作为经济发展的晴雨表，A股上市公司的表现总与一段时间内经济运行的状况息息相关。在A股中报披露大限即将来临之际，已有2276家企业交出了中考成绩，占上市公司总数的90%。在剔除金融行业上市公司经营数据的情况下，上半年从事实体经济的上市公司的整体运营情况已经大体显现出来。

　　业绩略上升 盈利能力待加强

　　同花顺iFinD显示，总体来看，上半年上市公司的营业收入和净利润均出现增长，但与金融行业的一支独大相比，实体经济的盈利能力仍需进一步提高。

　　截至目前，A股2276家上市公司在上半年共实现9.17万亿元营业收入，相比去年同期的8.73万亿元同比增长5%。从净利润来看，共实现7315亿元净利润，相比去年的6551亿元同比增长了11.7%。“营业收入和净利润的小幅增长主要反映了上半年经济还是有所增长的，只不过是增速有所下降。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。

　　不过，A股上市公司业绩数据增长的背后并不意味着实体经济在增长。北京商报记者发现，在剔除金融行业上市公司的经营数据后，实体经济的运行状况仍有待提高。

　　剔除金融行业的数据后，反映实体经济的上市公司在上半年共实现营业收入7.69万亿元，相比去年同期的7.45万亿元仅仅增长了3.22%，可以看到，实体经济企业的增速明显低于全行业的增速。同时，从净利润方面来看，金融行业所创造的净利润占到上市公司总净利润的48%，达到3509亿元，这一数字相比去年同期有所提升。去年上半年，金融行业上市公司实现净利润3079亿元，占同期上市公司净利润的47%。如果不包括金融行业，其他上市公司的盈利能力也明显低于A股的整体水平。据同花顺iFinD显示，上半年以实体经济为主的上市公司所创造的净利润为3806亿元，相比去年同期的3472亿元仅增长了9.62%。

　　由以上数据可见，实体经济的营业收入、净利润增长幅度都处在缓慢增长的阶段，仍有待加强。“金融行业的盈利能力以及营业规模是其行业性质所决定的，毕竟它们在实体经济生产过程中提供融资以及资金流转等便利。目前实体经济增速较慢是受上半年经济压力下行的大环境影响。”北京鑫税广通税务师事务所业务主管王伟说。

　　而单从营业收入以及净利润最高的前十家企业来看，也明显能够看出涉及实体经济的上市公司盈利能力并不是太乐观。统计结果显示，上半年营业收入最高的前十家上市公司中，实体经济行业的上市公司只占50%。在营业收入的总体排名中，处于前三的企业是中国石化、中国建筑以及上汽集团，实现的营业收入分别为1.36万亿元、3749亿元和3183亿元，但它们所对应的净利润仅分别为314亿元、118亿元和136亿元。净利润的前三强则全部被金融行业所包揽，分别是农业银行、中国银行以及交通银行，它们在上半年实现的净利润为1040亿元、897亿元和368亿元。“银行目前还处于一定的垄断地位，而其他企业的议价能力相对较低，这也造成了银行业的一支独大。”杨德龙说。

　　负债优化现金流吃紧

　　除去在盈利能力等方面需要进一步提升之外，涉及实体经济的上市公司资产负债率、经营活动产生的现金流等指标也应当引起投资者的注意。

　　据同花顺iFinD显示，就资产负债率而言，上市公司的运营状况有了较明显的改善。剔除金融行业后，其余上市公司上半年的平均资产负债率为43.22%，相比去年同期的45.45%出现了下降。“企业平均的资产负债率相比去年有所下降，说明实体经济企业的经营环境有所改善，40%左右的资产负债率在经营活动中处于一种较为健康的状态。”王伟说。

　　不过，上半年实体经济上市公司的经营活动产生的现金流量净额却出现了减少。同花顺iFinD显示，剔除金融行业后的上市公司在上半年经营活动产生的现金流量净额为2285亿元，比去年同期的2652亿元减少了367亿元，降幅为13.8%。对此有分析人士称，现金流量净额减少，一方面代表实体经济企业在生产过程中的利润在一定程度上被压缩，另一方面也意味着目前市场的整体购买力不是很强。

　　同时需要注意的是，上半年上市公司的平均净资产收益率呈现明显的下滑。统计结果显示，今年上市公司的平均净资产收益率为2.39%，而去年同期为3.53%，同比下滑32.3%。“净资产收益率下降，说明企业的盈利能力有所下降，利润增速也出现了一定的下降。”杨德龙说。

　　下半年经营业绩或小幅增长

　　在密集的中报披露期过后，上市公司将在数月之后再度面临年终大检，那么对于下半年的企业经营业绩，业内人士有着怎样的预判呢？

　　杨德龙认为，下半年上市公司的总体业绩不会特别理想，因为下半年的经济增速可能还是会在7.5%左右，不会有太大的改善，估计相比去年会有小幅增长。华泰证券一位宏观分析师也认为，“从目前的情况来看，下半年经济运行状况可能仍然是逐步走高的迹象，但增幅不会太大，全年经济增速很可能保持在7.5%左右”。据该分析师介绍，我国经济增速在上半年处于先抑后扬的状态。在今年一季度经济下行压力比较明显的情况下，GDP指标增长幅度为7.4%，而在政府出台稳健货币政策以及其他微刺激调控见效的情况下，GDP指标在二季度出现企稳回升态势，达到7.5%，使得上半年的平均经济增速保持在7.45%。

　　不过也有业内人士有不同的观点，认为下半年经济运行可能面临一定压力。“最新数据显示，中国汇丰8月制造业PMI初值降至50.3，明显低于上月终值51.7，也低于市场此前的预期值51.5，创今年6月以来新低。而这在一定程度上预示着经济增速可能放缓，如此而来，上市公司的经营业绩也会在下半年承压。”王伟说。