A股IPO似乎已经成了城商行的“魔咒”。

　　9月30日，郑州银行赶在节前最后一天向港交所提交了上市材料，成为今年以来第二家选择“港漂”的城商行。

　　自2007年北京银行、南京银行、宁波银行三家城商行登陆A股后，长达8年的时间内，城商行A股上市之路堵塞。今年7月江苏银行首发申请获得通过，为望眼欲穿的城商行们带来了一丝希望，谁知A股又逢大幅波动，江苏银行上市进程再次被搁置。

　　时不我待，许多城商行开始选择其他融资渠道。如齐鲁银行成为了首家挂牌新三板的银行，而更多的城商行则选择转战港股市场。

　　备战A股多年未果

　　H股并非郑州银行的上市首选，早在2011年郑州银行就启动了主板上市计划，力争在2015年前实现上市。

　　虽未透露拟募集金额以及上市时间进程，但郑州银行登陆H股的决心却非常明显。

　　早在今年3月A股市场势头还颇为激昂时，郑州银行就在临时股东大会上宣布，正式启动H股股票募集资金计划；其随后的进程也颇为顺利，9月14日河南省银监局下发了同意H股上市计划的批复。

　　但正如其他城商行，H股并非郑州银行的上市首选。2011年，监管部门曾一度对城商行上市态度有所松动，当时郑州银行就启动了主板上市计划。作为当时河南省唯一一家资产规模超过千亿的城商行，次年在当地市政府牵头下，还成立了郑州银行IPO上市工作领导小组，推进上市工作，并成为河南省、郑州市重点上市后备企业。

　　在上市规划中，该行提出计划在2012年内完成战略投资者引进，并力争在2015年前实现上市计划。

　　然而2011年，郑州银行爆出了员工非法集资建房事件，加之当时城商行因异地扩张过快而受到监管层严格限制规模，各地融资平台贷款的潜在风险增加等因素叠加。监管层和市场投资者对城商行上市态度转变，城商行IPO的审批事宜因而再次搁浅，郑州银行的上市计划也随之折戟。

　　“2015年上市”大限将至，在城商行A股IPO仍是“此路不通”的现状面前，转投H股似乎已经成为了郑州银行最佳也是唯一的选择。

　　非息收入占比仍小

　　郑州银行上半年净利润同比大增45.4%，但非息收入占比仍比较小，分析称盈利结构仍需调整。

　　在上文提到的五年计划中，郑州银行还做出了“预计2015年，郑州银行资产规模将达到2400亿元以上、存款达2100亿元以上、贷款达1400亿元以上、当年实现利润40亿元以上，5年利润累计超过100亿元”的承诺。

　　总体来看，郑州银行近几年的成绩单颇为亮眼。最新数据显示，2015年上半年郑州银行资产总额达2254.1亿元，较年初增长10.3%；净利润同比增45.4%至17.5亿元。而根据银监会公布的数据，2015年商业银行上半年净利润同比仅增长1.54%。

　　郑州银行业绩的飞速增长，与恰逢中国银行业高速发展时期有关，也受益于自身的业务转型。该行表示净利润的高速增长主要是由利息净收入、手续费及佣金净收入增加、交易净收益增加所致。

　　早在2013年，郑州银行就提出大力发展零售和小微业务，并承诺到2015年郑州银行的小微业务占比达60%以上；同时表示将高度重视投资银行、财富管理等新兴业务，开展综合化经营。

　　今年上半年财务数据显示，郑州银行的公司贷款中，小微企业贷款占比为57.1%。而央行数据显示，截至今年6月末，全国金融机构贷款中，小微企业贷款余额占企业贷款余额约30.1%。

　　不过，郑州银行业绩“软肋”也显而易见。尽管该行上半年手续费收入及佣金净收入同比增长138.8%达3.3亿元、交易净收益同比攀升257.8%至1.6亿元；但相比占营收85.28%的利息净收入，比例仍很小。相比已在H股挂牌的重庆银行，其上半年利息净收入仅占营收的56.26%。

　　一位银行业人士表示，在国内经济下行压力下，银行业的利息收入将进一步放缓，银行盈利结构需要尽快调整，而非息净收入的占比就成为判断盈利质量的标准。

　　资本充足率承压

　　城商行急于上市，主因是资本充足率普遍偏低，希望通过上市融资来补充核心资本。

　　自2010年，重庆农商行成功登陆港交所后，徽商银行、重庆银行、哈尔滨银行、盛京银行纷纷挂牌H股。今年，河北银行、锦州银行也透露了赴港上市的计划。H股似乎成为了城商行“曲线圆上市梦”的首选。

　　一位银行业分析师表示，尽管部分城商行在H股的表现不佳，普遍遭遇溢价率较低等问题，但“利率市场化、国内经济下行这些原因都将影响银行业绩，A股走不通，要上市融资只能走H股了。”

　　而一位股份制银行人士则认为，城商行急于上市，最主要原因是城商行资本充足率普遍偏低，希望通过上市融资来补充核心资本。郑州银行的招股说明书也显示，该行上市集资所得款项将用于补充资本金。

　　郑州银行不良率呈现攀升态势，由2012年末的0.47%升至2015年6月30日的1.06%。郑州银行的公司贷款客户中小微企业居多，而该行在风险提示中也表示小微企业由于规模小，更容易受到宏观经济衰退及其所在行业发展情况的影响。

　　不良率上升、拨备增加导致郑州银行的资本充足率承压。截至今年6月末，该行资本充足率、核心一级资本充足率分别为10.92%、8.55%，分别较上年末下降0.2个、0.11个百分点。

　　此外，郑州银行招股说明书中还透露，已联合宇通客车、天伦燃气发起设立金融租赁公司，该公司初步注册资本10亿元，郑州银行将持有51%。此类业务的探索与扩张也将导致资本的消耗，增加资本补充压力。