，尽管熔断机制暂停且减持新规出台，但投资者心态难以快速反转。与此同时，人民币汇率波动、宏观经济数据低迷、信用违约风险上升以及注册制加速等因素施压市场，风险偏好难以快速提升。短期来看，市场情绪仍待修复，做空动能还将继续释放，预计短期两融余额还将延续下降趋势。不过，12日净偿还规模环比大幅萎缩，一定程度上反映悲观情绪有所修复。两融余额连续下降后，阶段性整理和反弹可能正在逐步临近。

　　行业全线融资净偿还

　　1月12日，28个申万一级行业板块全面遭遇融资净偿还。其中，休闲服务板块的融资净偿还额最小，为2737.91万元，纺织服装、家用电器和食品饮料板块的净偿还额较小，分别为1.73亿元、1.86亿元和1.86亿元；与之对比，非银金融、医药生物、计算机和电子板块的净偿还规模居前，分别为17.69亿元、13.63亿元、12.59亿元和11.47亿元，化工和有色金属板块的净偿还额均超过10亿元。

　　从行业来看，融资客大举出逃前期逆势反弹的资源类板块，与此同时，尽管12日非银金融涨幅居前，但遭遇最大规模净偿还，当日领涨的传媒板块也遭遇了7.57亿元的大幅净偿还。由此来看，融资客逢高出货意愿坚决，凸显谨慎心态。

　　个券交易方面，1月12日只有98只股票实现融资净买入，其中，金地集团融资净买入额最大，为1.88亿元，四维图新、生意宝和福星股份紧随其后，融资净买入额分别为4980.43万元、4952.58万元和4661.56万元；在793只融资净偿还股票中，中信证券的融资净偿还额居首，为3.02亿元，兴业银行和中信国安分别净偿还1.96亿元和1.91亿元，以岭药业、太平洋和中国平安的融资净偿还规模均在1.6亿元以上，共有20只股票的融资净偿还额超过1亿元。