证券时报：制度创新激发新三板活力
- 发布时间：2015-11-11 08:12:34 来源：新华网 责任编辑：王文举
北京金融街26号，守门的保安已经习惯了手捧鲜花、衣着正装的人们在门前和“全国中小企业股份转让系统”这几个大字拍照合影。他们是举行了挂牌敲钟仪式的企业代表，也是新三板市场快速发展的见证者。这一情形每天三四拨轮番上演。
新三板快速扩围的步伐让挂牌敲钟也成为了香饽饽。从今年年初起，挂牌企业需要提前三个月排队才能获得举办敲钟仪式的机会。数据显示，截至11月10日，新三板挂牌企业达到了4034家，而去年底这一数字还不到2000家。新三板释放的强大吸引力正快速让其成为多层次资本市场体系中坚实的金字塔塔基。
众所周知，新三板的推出意在为创新型、创业型、成长型中小微企业提供融资平台，以解决融资难、融资贵，突破以往的行业属性、业态模式、规模体量、盈亏等因素对企业对接资本市场的制约。在解决中小微企业上市难、交易定价难等问题的同时，把企业的选择权和价值判断权交由市场决定。在挂牌准入上不设财务门槛和股权分散度指标，坚持以信息披露为核心的挂牌审查制度，引导企业和中介机构增强信息披露的有效性，鼓励以投融资对接为导向的市场化遴选标准，引导中介形成与市场服务需求相匹配的执业体系。新三板先于主板在注册制方面的探索体现出市场化、法治化的特征。做市商制度、券商推荐业务规范、优先股发行与转让等制度的出台，给越来越多的中小企业提供更多新型服务。可以说，新三板抓住了制度创新的牛鼻子。
但同时也应看到，当前市场不够活跃、流动性不足、成交量欠佳，新三板也遭遇了成长的烦恼。要激发市场活力，还需在制度规则建设、市场监管完善方面下工夫。不仅要尽快推出分层制度，实现挂牌公司的差异化管理，还要推动新三板挂牌公司向创业板转板试点，建立新三板与区域性股权市场的合作对接机制，还要改革优化协议转让制度，大力发展做市业务，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平，大力发展和培育多元化的机构投资者队伍，扩大长期资金的市场供给。
相信随着制度效应的释放，新三板市场将在大力发展直接融资的金融改革大格局中，在倡导大众创业、万众创新的经济新常态大背景下，获得源源不断的活力，成为多层次资本市场最大的改革增量和创新变量。
