华电重工12月11日上市定位分析
- 发布时间：2014-12-10 17:02:39 来源：中国网财经 责任编辑：刘小菲
华电重工12月11赴上海证券交易所上市，发行市盈率22.22倍，发行价格10.00元/股，银河证券认为华电重工合理估值为25-30倍PE。
【基本信息】
| 股票代码 | 601226 | 股票简称 | 华电重工 |
| 申购代码 | 780226 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 10.00 | 发行市盈率 | 22.22 |
| 市盈率参考行业 | 专业技术服务业 | 参考行业市盈率 | 42.42 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 15.00 |
| 网上发行日期 | 2014-11-27 (周四) | 网下配售日期 | 2014-11-26、11-27 |
| 网上发行数量(股) | 135,000,000 | 网下配售数量(股) | 15,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | 90,000,000.00 | |
| 申购数量上限(股) | 45000.00 | 总发行数量(股) | 150,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 45.00 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2014-12-02 (周二) | 上市日期 | 2014-12-11 (周四) |
| 网上发行中签率(%) | 0.68 | 网下配售中签率(%) | 0.13 |
| 网上冻结资金返还日期 | 2014-12-2 周二 | 网下配售认购倍数 | 769.49 |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 1342820.00 | 初步询价累计报价倍数 | 127.89 |
| 网上每中一签约(万元) | 148 | 网下配售冻结资金(亿元) | 1154.23 |
| 网上申购冻结资金(亿元) | 1995.47 | 冻结资金总计(亿元) | 3149.70 |
| 网上有效申购户数(户) | 1629703 | 网下有效申购户数(户) | 193 |
| 网上有效申购股数(万股) | 1995470.60 | 网下有效申购股数(万股) | 1154230.00 |
【公司简介】
一般经营项目：设计、安装、调试及委托生产大、中型火电、水电、风电、及核电煤炭、石油、化工、天然气、港口、交通、市政、冶金、建材、粮食行业的重工装备、散装物料输送系统、管道系统、空冷系统、施工机械、起重机械和钢结构；工程设计；施工总承包；专业承包；技术咨询、技术服务；货物进出口业务。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 华电重工物料输送系统核心产品扩能及配套项目 | 30752 | |
| 2 | 华电重工研发中心建设项目 | 16522 | |
| 3 | 华电重工高端钢结构产品扩大产能项目 | 23936.62 | |
| 4 | 华电曹妃甸重工装备有限公司曹妃甸重工装备制造基地二期项目 | 54760 | |
| 5 | 补充工程项目运营资金 | 37111 | |
| 投资金额总计 | 163081.62 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -13081.62 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 108.72% | ||
【机构研究】
银河证券：华电重工合理估值为25-30倍PE
公司竞争优势突出：(1)一体化服务优势：凭借完整的业务体系，公司能够为客户提供物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程以及新业务领域工程项目的整体解决方案。(2)核心装备自主研发制造优势：公司拥有曹妃甸重工、武汉华电、河南华电以及重工机械四家生产基地，可将相关领域的技术成果快速产业化。(3)技术和品牌优势：公司先后参与了国内外百余项重大工程，与海内外多家大型企业建立了长期友好合作关系，在各业务领域均产生了良好的品牌效应。(4)人才优势：公司具有一大批专业技术人员，骨干人员平均从业年限均超过20 年。
募投项目增强核心竞争力，新业务储备丰富，上市后有望整合母公司资产。公司募投资金用于曹妃甸重工装备制造基地项目、物料输送系统核心产品扩能及配套项目、高端钢结构产品扩能项目和研发中心建设，增强公司核心竞争力。公司业务具有环保、高效、资源节约特色，在煤炭清洁高效利用领域已取得成效，并拓展海上风电、煤化工、噪声处理、油气等新业务，发展前景广阔。公司作为华电工程唯一的上市公司，未来有可能成为华电工程业务的整合平台。
风险因素：固定资产投资波动；回款风险；原材料价格波动等。
合理估值区间13.75-16.50 元：我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.55/0.63/0.71，相对合理估值13.75-16.50 元(对应14 年25-30倍PE)，合理市值为105.5-126.6 亿元。
安信证券：华电重工合理价格区间为13.0-15.6元
盈利预测与询价建议：我们预测公司2014/2015/2016 年发行摊薄后EPS为0.52/0.60/0.69 元。可比公司2014 年平均PE 约为19 倍，考虑到公司作为华电工程的上市公司平台潜力以及当前市场环境下新股活跃表现，合理二级市场价格区间为13.0 -15.6 元(对应PE 为25-30 倍)。公司拟募集资金144,580 万元、预计发行费用5420 万元，合计150,000 万元，而公司预计发行15,000 万股，在不安排老股转让、没有超募且足额发行情况下，对应发行价格预计为10.00 元。
风险提示：宏观投资大幅下行风险、原材料波动风险、应收账款坏账风险、客户流失风险。
