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2024年02月29日 星期四

周科竞:沪港通或引发港元贬值

  • 发布时间:2014-08-29 07:22:00  来源:中国经济网  作者:周科竞  责任编辑:王文举

  沪港通实施之后,可能会引发规模更加庞大的套息交易,进而引发港元贬值,甚至威胁到联系汇率的稳定。

  由于A股大型蓝筹股股价低于香港股市,本栏曾说过,大型蓝筹股的价差是因为香港投资者偏好远高于港元利率的股息收入所致,故在香港股市交易的内地蓝筹股受到了极大的追捧。其股价甚至高于对应公司在内地股市交易的价格。正因为港元和人民币利息差异的存在,以及沪港通给香港投资者直接提供了投资内地股市的机会,现在已经存在的套息交易数量将会大幅增加,也将会有大量的港元兑换为人民币。

  香港的投资者通过香港的银行或者金融机构借入港元,然后把港元通过外汇市场兑换为人民币,再通过沪港通用人民币买入内地股市的蓝筹股,享受远高于香港股市和储蓄利率的股息收入。

  当然,这些由港元兑换出的人民币不仅可以购买蓝筹股,也可以直接存入银行获得稳定的利息收入。但是在A股市场受到政策呵护的时候,这些资金买入蓝筹股的可能性也会很大。于是在沪港通之后,或许将会有大量港元兑换为人民币,这是可以预期的。

  从现在的汇率走势看,港元兑美元价格紧贴7.75的联系汇率下限运行,即香港金管局正在买入大量美元、卖出港元维持联系汇率稳定。同时人民币兑美元汇率也逐步上升,这也推动了港元兑人民币的贬值。

  现在只是准备阶段,大量游资涌入香港,等到沪港通真的开闸,这些港元兑换的人民币将会流入股市,但这些港元的流入,从根本上看是游资的不断流入,由于人民币尚不可自由兑换,故人民币将进入供不应求的位置。

  于是人民币继续升值,大量港元等着兑换为人民币,美元因为无法借道香港流入中国内地,故港元的强势将会结束,但是由于套息交易的存在,仍然会有很多投资者借入港元并在外汇市场卖出,最后港元将由在7.75汇率下限交易转变为在7.85汇率上限交易。已经借出的港元还在流通,却缺少新进入的美元,结果就是港元汇率将会贬值,甚至有可能威胁到7.85的联系汇率上限。

  沪港通的出现,瞬间打破了港元的供需平衡,或许未来港元汇率的波动投资者将能够见到。

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