港股上周先升后跌，恒指上周初跳空高见28589点，其后则窄幅回落，上周四盘中更一度跌破28000点水平，反映节前市场情绪偏谨慎。但整体来看，恒指近日于28100点至28500点之间窄幅整固，走势仍算维持强势，未见有向下破位迹象，故后市料有机会续沿着10天平均线反复向上。而且，目前恒指10天线已上移至28000点附近，可视为短期升浪支撑位。

　　恒指上周收报28133点，累积升幅72点，涨幅0.26%，日均成交额则回落至1739亿港元。近期大市交投有所收窄，权证市场却依旧炽热，上周认股证日均成交额为317.1亿港元，仍维持在300亿港元以上水平，占大市成交比例在17%至21%之间；牛熊证日均成交额约为82.8亿港元，占大市成交比例在4%至5%之间。

　　截至上周三（29日）的过去五个交易日，恒指牛证合共获得约1.07亿港元资金净流出，市场仍倾向反手准备，而上周三好仓部署的收回价在27300点至27900点，相当于约1682张期指好仓；期间熊证方面则获得约4849万港元资金净流入，收回价28600点至29100点之间的过夜街货约1318张期指合约。

　　资金流数据方面，近期不少蓝筹已经或即将发布业绩，资金流入权证市场提前部署。特别是上周中资银行、保险股首季业绩更受市场关注，其相关好仓街货量普遍上升。就上周三而言，较多资金青睐保险股板块，相关认购证获得约4150万港元资金净流入；银行股板块的相关认购证则有约970万港元资金净流入；另外，房地产板块亦有资金追捧，相关认购证获得约990万港元资金净流入。

　　自今年3月初以来，内地A股一直维持升势，但节前A股高位却出现小幅调整的迹象。观察到香港权证市场，A股ETF相关认购证近日连续出现资金净流出，上周三相关认购证共有约670万港元资金净流出。

　　近日大市波幅略降，部分正股股价急升后均出现调整情况，其相关权证的引伸波幅亦逐渐出现下调压力。这主要是反映了市场预期正股未来的波动性或会减少，而股价未来有可能进入调整期。若遇见这种情况，投资者应重新检视对正股的看法，若预期正股短期将呈区间震荡，则投资者应以短线部署为主，尽量降低因长时间持货，权证的引伸波幅变化所带来的风险。

　　此外，有时候市场上整体的引伸波幅普遍稳定，但有个别窝轮的引伸波幅却出现明显变化，如果投资者持有这些窝轮亦需要特别留意。因为，一般引伸波幅不稳定很可能是市场供求变化所致，而发行人基于某些原因（可能因为市场持货占比较高），未能将引伸波幅调控在合理范围之内。所以投资者应尽量避免选择高街货权证部署，以减少权证表现跟不上正股表现的风险。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）