面对市场的动荡，股价的起伏，不少上市公司遭遇定增破发的尴尬。在此市况下，有多家创业板公司最新推出了更加随行就市的定增预案，将“定价基准日”选为“发行期首日”，依据走完全部流程后的发行期股价水平来确定定增发行价，以避免破发，这一现象在此前市场大涨时并不多见。

　　前日，创业板两家公司公布再融资预案：赢时胜计划非公开发行不超过4500万股，募资30亿元布局互联网金融；云意电气拟非公开发行不超过3300万股，募资5.5亿元提升主业。

　　细看两份定增预案，其特别之处是“定价方式”。如赢时胜披露：若发行价不低于发行期首日前一个交易日均价，则定增股份可立即流通；若发行价低于上述价格，但同时不低于发行期首日前一个交易日、前二十交易日均价90%的，定增股锁定期为一年。云意电气的定价方式也与之相同，两公司此次定增的定价基准日均为“发行期首日”。

　　据上证报资讯统计，7月份以来，在发布定增再融资计划的案例中，创业板公司已均采取该模式，将定增“定价基准日”锁定“发行期首日”，类似的还有华平股份，扬杰科技等。

　　这一模式与此前盛行的将董事会决议公告日(即预案公告日)作为基准日的做法大为不同。“一般而言，在上升市况下，上市公司因筹划定增停牌，会有补涨预期，选择预案公告日则锁定了一个比较低的价位，有利于吸引认购者，使定增顺利实施。因此为多数上市公司青睐。”一位资深投行人士对记者表示。例如，创业板公司佳讯飞鸿6月10日公布定增预案，发行价格不低于预案公告日前20个交易日股票均价的90%，即26.77元每股，基于此确定定增价格为27元每股，此后公司连续五个涨停，股价最高升至52.46元每股，即使遭遇大跌，截至昨日收盘股价仍有31.66元，高于定增发行价。

　　不过，也有一些公司已遭遇破发，且幅度不小，但多集中于沪深主板。如7月11日，新界泵业公告，截至7月7日公司股票收盘价为11.61元每股，大幅跌破定增定价17.49元，该情形已造成参与定增的股东等对定增方案发生较大分歧，在此背景下，公司决定终止定增。

　　“在大跌后，此时发行定价若仍以不低于预案公告日前20个交易日的90%来算，发行价格肯定偏高。另外，从董事会决议到证监会审批再到实施，有些定增流程可能要经历半年甚至一年，在目前市场尚处于信心恢复期的情况下，公司未来股价还存不确定性。因此，通过‘发行期首日’定价是顺应市况，也更符合定增对象的‘胃口’，将有助于未来定增的顺利实施。”扬杰科技相关人士道出了其方案设计的缘由。

　　记者注意到，证监会曾表示，遵循“随行就市”原则，将再融资定价与二级市场价格挂钩，体现了市场化改革的方向。若从本轮下跌后创业板公司再融资定价方式的灵活调整来看，允许以“发行期首日”定价的规则变化其实颇具前瞻性。目前，主板公司(包括中小板)也可选择“发行期首日”定价，近期案例有鱼跃医疗7月11日披露的定增预案。