IPO重启迟早要来，晚来不如早来。讨论IPO此时开启的原因已无必要，甚至讨论它对市场的短期冲击与影响也没多大意思。此次IPO重启的关键不在重新启动，而在于制度的改革与创新。

　　通俗来理解，此次IPO重启有三大看点值得市场仔细去研究。

　　第一是取消新股申购提前缴款，改为确定配售数量后缴款。不要小看这个制度的改革，其将对市场产生巨大的影响。此前，打新制度尤其是又要市值配售又要现金申购的办法被市场诟病太多，因为你在股市里如果有20万要打新，要么先准备20万市值然后再新股发行之前卖掉准备现金打新，要么先买10万股票充市值，剩10万现金去打新，两种办法都对二级市场不利。而如果只需要靠市值来配售，中签以后再交款，则20万现金都可以变成市值，每次打新就动下拇指敲几下电脑即可，不中没影响，中了也就是需要准备500或者1000股新股的钱，影响很小。

　　可以想象，以目前新股的收益率看，打新的诱惑还是很大的，因此整个市场对于市值的储备欲望也是很强的。那么，什么公司将成为市值储备的主要方向呢？从打新资金的性质看，追求稳定收益的还是主流，因此这些打新资金会重点关注一二线蓝筹股，因为这些公司虽然不如妖股那么能短期收益最大化，但中长期收益前景比较清晰，也符合一边打新一边获得稳定收益的投资逻辑。因此，一些业绩增长比较清晰、行业前景比较明朗的防御性公司将被关注，主要集中在非周期性的消费、医药、金融、公用事业等领域。而这些二线蓝筹的崛起，也符合管理层价值投资的导向需求。

　　第二是加强对中小投资者合法权益的保护，建立摊薄回报机制；强化中介机构监管，落实中介机构责任，建立保荐机构先行赔付制度。不要小看这两个制度的改革，其对新股发行的约束作用将逐步体现。怎么理解呢？建立摊薄回报机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施，而且在招股说明书上就要详细表述清楚。也就是说，你的业绩承诺达不到或者一上市业绩就变脸，就必须赔偿投资者，这对于很多上市公司来说就无法再随心所欲圈钱了。再加上要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付承诺，整个造假上市的产业链就面临很大的风险了，如果涉嫌造假甚至仅仅是业绩承诺不达标，上市公司都要赔钱，保荐机构还要先赔。

　　当然，如果再在这种制度上加一个举证倒置的办法，则对市场是一个巨大的利好，以后投资者如果认为你这个公司有造假上市之嫌，不需要自己找证据，监管层会先入为主地认定公司有罪，让公司自己去找证据解释清白，那对中小投资者的保护将更到位。

　　第三是公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，简化程序，提高发行效率，降低中小企业发行成本。此举是市场化IPO的一大步，也是以后取消IPO审核的重要环节，什么意思呢，就是说小盘股的发行将不再费尽周折去询价，发行人、主承销商自己定价，定高了发不出去自己包销，价格随行就市。说实话，目前新股发行强行定在20倍PE有点刻舟求剑，倒不说整个市场的平均PE高出这个20倍有多少，新股本身就应该享受溢价，你看哪个新股一上市不被狂炒，原因就是发行价格太低，再加上新股本身的溢价效益。现在改革了，而且拿被炒作得最厉害的小盘股试点，意义十分明显，减少一二级市场的利益输送。

　　此举一开始可能会大幅提高一些小盘股的发行价格，但从长期看，不管你盘子小不小，公司基本面才是决定价格的保障，否则你人为抬高发行价，要么发不出去被迫包销自己卡拉OK，要么一上市就原形毕露公司和保荐商一起赔偿投资者，让投机取巧者自寻死路。