对于监管部门来说，除了应当加大力度打击内幕交易、操纵股价等行为，另一方面更需要降低各类交易和资金成本，并且要不断的触动和提升上市公司质量以及盈利能力。

　　据媒体报道，最新数据显示，中国沪深两市2800家上市公司前三季度合计创造净利润1.99万亿元，剔除金融和“两桶油”后，上市公司前三季度净利润下滑更为明显，同比下降14.32%。作为预期最高，交易最活跃的中小板(含ST)和创业板，虽然增速很高，但实际上总利润加起来也只有1500亿。

　　另一个重要数据是，前三季度证券交易印花税约为2051亿元，创历史新高，有机构统计显示，在印花税方面，9555万股民人均贡献2147元。也就是说，整个前三季度中小板(含ST)和创业板企业创造的总利润，还不够印花税“支出”。另外，券商前三季度佣金收入2172.17亿元，再加上超过500亿的融资融券业务收入，股民仅在佣金和融资融券方面付出的成本就接近3000亿。

　　也就是说，前三季度整个沪深两市2800家上市公司所创造的1.99万亿净利润当中，就算拿出5000亿给股民分红，实际上股民也赚不到“一分钱”。

　　在这样一个大背景下，A股市场确实非常贴近于“零和游戏”，你想要在股市赚更多的钱，就必须得有人亏更多的钱。那么谁在A股赚了更多的钱呢？除了靠运气和“合法能力”赚钱的少数散户、机构之外，就是那些伊世顿国际贸易公司，又或是泽熙投资这样运用“非常规”手段的机构了。

　　自7月1日开始计算，进入股市的“国家队”买入1365家个股耗资约1.23万亿元。如果从10月30日收盘股价计算，证金和汇金持有的A股市值达10204.18亿，减去救市期间耗资1.23万亿来计算，账面上可能浮亏2132.78亿元。“国家队”所承受的，不仅是浮亏压力，还有就是市场对救市过程的诸多质疑。

　　如果说散户的亏损是因为自己投资不当，或踏错节奏所致，那么国家队的亏损可能就存在着一些“利益输送”或被诸如伊世顿国际贸易公司、泽熙投资等恶意非法获利的成分。

　　实际上A股市场依然存在着诸多类似泽熙一样的私募基金，为了获得上市企业话语权，一开始会选择大量持股，然后推动“高送转”、“公告重组”，千方百计制造利好氛围，等到股价被炒高、市场最狂热的时候顺利“出逃”。比如，明牌珠宝历史上从未实施过高送转，但在泽熙系介入后，公司罕见的实施10转12，之后徐翔系产品完成“套现”。

　　在A股市场上，就连“国家队”都会不慎遭遇这类“操纵者”的“围猎”，更不要说是散户了。但从另一个角度来说，A股市场似乎也只有徐翔这类的投机者能赚到钱，因为上市企业所创造的利润，实际上被印花税、券商佣金、融资融券，以及场外诸多借贷成本给“吃”掉了，股市里实际上成了上家吃下家、大鱼吃小鱼的游戏。

　　对于监管部门来说，除了应当加大力度打击内幕交易、操纵股价等行为，另一方面更需要降低各类交易和资金成本，并且要不断的触动和提升上市公司质量以及盈利能力。

　　如果上市公司的盈利能力不足，整个股票市场仅仅靠预期和概念支撑，只会触动更多的“不法”操作，因为价值投资者很难得到长线回报，投机就会成为市场主流，而投机者一旦“走火入魔”，就可能走上一条诸如“泽熙”一样的道路，对诸多股民利益以及整个中国证券市场的发展形成极大的威胁。

　　肖磊(财经专栏作家)