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2022年12月01日 星期四

港交所周六启动A股沽空测试 工行中行昨遭港资甩卖

  • 发布时间:2015-01-07 07:12:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:王文举

  昨日(1月6日),记者从香港交易所 (以下简称港交所)发言人处获悉,本周六(1月10日),港交所将对沪股通之下的A股卖空交易功能进行市场测试。该发言人同时表示,若测试顺利,港交所将在市场准备充分的前提下,尽快推出离岸市场A股卖空交易功能。

  针对沽空交易参与主体,发言人强调,沪股通下,卖空交易将对香港地区本地以及海外投资者开放;目前,港股通下并不对内地投资者提供沽空服务。

  记者昨日就上述消息采访了多位业内人士,他们认为,沽空虽可对冲市场风险,抑制过度投机,但投资者仍要关注杠杆扩大后个股波动加大的潜在风险。

  分析师:沽空与A股融券相似

  港交所发言人昨日对记者表示,本周六(1月10日),港交所将就沪股通之下的A股卖空交易功能进行市场测试。

  那么,什么是沽空?国元证券(香港)策略分析师张浩涵称,简言之,沽空与A股融券业务相似,即投资者向券商借入在交易所发布的可卖空名单中的股票,按交易所规定的报价原则报价卖出,未来某个时点再买回该股票,还给券商。在一些特殊情况下,可能出现券商强制投资者平仓的情况。

  张浩涵认为,沽空机制可以使股票的价值发现和价格形成体系更加合理,有利于提高市场参与者的风险意识和深入研究意识,健全的沽空机制可以抑制过度投机、提高市场配置资源的效率和效力。“具体到股价走势,由于A股长期以来基本是单向做多市场,造成不少公司股价严重偏离内在价值,如果这些公司未来没有实际业绩支撑或基本面方面的改善,那么不论他们在主板还是中小板、创业板,只要存在有效的做空机制,他们的价格都会显著向其内在价值回归,从而A股会出现明显的个股分化。”

  分析师:开通初期或交投冷清

  对于本周六沽空测试的详情,港交所发言人昨日向记者表示,沪股通下的卖空交易将对所有香港地区本地和海外投资者开放,并不局限于机构投资者。发言人同时强调,目前港股通下,并不对内地投资者提供沽空服务,而至于利息等具体细节,每家券商的收费可能不同。

  一位长期关注港股市场的业内人士告诉记者,据他预估,A股的沽空产品在设计上应该与港股产品大同小异,刚开始可能会有一些资金或比例限制等,但具体情况要看正式安排。

  就沽空机制建立后可能对市场带来的新变化,分析人士说法不一。辉立投资咨询(上海)有限公司董事陈星宇对记者表示,内地和香港地区市场差异或增大个股波动性风险,毕竟港股市场更开放一些,受国际市场影响较大,使其所面临的风险相对也更大;另一方面,港股投资者北上投资,面对的沽空标的是内地公司,也存在不熟悉的问题,或将出现类似沪港通初期交投冷清的局面。

  另外,对习惯了融券交易的内地投资者而言,融不到券的情况并不鲜见,但港股市场上情况更复杂。张浩涵提醒称,A股市场上如果投资者从券商那里融不到券,就无法沽空,个股期权亦只是在准备中。而在港股市场,即便投资者无法沽空,上市公司认为自身股价被严重高估时,可能供股,且供股无需像A股那样旅行诸多审批程序,这也是港股做空机制的一部分。

  据记者了解,港股市场上的供股类似于A股的配股融资,一旦上市公司认为股价远超内在价值,企业可以立即通过供股等再融资手段来大量增加市场供给,二级市场投资者要么投入更多资金参与供股,要么放弃供股,遭受股权被大幅稀释的损失。

  陈星宇认为,沽空对于公司和市场而言会有一定冲击,意味着有不利消息时,会使杠杆迅速扩大,导致个股面临的波动性较大。但从长期看,沽空机制对于市场有一个平滑对冲的作用。整体看,沽空机制的推出对投资者而言利弊皆有。汇业证券策略分析师岑智勇则提醒道,沽空是风险较高的操作,较适合专业投资者。

  港资逢高卖出两银行股

  在港交所公布本周六将对沪股通之下的A股卖空交易功能进行市场测试之际,沪股通成交活跃股有何反应呢?

  记者注意到,1月5日,仅有3只个股卖出金额大于买入金额,分别是中国太保中国银行上汽集团;但1月6日,共有6只个股卖出金额大于买入金额,金额由大到小分别是:工商银行 (净卖出2.02亿元)、大秦铁路、中国银行(净卖出1.43亿元)、海螺水泥保利地产中信证券。从工行和中行A股走势看,虽双双收红,但在日K线上留下了明显的高位长上影。

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