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配资清理无心插柳 券商PB业务有望崛起

  • 发布时间:2015-09-28 02:34:10  来源:环球网  作者:杨庆婉  责任编辑:杨菲

  本轮场外配资清理有望让券商主经纪商(PB)业务成为最大受益者之一。

  虽然近年来各大券商将PB业务作为战略性业务来推进,但始终未能得到市场重视。此次规范场外配资需将接口转移到券商自身的PB系统,PB业务因此获得券商重新审视,并因配资转移的需要而改进系统和服务。

  间接推动PB业务

  所谓PB业务,是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务,其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。

  近一年来,各大券商将PB业务作为战略性业务推进,并在全国各地组织大中型路演活动和推介会。对此,有业内人士表示,一个不可忽略的原因是大量私募正如雨后春笋般冒出,需要专业的托管和外包服务。初步估计,这块新生的蛋糕非常巨大。

  中国基金业协会统计数据显示,截至2015年7月底,已备案登记的私募基金管理人有16604家。已备案私募基金17415只,认缴规模4.11万亿元,实缴规模3.34万亿元。其中9501只私募基金是2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金,认缴规模1.47万亿元,实缴规模1.12万亿元。

  私募市场的发展催生了相关私募服务的需求,于是一些券商将PB业务定位为战略性业务,有的券商如长江证券则将该项业务定位为创新业务。

  “一般公募基金都有比较强大的后台,私募一来需要控制成本,二来不愿耗费过多精力在投资以外的事情上。”一家上市券商PB业务负责人告诉证券时报记者,让专业的人干专业的事,券商PB业务力求提供除了投研以外的一站式服务。

  一位券商人士表示,如果说过去一年券商在PB业务的争夺方面是采用暗战的方式,那么近期场外配资的转移则将该业务推至台前接受审视。

  据了解,目前券商按照监管部门的要求对场外配资进行清理,规范不了的账户就必须销户。而规范的方式有“红冲蓝补”或接口转移至PB系统。

  一位不愿具名的券商人士表示,券商的PB系统使用时间比较短,有的才刚刚考虑采购,细节方面存在漏洞在所难免。但这客观上间接地推动了券商对PB系统的改造、投入以及业务的发展。

  从已公布配资清理标准的券商内部文件看,由投顾下单的结构化产品是必须清理的。以往私募与券商等机构合作有两种方式:一种是走机构的通道发行产品,私募以投顾身份下单交易;另一种是私募自己发行产品,直接以管理人的身份进行投资。“配资清理文件中禁止了私募走券商等通道、以投顾身份下单这种方式,现在私募直接可以做管理人,这对券商PB业务来说也是一个市场机会。”上述券商人士表示。

  恒生被罚后暂停角逐

  随着私募市场的壮大,PB业务的竞争已不局限于券商之间,早就扩大到了券商、银行和第三方机构之间。

  去年11月,基金业协会发布了《基金业务外包服务指引》,提出外包服务是指外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务,但不涉及投资决策等核心业务。

  为此,国金证券还专门通过直投成立了国金道富。国金道富总经理毛伟接受记者采访时表示,自建中后台管理体系对私募来说是沉重的负担,将该项服务外包是目前私募行业最普遍的做法。

  据了解,在上述中后台管理体系中,以行政服务为例,后台服务需要八九个系统——比如估值系统、CRM系统、清算系统、TA系统等,有的系统成本高达150万元~200万元。

  托管业务和外包业务是PB业务链条中必备的两个环节,各自又有相应的资格认定。

  一类是基金托管资格,其中又分公募基金和私募基金托管资格。目前同时具备这两类基金托管资格的券商包括招商证券国泰君安证券、海通证券国信证券等。而只获得开展私募基金综合托管业务资格的券商包括国金证券、东吴证券山西证券、长江证券等。

  另一类是外包业务资格。中国基金业协会今年4月公布了首批15家私募基金外包服务机构名单。其中,5家证券公司包括招商证券、中信证券、国信证券、华泰证券、国泰君安证券;4家商业银行包括工商银行建设银行招商银行平安银行;2家基金公司包括华夏基金财通基金;3家信息技术(IT)公司为深证通、恒生网络、金证电子;1家独立外包机构为国金道富。

  由此可见,券商、银行、第三方服务机构等皆瞄准这块私募业务市场。据券商人士介绍,恒生从事PB业务并不算早,但开发基础和开发架构好,估值系统更适合于私募。

  “监管部门开展场外配资清理后,恒生受到了监管部门处罚,目前连常规的私募外包业务也不敢做了”,上述券商人士透露。

  据了解,银行的竞争力在于以销售带动托管业务和外包业务,但这部分业务的利润空间相对较小,因此不是特别受到银行重视。

  托管和外包业务

  打包收费

  业内人士表示,尽量托管业务收入规模对银行来说不值一提,但对券商而言却非常可观。比如,8月底公募基金管理规模达6.64万亿,倘若按银行平均收费0.2%~0.25%计算,对公募基金收取的年托管费至少超过133亿元。再如私募基金,7月底实缴规模达3.34万亿,据此计算,年托管费将达67亿元。

  作为PB业务链条上的两个必备环节,券商通常将托管业务和外包业务进行打包,并统一报价,收入由券商内部进行分配或与合作机构一块分配。其中,托管业务收费相对透明,而外包业务则视产品类型、规模以及服务方式而定。

  毛伟介绍道,假设券商将PB业务收费打包报价,托管和外包业务都由该券商自己承担,则券商内部可能以收费对半的方式进行分配。倘若券商自身只提供托管,而外包业务跟其他同行或第三方合作,则需要商谈、评估确定各自收入比例。

  业内人士表示,总而言之,私募产品规模越大议价能力更强,相关收费可能稍微低一些。另外,还要看产品类型,倘若外包业务比较简单,收费也不会太高。

  跟银行相比,券商的客户数量不占优势,银行能以产品销售作为诱饵带动托管、外包业务,但券商拼的是服务。不过,券商更熟悉股票及各种类衍生产品,在产品的估值核算等方面的服务要优于银行。

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