并未延续此前的强劲反弹，美股上周五受诸多不利因素影响低开后再次遭遇重创，三大股指的情形则略有不同，即道指下挫2.39%，全周由小涨转而大跌2.19%；标普、纳指分别收低2.16%、2.74%，其周跌幅随之便骤增至2.17%、3.34%。

　　并未延续此前的强劲反弹，美股上周五受诸多不利因素影响低开后再次遭遇重创，三大股指的情形则略有不同，即道指下挫2.39%，全周由小涨转而大跌2.19%；标普、纳指分别收低2.16%、2.74%，其周跌幅随之便骤增至2.17%、3.34%。虽说全球普跌的境况仍没有改变，强弱差距还因俄罗斯、阿根廷狂泻逾11%而有所扩大，创阶段新低的也日渐增多，但值得注意的是，周跌幅大多已明显缩小，持续三周下调后也有必要进行修复，G7成员还都处于中长期趋势破位的临界状态，多空搏杀势在难免，英法德意较长的上影也展示了反击能力，并让空方不敢肆意妄为。

　　与股市不尽相同，国际期市上周仍是涨跌互见，而整体则依旧十分疲弱。美元指数近日低开高走，周均线再现多头上行局面，只是最近几周阴阳交替的变化极富韵律，形态多少还带有些旗形整理的嫌疑，后市何去何从就有待观察。粮食品种依然相对较强，而黄金、白银弹升的脚步却被围绕5周线的争夺战打断，CRB指数更是跳空下行并创出近7年来的新低，铜还再次改写了6年半来的低点纪录，铝、铅或许也将步锌、镍、锡后尘出现破位走势，原油减速下行仍击穿了2009年低点，跌破30美元又是2003年12月后的第一次，这是长期弱势格局的延续，要迅速扭转就很不现实或非常困难。

　　美国近日不多的经济数据集中在就业、通胀两方面。例如，美联储公布的12月就业状况指数已连续第8个月攀升，11月职位空缺数量有所增加，上周初请失业金人数虽意外上升，却依然连续第45周低于30万人，而受益于油价暴跌，去年进口价格则大幅下跌，12月批发物价指数有所下降；不利的主要是12月零售销售小幅下降，全年增幅还创6年新低，而美联储经济景气状况褐皮书报告则表明经济仍维持温和增长，美国地区联储董事也支持渐进加息。就技术状况而言，三大股指意外高开后冲高回落并形成三连阴，至今跌幅均已远超去年初的3周下调，期间不仅都有一个周线下降缺口，而且上周还都刺穿了4年多来的趋势线，中长期运行格局就会发生些变化，若以2011年10月至今情况判断，调整仍属强势范畴，某种程度也意味着下行空间仍不容低估；道指、标普周波幅收窄31%、23%，纳指略有扩张，依次高达去年平均的1.55倍、1.66倍、1.86倍，本周摆动幅度缩小也许就更大些，惯性下探与技术反弹都将受限，简言之，16623±205点、1940±36点、4682±115点已经构成阻力带，而15884点、1896点、4507点也就是长期趋势线则成为多空必争之地。

　　A股上周略低开后仍未能摆脱抵抗下跌的困扰，上周四惯性跳低后虽一度形成单边劲升之势，可触及5日线后却再次陷入阶梯盘落，沪深大盘周跌幅也扩大到8.96%、8.18%，而量价时则告诉我们：转折已近在眼前，底部就在脚下。先从量能入手，上周总成交缩减近8%至28245亿，每日间量变均幅也骤降至10%以下，说明市场已不再那么亢奋，多空双方的表现越来越理性，而沪深单位股指量能猛增46%、87%，以日计则多10%、29%，表明空方付出很多也没能取得相应的成效，继续向下寻求空间将遇到更顽强的抵抗，甚至会遭遇迎头痛击；重要的是，无论以去年最低点还是以11月开始筑顶推测，量能分布都已接近发生转折的节点。再以大盘来说，两市中短期趋势都比较严峻，前几个月的战果也丧失殆尽，去年低点已岌岌可危，但持续大跌与连续暴涨同样不可靠，而由波形、头部量度跌幅判断，调整已经到位且较为充分，阴雨绵绵的局面也该告一段落了；只是上周波幅锐减仍超出去年平均约15%，区间收窄就会抑制短弹力度，再创新低的幅度也将大大受限。最后，本周与股灾反弹高点恰好相距26周，也是沪市去年最低点后的第21周，而由年底开始已下调了16个交易日，恰为头部形态跨度的一半，约为沪深此前上涨的1/5、1/4，近日变化或许就更重要、更微妙。

　　综上，国际期市仍是短弹可期、颓势难改，全球股市跌速趋缓后弹升可能更大些，A股两市止跌企稳因此多了一成胜算。惯性低开、再创新低虽难以避免，但运行步调或许会先抑后扬，权重股动向、本周中后段量能变化需多留意。

　　中信建投北京三里河路营业部 云清泉