□法国兴业证券（香港） 周翰宏

　　港股市场近期走势回暖。恒指过去一周反复向上，上周四已重返春节假期前的水平，最高弹升至19500点附近，并重越10日及20日两条平均线。恒指上周收于19200点以上，暂摆脱了此前的颓势，本周若能进一步往上挑战月初高位19800点，届时或将有机会扭转短期反复下跌的趋势。从技术上看，经历上周探底回升，恒指亦逐渐有构筑“双底”形态的可能，料有机会走出类似去年10月份的反弹升浪，若向上乐观展望，可暂望20000点关口。

　　大市交投方面，节前外围市场遭遇重挫，至上一周全球股市迎来普涨，市场悲观情绪方逐渐修复。故此，港股上周虽震荡弹升，恒指亦获得超900点升幅，但市场成交量并未显著放大，上周大市日均成交约670亿港元，反映资金入市仍较谨慎。衍生市场方面，认股证上周日均成交约170亿港元，牛熊证日均成交约60亿港元，较节前均变动不大。

　　上周一至周四期间，恒指牛证获得约3550万港元资金净流出，目前多仓主要集中于收回价17800点至18500点之间部署，过夜街货相当约3000张期指合约；反观，恒指熊证则获得约8900万港元资金净流入部署，目前空仓主要分布在收回价19400点至20100点之间，相当约3530张期指合约。

　　行业资金流数据，过去一周大市反弹，不少资金倾向套现获利。其中，网络媒体股的相关认购证有较多资金离场，出现约2100万港元资金净流出；其次，石油股和博彩股板块的相关认购证分别出现约1580万港元及1800万港元资金净流出套现；与此同时，内地保险股的相关认沽证则获得约920万港元资金净流入部署空仓。

　　权证引伸波幅方面，大市自低位反弹，引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌3.3个波幅点至25.9%，国指的引伸波幅下跌3.5个波幅点至32.8%；个股板块方面，网络媒体股的引伸波幅下跌约2.6个波幅点；石油股的引伸波幅下跌约5.5个至5.9个波幅点；澳门博彩股的引伸波幅回落约2.1个至2.5个波幅点。

　　农历新年后，港股已踏入业绩密集公布期，本周初即将有汇丰公布业绩，稍后还有银河娱乐、友邦保险等相继发布年报。近期国际银行股股价普遍受压，汇丰股价也跌至5年低位约50港元附近。若投资者有意部署业绩股，可适宜在正股公布业绩前部署，当正股公布业绩后股价出现变动，再找机会获利或套现，尽量避免在消息公布后追多或追空。具体看，如认为正股往上突破升幅有限，股价较大机会处于某一范围内震荡，窝轮部署则应当灵活。靠近区间底部支持时做多认购证，接近区间阻力位时则部署认沽证，到价更要懂得止赚离场。操作上，不应该死守窝轮不放，那只会白白损失较多的时间值。另外，值博率是入市与否的首要考虑因素，在没有足够值博率的情况下决不入市。例如，预期的升幅不及看错方向时的潜在跌幅，这情况下就不值博了。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）