港交所披露的股权资料显示，在最近两个月里，招商局集团、富德生命人寿、招商局华建公路等各路资本多次入市，大举抄底包括招商银行H股、中煤能源H股在内的多家公司。分析人士指出，H股的估值洼地效应正吸引着越来越多资金的关注。

　　内地产业资本在A股市场频频增持的同时，近期也开始把手伸向H股。港交所披露的股权资料显示，在最近两个月里，招商局集团、富德生命人寿、招商局华建公路等各路资本多次入市，大举抄底包括招商银行H股、中煤能源H股在内的多家公司。分析人士指出，H股的估值洼地效应正吸引着越来越多资金的关注。

　　内地产业资本频频增持H股

　　在A股市场大举增持招商银行A股的招商局集团，其对招商银行H股的增持力度也不小。港交所披露的股权资料显示，在7月29日至9月29日的两个月时间里，招商局集团及其附属公司9次入市，累计增持了约4.2亿股招商银行H股，持续增持使得其持有招行H股的比例从之前的5.39%上升至14.16%。

　　值得注意的是，招商局对招商银行H股的增持价最低17.628港元，最高21.273港元，大部分买入价都集中在17至18港元之间，接近招商银行H股本轮下跌的底部。截至本月14日收盘，招商银行H股报19.9港元。

　　根据招商银行发布的公告，招商局及其附属公司此举是“基于对中国经济和中国资本市场可持续发展的坚定信心，以及对中国金融业的发展，特别是对招商银行的公司价值和公司未来持续稳定增长的信心”，并承诺在六个月内不会减持，且会在未来12个月内将根据证券市场整体情况并结合招商银行的发展等因素，决定是否继续增持招商银行的股份。

　　但银行业分析师则更偏向于认为，增持的主要原因在于经过两轮下跌，银行股估值重新回到净资产附近，地方债置换政策降低资产风险后使其投资价值凸显。

　　无独有偶，8月底以来，富德生命人寿保险股份有限公司(简称“富德生命人寿”)也频频出现在港交所每日收市后公布的“披露权益”名单上。据统计，8月24日至9月30日期间，富德生命人寿12次出手，累计增持中煤能源H股2.468亿股，持有中煤能源H股的比例从41.12%飙升至48.08%。

　　此外，交通运输板块也出现产业资本增持身影。根据港交所披露的权益变动数据显示，8月份以来，安徽皖通高速H股也不断得到招商局华建公路投资有限公司增持，8月4日至9月23日期间，招商局华建公路投资有限公司累计增持1518.2万股，持股占比从10.96%升至14.04%。

　　H股洼地效应吸引资金关注

　　尽管招商局和富德生命人寿均表示，增持是出于对相关公司未来发展前景看好，但翻查资料不难发现，富德生命人寿曾于4月20日大手笔减持中煤能源A股，套现近10亿元。

　　对此，更多的港股分析师认为，与增持A股怀有“促进资本市场平稳健康发展”的使命不同，内地产业资本出手增持H股，更多可能是因为H股估值相对更便宜。

　　虽然A股经历前期大幅调整后估值回落不少，但上半年涨幅并不大的H股，在A股大跌时也遭到抛售，导致AH溢价指数在8月底一度出现飙升，AH整体溢价率最高拉大至50%，即使到现在，A股仍整体比H股贵28%。

　　以上述获产业资本增持的三只股票为例，招商银行的H股较A股便宜9%，中煤能源和安徽皖通高速的H股的价格甚至不到A股价格的一半，分别折价54%及53%。事实上，除了万科、中国平安、中国太保、海螺水泥、福耀玻璃的A股价格与H股价格存在倒挂外，其余80余只同时在两地上市的A+H股，A股均较H股存在溢价情况，价差较大的洛阳玻璃及浙江世宝，H股价格还不到A股价格的20%。

　　近期，有越来越多的资金关注到H股的投资价值，除了内地产业资本，还有各类资金也在涌入香港。香港金管局网站数据显示，自9月份以来，香港金管局已经连续十六次入市承接美元卖盘，相当于合计向市场注入934.67亿港元流动性。