证金公司近日发布公告称，自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　这意味着什么？释放积极信号！

　　证金公司站出来号召大家，来吧来吧，加杠杆，没有钱没关系，我便宜点借给券商，你再跟券商借点来炒股。

　　业内人士分析，管理层对维稳股市的意图昭然若揭，在没有新增资金入市的情况下，盘活存量资金只能靠强力药了，“现阶段不但要稳，还得在此基础上有所优化，为大众创业万众创新服务。”

　　此次证金公司恢复五个受限品种和大幅调低费率是否意味着鼓励投资者做多呢？

　　“最根本的有两个原因：一是两融整体规模自去年下半年以来迅速下滑，券商两融资金充裕，根本不需通过转融资去借钱；二是证金公司转融资利率没有任何吸引力，即使此次下调后半年3%的利率水平。”一家上市券商两融负责人介绍说。

　　数据显示，截至2016年3月17日，沪深两融余额8396.05亿元，而2015年最高峰时该余额为2.2万亿元。

　　来自券商人士的信息透露，因为两融余额的大幅下降，券商现在流动性较去年股市疯狂时已相当充裕，加之转融资相对较高的利率成本，今年很多券商基本都把此前通过转融资从证金公司借来的资金都还回去了，这也是转融资余额从去年高峰时1100多亿元下滑至最新的115亿元最根本的原因。

　　至于证金公司降低转融资费率吸引券商借钱，是否是给市场传递一个做多的信号？来自券商研究人士和两融人士的看法基本一致，可以这么解读，但在证券行业人士看来，更多的是证金公司希望券商都去他那儿借钱做两融。

　　不可低估下调转融资费率影响

　　那么，这次证金公司下调费率之后呢，会不会对上述情形产生影响？券商两融人士认为，影响是肯定的，主要有三个方面：

　　第一，一些流动性吃紧，尤其是市场信誉不是很高的券商，在做两融业务时自然会去证金公司通过转融资借钱，后续转融资余额会有所回升；第二，转融资费率的下调，除了可以降低券商在证金公司处的融资成本外，还有一个更大的象征意味是两融利率的调整。在证金公司大幅下调转融资利率背景下，接下来客户会要求券商也下调融资融券的利率成本，这将波及券商两融固有的业务收入规模，对券商形成业绩利空；第三，转融资利率的大幅下调，尽管表面上是鼓励券商到证金公司借钱做两融，但最终的结果是证金公司借钱给券商通过场内两融放杠杆投资股票，无形中对市场有“诱多”效果。

　　其实这并不是证金公司第一次下调转融资业务费率，早在2014年8月15日，证金就宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点，从6.6%降至5.8%。其他期限品种整体费率则保持不变，其中7天、14天、28天、91天期费率仍分别维持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。降费率之后，A股就出现了一波1000点的大涨，直接冲破3000点关卡。证金公司挥舞的大旗也告诉投资者，只能融资，不能融券哦。

　　□名词解释

　　什么是转融资业务？

　　转融资业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司，供其办理融资业务的经营活动。

　　这一点必须和转融通业务区分开，转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。