运达科技(300440)

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　公司主要产品包括轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载检测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统等轨道交通设备及信息化服务相关产品。

　　【机构研究】

　　海通证券：运达科技合理估值为40倍PE

　　我们预测2015年-2017年归属上市公司股东净利润分别为1.2亿元、 1.3亿元和1.6亿元， EPS分别为1.05元、 1.19元和1.41元，未来三年复合增长率约为13.08%。公司发行价为21.70元，对应2015年约21倍市盈率，发行价格较低。考虑到公司具备稳健增长能力，同时近期市场对新股投资热情较高，我们认为公司的合理估值对应2015年40倍左右市盈率，6个月目标价为42.00元。

　　安信证券：运达科技合理估值区间为72-83元

　　建议询价区间20-24 元。预计公司2015-2017 年营业收入分别为4.77 亿元、6.38 亿元、8.63 亿元，净利润分别为1.34 亿元、1.73 亿元、2.21 亿元，EPS 分别为1.19 元、1.55 元、1.97 元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间20-24 元；根据二级市场同行业平均 PE，建议定价区间为72-83 元。

　　清水源(300437)

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　公司是国内规模较大的水处理剂专业生产、研发、服务厂家之一，将成为A股市场上唯一上市的水处理剂生产企业，具有年产6万吨水处理剂的生产能力，产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理等领域，公司拥有稳定优质的大客户，如美国通用电气、英国碧化水处理添加剂等大型国际水处理服务企业。

　　【机构研究】

　　齐鲁证券：清水源合理估值区间为28-30倍PE

　　我们预计清水源2015-2017年的营业收入分别为4.89亿元、5.97亿元和7.05亿元，同比增长16.3%、22.1%和18.0%；归属于母公司的净利润分别为0.44亿元、0.56亿元、0.65亿元，同比增长19.4%、27.0%和16.6%；如果按照新增发行股数1670万股计算，2015-2017年的摊薄后EPS分别为0.66元、0.83元和0.97元。在细分子行业中公司是国内第一家上市公司，暂无合适的同行业可比公司，综合考虑公司的盈利能力、成长性、公司市场地位及未来行业发展空间，我们认为给予公司2015年28~30x PE较为合理，目标价18.3~19.7元。

　　招商证券：清水源合理价格为18.9元

　　盈利预测与估值：公司作为 A 股市场首家水处理剂行业标的，上市后规模优势、融资优势将愈加突出，预计发展增速可高于行业 15%的平均水平。按发行后 6670 万股的总股本估算，2015-2017 年 EPS 预计分别为 0.63 元、0.76元、0.91 元，上市后估值按 2015 年 30 倍 PE 估算，合理股价约为 18.9 元。

　　双杰电气(300444)

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品包括 12kV 及以_下环网柜、箱式变电站、柱上开关、高低压成套开关柜、配网自动化监控系统及其它配电自动化产品。公司产品适用于电力、铁路、石化、地铁、市政建设、军_工、钢铁、煤炭等行业，目前公司主要客户集中于电力行业。

　　【机构研究】

　　海通证券：双杰电气合理估值区间为20-25倍PE

　　公司股票合理价值区间为13.40-16.75元。我们预计2015-2016年公司净利润增速24.16%、20.16%。每股收益0.67元、0.80元。参考同业估值，给予2015年20-25X，对应合理价格区间13.40-16.75元。

　　乐凯新材(300446)

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　公司主营产品包括热敏磁票、磁条等。公司是国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额；磁条国内市场占有率第一，公司产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额，竞争能力较强。

　　【机构研究】

　　招商证券：乐凯新材合理价格区间为25.05-26.22元

　　盈利预测与估值结果：根据预估股本6140 万股，预测公司2015-2017 年EPS分别为1.51 元、1.96 元、2.35 元，同比分别增长20%/30%/20%。根据相对估值法和DCF 估值法，我们得出公司每股合理价值区间为25.05-26.22 元。