这一次，丁磊和黄国忠算是要告别山水文化，将它交到江苏富商朱明亮的手上。与此同时，上市公司八菱科技正在觊觎丁磊旗下的“刘三姐”资产。

　　跌宕起伏，人生如戏。丁磊、黄国忠在债务危机缠身的2014年，布下大棋局，历尽努力，本希望借助资本市场解决一揽子危机。最终，丁磊、黄国忠却不得不接受了离场的选择。

　　想当初，丁磊曾在2014年8月对上证报记者表示，若迈不过这坎，“就把上市公司和刘三姐卖了，留几亿和黄国忠钓鱼去，不操劳了。”未曾想一语成谶。

　　让壳山水文化

　　山水文化在重重质疑中于2014年9月初宣告停牌，几乎无资产、总股本2亿上下、市值30亿元上下，在那时，山水文化是绝好的借壳重组标的。但是，今非昔比了。

　　今年1月26日，山水文化携一份定增方案复牌，其拟以定增方式募资40.3亿元，其中30亿元用于收购一家名为“广州创思”的网游公司。同时，山水文化的控制权也将易主为江苏汇金控股的老板朱明亮。当天，山水文化一字涨停。

　　但好景不长，1月27日，山水文化开盘瞬间被从涨停位置打落，经几次小幅试探，终乏力收涨0.07%，收于14.94元，成交金额逾5亿元。

　　“理论上这么大的利好，看看别家公司，都是几个一字板，而山水文化却一板就结束了，资金汹涌逃离。”投资者对之感到难以接受，更不是丁磊、黄国忠和他们引进的新主愿意看到的。

　　之前，黄国忠直接持有2000万股山水文化，占总股本的9.88%，为实际控制人。丁磊通过北京六合逢春文化产业投资有限公司间接持有山水文化8.94%股份，与黄国忠为一致行动人。

　　实际上，山水文化从2012年夏天起到停牌前的2014年夏末，其主业停产，依靠着仅有的房屋租赁度日。期间，2014年丁磊、黄国忠进入后将山水文化主业变更为旅游文化等，但仍是象征多于实质。

　　丁磊、黄国忠曾给过投资者美好的想象，2014年2月，山水文化发布预案拟向黄国忠实际控制的广西钲德宇胜投资有限责任公司非公开发行募资5.16亿元，以解山水文化之困。

　　不料，本报于2014年8月5日刊发了名为《山水文化“假面”股东》的报道，直指丁磊、黄国忠唱着“二人转”，其实早已债务缠身、诉讼冻结一环套一环，他们藏匿的、由黄国忠出资2.8亿元控股70%的广西金信融资性担保有限公司(下称“广西金信”)在广西银行担保余额逾10亿元，遭群起诉讼。丁、黄意图通过资本市场非常规手段“空手套白狼”解套这一危机。

　　山水文化最终承认黄国忠债务危机，定增终止，二股东丁磊宣布出面同黄国忠一起甩卖资产清理个人债务，同时解救上市公司。

　　由此引发了1月26日最新公告的定增易主，定增完成后，朱明亮旗下的江苏五友将持股23.47%，变声山水文化第一大股东，黄国忠持股比例将降低至3.67%，六合逢春持股比例将降低至3.32%。

　　卖出“刘三姐”

　　丁磊、黄国忠，在资本市场玩得并不算成功，但所幸仍然得以及时离场，并给了山水文化一个不错的下家。

　　这四年来，算上丁、黄，山水文化已换了4任控股股东，本次，新晋实际控制人朱明亮此前也是山水文化的老朋友。

　　除开江苏五友外，朱明亮旗下企业还包括江苏汇金控股集团、江苏正阳投资控股集团有限公司。此前山水文化披露的拟收购掌沃无限预案修订稿曾表示“江苏汇金控股集团拟通过债权融资的方式向山水文化收购掌沃无限提供必要的资金支持”。

　　此次花费2.43亿元与江苏五友一起参与认购的青岛龙力生物技术有限公司也是一个老朋友。正是青岛龙力，2013年9月6日，其委托律师向太原市中级人民法院提出破产申请；2013年12月，为助山水文化“保壳”，黄国忠与青岛龙力签订了债权转让协议，由黄国忠以1.4亿元收购了青岛龙力对山水文化的约1.12亿元债权，黄国忠对山水文化的债权进行了豁免，但上述款项尚未完全支付。2014年12月，黄国忠将全部山水文化持股质押给了青岛龙力。

　　2014年年末，前期山水文化主打的国家体育馆场地租赁交易也生变故，山水文化与国家体育馆、八菱科技签署协议，交由八菱科技取代山水文化在该租赁交易中的地位。

　　同时，八菱科技也极有可能是丁磊旗下最亮眼资产——“刘三姐”的接盘方。八菱科技目前处于停牌中，其披露拟发行股份收购桂林广维文华旅游文化产业有限公司股权并配套募集部分资金，桂林广维为“刘三姐”运维实体。

　　不过，桂林广维受限于大股东对大笔资金的占用、质押贷款未解决等问题，丁磊很可能也要通过一笔过桥资金解压，才能将桂林广维卖出，这对八菱科技的重组是一个不小的挑战。

　　“刘三姐”在2013年曾一度估价12亿元准备卖给索芙特，但此后作罢。

　　在卖了这些之后，丁磊、黄国忠或许能系统性地解决他们的债务危机。