【导读】证金公司持有国元证券(000728)占比下降1.39%，折合2731.7万股，而汇金则未有变化。证金真的减持了？钱去哪了？以下是沪上一家大型基金公司投资总监对此事的分析。

　　昨日晚间一条消息迅速在业内传开，主角是刚刚发布员工持股计划草案的国元证券，其公告称，截至9月7日，证金公司持有公司5872.78万股，占公司总股本的2.99%；中央汇金持有公司3562.19万股，占公司总股本的1.81%。

　　原本仅是这一则数据并不会引发关注，但国元证券公告同时显示，截至9月2日，证金公司持有国元证券8604.48万股，占公司总股本的4.38%；汇金持有3562.19万股，占总股本的1.81%。

　　可以看到，证金公司持有国元证券占比下降1.39%，折合2731.7万股，而汇金则未有变化。

　　证金真的减持了？钱去哪了？

　　沪上一家大型基金公司投资总监分析，多猜测无意义，只能做情景假设。

　　假设1：证金减持？几乎不可能！

　　论证：

　　由于阅兵假期的缘故，9月2日至9月7日内实际上仅1个交易日，且7日当天国元证券成交量仅为5.42亿元，按照当日盘中最低价格15.74元来计算，证金减少的股份市值也达到了4.3亿元，全部通过二级市场来减持的可能性相当低，甚至不可能。

　　假设2：证金日常操作

　　论证

　　其实也不排除证金公司会在二级市场做一些灵活操作，这样的操作或许是证金在卖出一小部分股份后另外进入新的股票，这些日常的操作其实并不会干预市场。

　　上述投资总监也承认，证金做一些不减反增的灵活操作也是有可能的，至少结构上一定会做调整，之前救市期间的操作是比较仓促的，回过头来看有些不合理的地方证金是有必要进行调整。

　　当然，这一举动会对市场传递一些比较复杂的情绪，会影响到投资者的情绪。故而有不少投资者逆推称在这一周市场的情况来看，极有可能，包括一些盘中的大单，以及交易的方式都出现了证金的特征。

　　但这一点并不是坏事，证金依然会选择进入新的个股或者说一些已经持有的个股会出现加仓现象。但公告未出，一切无从考证。

　　假设3：证金拨给基金公司

　　论证：

　　我们来回顾一下今年7月份伊利股份(600887)的事件，当日证金用3.71亿股直接持有伊利6.05%的股份，并在随后连续拉升伊利多个涨停，但随着伊利股份公告7月17日证金持股数据降至2.63亿股，减少1.1亿股。

　　与此次国元证券公告相似的情况在于，证金当时持股比例下降也是在短期内完成，仅不到7个交易日，而此次更是只有1个交易日。

　　但是不同的在于，证金两个账户同时持有伊利超过了5%的股份，证监会也随后回应已及时将超比例股票划转至基金管理公司“特定多个客户资产管理计划”账户，划转至基金管理公司的上述股票没有减持。

　　这一观点或许支持的人会比较多，因为无论是证金在伊利上的动作，亦或是此前多次社保产品的划拨，都预示着这样的行为有一定的合理性，基金公司通过与证金合作成立专户产品接手股权也不是不可能。

　　此前多只证金概念股中都出现了这样的股东，虽然持股数量多不到1%，但确实存在。

　　结论：

　　话题回到国元证券上，按照上述三种猜测，证金公司的动作或许不明显，但是可以肯定的，无非是：1、证金不可能通过二级市场减持，说句实在话，证金如果真要减持，又怎会出现国元证券这则公告，按理说目前市场远不像之前那么不稳定，上市公司需要发公告来表明身份；2、证金公司灵活操作的话对市场其实是一件好事，但并不是所有的上市公司都会急不可耐地发公告追寻证金的身影；3、证金或许通过多个基金账户分流，毕竟2731.7万股的持股数量给同一账户也会让其进入前十大股东，至于之后股权的流动，我相信监管层一定会在后续给出答复。