开年以来，香港资本市场经历狂风暴雨，港元开年已累计贬值近1%，美元兑港元最高突破7.82关口，创出8年来新高；香港股市同时走软，恒指跌至18500点，创出近4年新低，开年最多已跌去14%。但本周以来，港汇回稳纾缓资金流出忧虑，港股也暂时窄幅震荡。1月27日，恒生指数涨幅收窄至1.02%，报19052.45点。

　　部分券商、公募基金经理认为，虽然港汇暂时企稳，但港股后市仍不乐观，抄底时机尚未成熟，短期不排除会因一些平仓或春节前一些粉饰行动而小幅反弹，港股市场仍面临着更多中长期的挑战。

　　港股QDII“叫座不叫好”

　　年初以来香港市场遭遇“股汇双杀”，投资香港市场的QDII基金在所有QDII基金中表现尤为惨淡。然而，由于人民币汇率波动较大，投资者对港股QDII热情仍然不减，多只港股QDII由于申购过于火爆而关闭申购通道。

　　Wind数据显示，截至1月27日，今年以来亏损幅度大的QDII基金主要投向港股市场的QDII，香港投资市值占比超基金资产净值比例50%的QDII基金亏损幅度普遍超过10%。以今年以来净值跌幅较大的几只基金为例，银华恒生H股B、汇添富恒生指数B因带杠杆属性，跌幅分别达到41.09%、27.85%；主动管理型基金中，南方香港成长、易方达亚洲精选、海富通大中华精选等基金也是因为大比例投资香港市场而损失较大，这三只基金今年以来的累计单位净值增长率分别为-17.25%、-17.04%、-16.09%，在香港地区投资市值占基金资产净值比例分别达到92%、91.18%、93.49%。

　　多家基金公司向记者表示，尽管近期香港市场颇不宁静，但港股QDII的申购情况依然较为火爆，投资者可能是出于汇率避险的心理，公司QDII额度依然处于告急的状态，而多只投向港股的QDII基金也暂停申购或限制大额申购。

　　机构认为抄底时机尚未成熟

　　虽然港股QDII依然“叫座”，也有分析人士认为，从估值来看，港股已经到了值得长期投资的时点，但仍有机构表示，暂时不建议抄底港股。

　　融通丰利四分法基金经理胡允畧分析，前期港股市场大跌原因主要有几个因素：首先，外围市场波动拖累港股市场投资气氛，市场风险偏好大幅下降，资金流出风险资产流入安全资产；第一波跌幅是因为A股熔断机制引发，A股投资者因卖不出手上股票持仓，导致寻找别的方法套现，最快、最直接和最自由的方法就是卖出他们港股账户里的港股持仓；第二波下跌是因为港汇开始走弱，引发市场揣测热钱大幅流出香港。市场预期流动性减少就自然会下跌；港股市场超过7成都是内地企业，内地经济下滑对这些企业盈利有很大的影响，盈利增长不明朗，市场肯定不愿意投资，“香港现在的位置非常尴尬，一方面经济增长依靠内地，但另一方面货币政策与美国挂钩，美国已开始进入加息周期，相信香港也会跟随，对股市估值一定带来压力。”

　　“港股后市暂时看不见有利好因素可以支持调头回升，短期不排除会因一些平仓或春节前一些粉饰行动而小幅反弹，但绝对不是牛市。”胡允畧表示。

　　光大证券分析师陈治中表示，虽然港股的恐慌下跌暂时缓解，但抄底时机尚未成熟。“由于港元汇率承压，且香港资产泡沫继续萎缩的风险，避险价值被严重削弱，建议回避。市场继续调整的压力仍然存在，在风险充分暴露以前不建议过早抄底。”(记者 黄丽)