分层时间点渐行渐近，自去年分层方案征求意见发布以来，分层制度的落地一直备受期待。据悉，近期股转系统近期的测试包括分层信息发布、分层信息变更等场景，为5月的市场分层正式实施作准备。联讯证券研究总监付立春在接受广东广播电视台财经节目中心专访时表示，分层后有可能从多个方面解决流动性不足问题，诸如增加合格机构投资者，引导公募基金投资新三板等。另外，进入创新层公司的流动性、估值都会有显著的提升。

　　本周进行第二轮仿真测试

　　继上周第一轮分层仿真测试之后，本周(4月25日至2016年4月29日)新三板将进行分层信息揭示第二轮仿真测试，并将开放测试环境。本次测试主要内容为，测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性，各行情技术系统对挂牌公司分层信息揭示的准确性，分板块揭示不同层次证券行情的正确性。测试最新分层信息公告文件的定时重发功能。

　　联讯证券研究总监付立春认为，分层后，有可能从三个方面解决流动性不足问题，诸如增加合格机构投资者，引导公募基金投资新三板；完善做市商制度，在风险可控的范围内，如可以适当放开做市资金杠杆，将对市场产生积极影响；而制定退市制度和限制挂牌制度将有助于缓解资金压力。

　　据悉，仿真测试主要测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性，各技术系统对挂牌公司分层信息揭示的准确性，分板块揭示不同层次证券行情的正确性。参测单位包括全国股转系统公司、中登公司、深圳证券通信有限公司以及各券商、信息商等。18、19日两天的仿真测试，股转系统官网未刊登异常测试结果，仿真测试为五月分层提前铺路，做好日后交易的准备工作。

　　创新层优秀企业将获得更高估值

　　分层制度推出后，优秀企业将脱颖而出，受到大量资金追捧，甚至在短时间内形成百倍市盈率，而创新层的优秀企业将获得更高估值。

　　“分层以后，创新层公司的流动性、估值都会有显著的提升。创新层将会以市场效率为核心持续推进制度的创新,进入创新层的企业会被优先安排在融资、交易方面进行一些试点，流动性相对基础层会有明显的改善。”付立春认为，创新层在估值方面也会成为焦点，自然而然地会水涨船高。

　　根据分层方案征求意见稿，创新层标准一要求企业近两年连续盈利，平均净利润不低于2000万元，该指标已经超过创业板的要求。不过，与创业板目前82倍的市盈率相比，新三板企业平均市盈率只有30多倍。

　　另外，对创新层和基础层的监管也将改变。付立春认为，在融资、交易制度方面，创新层的公司会优先试点，相当于一个制度红利;同时对于创新层监管也会更加严格。他表示，创新层对企业来说也是把双刃剑，在信息披露、限售管理和募集资金使用等方面都比基础层公司要求要高得多，从而促进创新层更加健康的发展。

　　在分层方案中，全国股转系统表示将从三个方面搭建专门针对创新层的监管体系。一是从信息披露的时效性和强度上适度提高要求，要求该层公司披露业绩快报或业绩预告，并提高定期报告、临时报告披露及时性的要求，鼓励披露季度报告，加强对公司承诺事项的管理；二是要求进一步完善治理结构和建立相关制度，要求设置专职董秘，强化对公司董监高敏感期股票买卖、短线交易的管理；三是实施严格的违规记分制度和公开披露制度，并与责任人员强制培训制度相衔接，研究引入自愿限售制度。