贾跃亭的百亿减持计划究竟是提前锁定收益，还是为乐视的未来输血？

　　面对减持所引发的激烈争辩，贾跃亭的回答是：“在全世界没有一个公司的创始人，把自己的股票卖出去上百亿，长期五年免息借给上市公司。”

　　“最重要的是，你要判断减持是为了什么。”贾跃亭在不久前接受媒体采访时回应，如果大股东减持是为了享乐，那当然可以看做利空，甚至是公司经营可能出了问题，但他的减持是继续投入公司，为了乐视的经营和创新。“这是完全不同的概念。”

　　在这背后，A股尤其是“神创板”疯狂的牛股，正试图改变着市场投资的判断逻辑——和此前互联网公司大多接受海外投资来发展国内本土市场不同，它们或许正想重新创造一种“大股东高位减持以反哺上市公司”、甚至是“通过国内资本去发展海外市场”的新市场利好。而乐视也许只是个开始。

　　资本运作背后双线作战

　　资金短缺和融资难几乎是一直伴随乐视成长的短板。而贾跃亭近期的减持，则更将乐视资金链的紧张程度摆上桌面。

　　6月4日，乐视网(300104.SZ)发布公告称，乐视网CEO 、实际控制人贾跃亭于6月1日、6月3日通过深交所[微博]大宗交易方式累计减持乐视网无限售条件流通股3524万股。

　　公告显示，贾跃亭6月1日通过大宗交易减持1751万股，减持均价为68.50元；6月3日通过大宗交易减持1773万股，减持均价为73.33元。两次减持共套现25亿元，减持过后，贾跃亭持股乐视网42.30%，仍为控股股东。

　　更早的5月25日，乐视网对外宣布，贾跃亭将在未来6个月内减持1.48亿股，外界预估金额约100亿元。

　　乐视称，贾跃亭未来会将全部套现金额无息借给上市公司，用于乐视网日常经营，借款期限不低于5年。

　　但贾跃亭的减持行为仍受到质疑。

　　中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在文章中直言，贾跃亭3天减持套现25亿元，钱来得太容易了，这将对投资者造成很大的风险。

　　而贾跃亭在不久前接受采访时则解释：“现在质押率已经非常高了，只有卖股票才能让这笔钱长期借给公司，因为质押都是短期的，不适于做长期的投资。“我将减持所得的100亿元五年免息借给上市公司，这对上市公司和整个乐视生态的帮助是非常巨大的。”

　　按照贾跃亭的想法，把钱投到乐视非上市公司体系，等于是双线作战，一个是上市公司体系业务要高速增长，另外一个所有烧钱的业务，培育期的业务，还没有进入利润高速增长期的业务，都得自己来做。贾跃亭说。

　　他称，这是由中国的股票市场资本的规则决定的：“因为不允许你亏损，一亏损的话，几年就变成ST了，两年就得退市了，只能把前瞻性的业务放在体外。”

　　一方面，可以看到的是，乐视仍在不断扩张自己的企业边界。自贾跃亭回国后，乐视公布了一系列计划：将关联方乐视影业资产注入上市公司；乐视体育完成融资；推出儿童硬件故事机；乐视“SEE”计划研发智能电动汽车；进军智能手机领域……但与此同时，多领域的布局需要大量资金。

　　而贾跃亭也以乐视体育为例，称体育是一个短期不可能盈利的业务，收入增长很快，但是它目前不盈利，手机更是这样。“乐视把手机当做是一个重要的入口，是整个移动互联网生态的入口，我们不会在硬件上赚钱，上市公司根本接纳不了。在这种状况下，就得用我个人的钱来投。”他表示。

　　投融资世界改变

　　和此前互联网公司大多接受海外投资发展国内市场的路径相反，乐视则是借道国内资本市场的资金去发展海外市场。

　　根据此前贾跃亭透露，乐视超级汽车研发设计放在硅谷。北京、洛杉矶、硅谷将会成为一条“北洛硅”线，支撑乐视生态全球化的布局和落地。

　　公开资料显示，在2014年时，乐视已在美国硅谷建立了超级汽车研发团队，并联合北汽投资电动汽车供应商Atieva。

　　除了汽车业务外，乐视移动总裁冯幸在不久前接受记者采访时亦表示，乐视手机业务是立足中国再拓展全球。他称，乐视现在有具体的海外拓展战略，从市场到销售再到产品，乐视正在全面准备，并将于年内推向海外市场。

　　不只是乐视。享受A股盛宴的暴风科技也把目光投向国际化。

　　2015年5月时，暴风科技(300431.SZ)宣布从一家网络视频企业全面转型成为DT(DataTechnology)时代的互联网娱乐平台。当时暴风科技CEO冯鑫[微博]在接受第一财经客户端记者独家采访时称，伴随着转型，暴风未来另一项重要的业务就是国际化，寻找更大的用户规模和用户红利。

　　“目前第一步是招募国际化的人才，做最大的投入，不设天花板，允许他们犯错。”冯鑫说。

　　在转型和国际化的背后，冯鑫对记者坦言，最大优势就是A股给了暴风足够的资本，“这是我们手里的核武器”。

　　而乐视、暴风带来的示范效应，也成为了中概股回归的催化剂。

　　可以看到的是，已经收到私有化要约的奇虎360、人人公司、陌陌等，都曾先后公布过海外计划或展开海外投资。

　　其中，早在2013年亚洲移动通信博览会上，奇虎360公司推出了旗下两大国际版产品，并投资了巴西反病毒公司PSafe；人人则投资了美国校园贷款平台SocialFinance、美国房地产众筹网站Fundrise以及社交类股票交易网站MotifInvesting等；陌陌CEO唐岩也在2014年上市时表示，陌陌正开始拓展海外市场，并在美国旧金山成立了一家公司，以了解自身产品是否适用当地市场。

　　这些希望改变“价值被低估”的中概股们的私有化退市，正在为后续的资本市场操作腾挪出更大空间。未来它们将多大程度上改变此前互联网公司接受海外投资来发展国内本土市场的局面，时间将给出答案。