券商再融资遭遇尴尬：

　　申万宏源定增中止审查 国元证券股价比增发价低18%

　　经过两次调整，申万宏源的增发底价已经从此前的16.92元/股下调至10.07元/股，下调幅度超过40%

　　今年6月中旬开始的A股大幅下跌，让不少券商的定增计划面临尴尬。早前确定的定增发行价远高于二级市场价，多家券商为了确保增发成功，不得不通过修改定价基准日来调低定增价。其中，申万宏源和东吴证券在今年下半年已经两次下调定增价格，定增规模上限也同步大幅缩水。

　　上周，申万宏源公告称，此前，因市场环境发生较大变化，申万宏源和保荐机构向证监会提交了关于中止审查该公司非公开发行股票申请文件的申请。日前，申万宏源收到证监会通知，同意上述申请。申万宏源还表示，将于2015年12月29日召开2015年第三次临时股东大会，审议关于本次非公开发行A股股票的调整方案，待决议通过后，公司将向证监会提交恢复审查的申请。

　　中止定增获批准

　　申万宏源两度下调定增价

　　始于去年底的券商定增潮，在今年上半年末的市场非理性下跌后面临重大考验。除了控股股东增持等措施外，券商还纷纷通过下调定增价以确保增发成功。其中，2015年8月13日，申万宏源就曾发布公告称，将对6月13日公告的非公开发行A股股票预案进行相应修订。根据修订的方案，发行价格由原来的不低于16.92元/股下调至不低于12.3元/股。

　　然而，此后申万宏源的股价随券商板块一道继续下跌，再次出现股价与定增价倒挂的现象。申万宏源的股价在9月15日最低跌至8.06元/股，此后再也没有收在12.3元/股的定增底价之上。对此，申万宏源在12月13日宣布，拟对8月28日临时股东大会通过的非公开发行A股方案的发行价格及定价原则进行调整，发行价格由不低于12.3元/股调整为不低于10.07元/股，方案其他内容则不作调整。

　　由于此前向证监会提交的非公开发行股票申请已经被受理，并且在11月份已经向证监会提交了反馈意见回复材料，申万宏源在和保荐机构论证后提交了关于中止审查公司非公开发行股票申请文件的申请，并于近日收到证监会出具的中止审查通知书。申万宏源表示，将于12月29日召开2015年第三次临时股东大会，审议关于本次非公开发行A股股票的调整方案，待决议通过后，公司将向证监会提交恢复审查的申请。

　　和申万宏源一样两次下调定增价的还有东吴证券，东吴证券在8月18日晚间发布公告称，按照发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，此前东吴证券定增预案公布的发行价格是不低于23.5元/股，现在下调为发行价格不低于15.83元/股。10月22日晚间，东吴证券再次发布公告称，公司拟再度调整定增方案，发行底价拟由15.83元/股下调为11.5元/股，发行数量仍为不超过3亿股。

　　多家券商募资规模大幅缩水

　　国元证券股价与定增价倒挂

　　据记者统计，今年下半年以来下调定增价的券商还包括长江证券、山西证券、国金证券和东兴证券。

　　伴随着扎堆大幅下调定增价，上市券商的预计融资规模也同步大幅缩水。仅在今年拟定向增发的7家上市券商中，就有4家在下调定增价的同时将预计募集资金规模同步下调。其中，国金证券的募资规模由150亿元下调至48亿元，东兴证券募资规模由150亿元下调至80亿元，东吴证券募资规模由75亿元下调至48亿元，申万宏源募资规模由180亿元下调至140亿元，这四家上市券商预计再融资规模合计缩水了239亿元。

　　然而，相比于增发失败，募集资金规模缩水对券商来说损失要小得多。随着定增价的下调，在今年拟定向增发的7家上市券商中，除了申万宏源申请中止定增外，已经有5家的股价高于其增发底价。截至昨日收盘，只有国元证券的股价与定增价仍然倒挂。

　　除了股价与定增价倒挂外，国元证券与其他券商比还面临着时间的考验。国元证券在今年7月17日曾发布公告称，非公开发行股票申请获得证监会核准，批复自核准发行之日起6个月内有效，本次发行股票应严格按照报送中国证监会的申请文件实施。

　　国元证券昨日收于24.57元/股，相比其30.24元/股的增发底价低约18.75%。