中概股回归A股突遇政策变数，借壳上市之路不再平坦。受相关传闻和政策动向影响，最近几个交易日，重组预期较高的股票特别是ST板块的个股，股价遭遇了很 大的压力，大量个人投资者损失惨重。最新消息显示，政策对于中概股回归A股借壳上市，正在酝酿一些有序监管的手段，可能不会“一刀切”进行封堵。分析人士 对《投资快报》表示，A股市场(主板)由于历史原因，在发展过程中积累了大量的绩差公司(很大一部分是央企和各地国企)，对于借壳和重组的政策，盲目想当 然地“一刀切”加以全面限制，可能会带来剧烈的市场震荡。盲目“一刀切”的休克疗法，很可能导致“破而不立”，一片废墟的结果。难以达到预期中的改革效 果。唯有循序渐进，尊重客观实际，逐步完善各类重组和借壳政策，才是正道。

　　证监会考虑限制中概股借壳回归措施

　　据知情人士称，证监会考虑限制中概股借壳回归措施，考虑中的措施包括对中概股回归的估值按照一定的市盈率进行限制，另外还考虑限制每年中概股借壳回归交易的数量。

　　知 情人士称，限制原因是为了防止中概股国内借壳上市溢价较高，或会导致融资过多抽取股市资金，影响股市稳定。另外，中概股大批集中回归会导致在美私有化金额 巨大，增加人民币贬值压力。据悉，证监会此前已经与部分券商和市场人士就借壳上市的监管和中概股回归等问题进行了探讨。截止发稿，证监会未予以置评。

　　证券日报刊文谈中概股回归：证监会不是要把回归路堵死

　　5 月10日出版的《证券日报》，在头版“今日视点”栏目刊发题为《理性看待中概股回归》的述评文章称，关于中概股的回归有三个问题需要厘清：首先，证监会对 中概股表态的立足点是有利于资本市场的长远发展，并不是要把中概股回归的路堵死。其次，借壳上市是对现行IPO发行上市机制的有益补充，在欧美成熟市场也 是重要的重组方式之一。第三，对中概股回归要谨慎对待，中概股并非全部都是优质股，也不乏一些缺乏业绩支撑和未来潜力的公司，只是想回国圈钱而已。对于上 述分析及其对应的政策动向，业内人士给予了较高的关注。

　　分析人士对《投资快报》表示，A股市场(主板)由于历史原因，在发展过程中积累了大 量的绩差公司(很大一部分是央企和各地国企)，对于借壳和重组的政策，盲目想当然地“一刀切”加以限制可能会带来剧烈的市场震荡。盲目“一刀切”的休克疗 法，很可能导致“破而不立”，一片废墟，难以达到预期中的改革效果。唯有循序渐进，尊重客观实际，逐步完善各类重组和借壳政策，才是正道。

　　ST板块连续跌停 市场暂时观望政策演变

　　据券商分析师测算，A股主板市场的上市公司，其股价当中普遍包含“重组期权”价值，这也成为被一些缺乏实践的“专家学者”所诟病的丑陋现象。

　　分 析认为，即便在成熟市场，重组乃至借壳上市都是市场化的交易行为，美国和香港均有大量的类似案例。在因历史原因堆积了大量垃圾资产的A股，不能因中概股的 影响而对重组、借壳“一停了之”，不管不顾存量资产的死活。监管部门应该按照中央文件的精神，加大资产重组力度，完善监管规则，给市场透明的预期，逐步改 善A股生态。如果没有稳定的政策预期，规则老是变来变去，未来受到冲击的可能不仅仅是ST股，而是占整个A股上市公司数量相当比重的存量老股。对于“一刀 切”的市场冲击力度，监管部门切不可估计过低。