近期，兰州兰石重型装备股份有限公司（以下简称“兰石重装”）于证监会披露了其招股说明书。本次IPO，其拟发行不超过10，000.00万股股份，发行之后的总股本将不超过59，115.53万股，拟于上交所上市。经历过多次资产重组的兰石重装，营业利润持续下滑，负债也一路走高。不仅如此，国资背景的光环之下，兰石重装的第二大股东甘肃信托在2014年度上半年出现了利润亏损。兰石重装上会的动机难免存疑。

    资产多次重组

　　兰石重装与其实际控制人兰石集团之间进行了多次的资产重组。2007年，兰石集团将兰石有限下嫁兰州兰石装备制造有限责任公司（以下简称“装备公司”），兰石重装成为装备公司的全资子公司。彼时，兰石有限是兰石重装的前身。然而，兰石有限很快翻身做强，着手反向收购了装备公司的相关资产。

兰石有限收购装备公司的资产情况

　　这一次收购之后，装备公司的资产所剩无几，2009年兰石集团终将此“空壳”公司收入囊中，至此，兰石重装再一次回到兰石集团的怀抱，并且把多处土地使用权转让于兰石集团。在此之后，兰石重装还以资产重组的方式向兰石集团“输送”资产。2008年，兰石有限将其与动力厂相关的资产及其负债出售给兰石集团，同时也将出租给其他单位使用的房屋建筑物、土地使用权也一并做了出售；2009年，兰石重装再次向东家出手铸造厂和锻造厂的全部资产，一并消减了铸锻两厂对于兰石重装的关联交易。值得注意的是，资产重组之间与企业设立之初，兰石重装采取的会计核算方式却有着霄壤之别。兰石总厂以净资产出资13029.00万元，占兰石有限注册资本的51.85%；华融公司以债转股的形式出资12，100.00万元，占其注册资本的48.15%。然而，中国青年网记者分析发现，成立之初的兰石有限其资产评估却大有阙疑。

兰石有限成立之初的资产评估

　　上述财务数据显示出兰石有限的固定资产评估值出现了大幅的增长。房屋建筑物一项更是出现了翻倍增长。兰石重装在其招股书中明确称，“建筑物增值较高的原因主要是由于企业大量的房屋建筑物、构筑物是上世纪五、六十年代建造的，部分固定资产已经折旧完毕，加上五、六十年代资产建造的成本较低，故评估增值较大。”很显然的一点是，折旧的房屋建筑物在兰石重装的评估中并没有计入残值，反而进入了评估期间，与兰石重装收购其母公司装备公司资产的情形背道而驰，显然，兰石重装的解释并不能站得住脚。

　　另外，兰石重装于六、七十年代购置的机器设备也出现了达27.07%的增值。兰石重装在招股书中解释称，该公司的设备折旧提取较多，并且保养较好，因此评估重置时设备全价大于账面原值。事实上，中国青年网记者发现，报告期间的兰石重装其产能利用率均超过100%，兰石重装的解释并不能令人信服。况且，“产品生命周期”的更新换代行为只能在一定程度上加速设备的折旧，兰石重装算是反时代潮流而行了。

    大股东亏损示警

　　2014年1季度，兰石重装的大股东甘肃信托实现净利润-2，142.57万元。

　　兰石重装经历过多次股权转让之后，甘肃信托以1140万股的股份占其股本的2.32%。甘肃信托的股东为甘肃国投、天水市财政局和白银市财政局，分别占其出资总额的92.58%、4.00%以及3.42%。

　　值得一提的是，兰石重装的股东均为法人股东。其中，兰石集团持有其71.15%的比例；甘肃国投、金石投资、祁连山分别持有兰石重装11.61%、11.44%以及3.48%的股权。2013年信托出现的兑付危机也蔓延到了甘肃信托。2013年，甘肃信托仍实现净利润19，544.34万元。而在2014年3月末，其总资产为149，138.82万元，净资产为145，205.59万元。资不抵债的甘肃信托，给资产负债率一直较高的兰石重装敲响了一计警钟。