申万宏源研究所于11月25日在深圳举行以“共享N次方”为主题的2016年策略报告会。申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，宏观政策的重点转向供给管理正当其时，而供给革命主要是革旧经济和旧体制的命。针对新经济重点，申万宏源宏观研究团队看好三个方向：一是服务型消费，二是智能制造和大数据，三是泛资产管理。

　　申万宏源首席策略分析师王胜称，A股2016年将跳一场市场与改革预期的“交谊舞”，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。

　　供给管理重要性上升

　　需求管理主要是为了救急，有助于防范经济出现断崖式下滑。次贷危机以来，为了应对经济增速下滑，我国采取许多需求管理的措施。

　　但是，李慧勇认为，“需求侧管理存在两个方面的不足。首先，出口受制于全球经济低迷，难以显著改善。其次，国内供给存在滞后，大量消费需求投向海外。”

　　因此，从长期经济增长角度看，中国经济必须转型，供给侧管理的重要性上升。在适度扩大总需求的同时，要着力加强供给侧结构性改革。

　　李慧勇表示，宏观政策的重点转向供给管理正当其时，而供给革命主要是革旧经济和旧体制的命。

　　在申万宏源宏观分析团队看来，旧经济是中国经济主体，仍然面临调整压力，中国经济增长继续承压。但是，该团队维持“2017年之后中国经济步入新周期”的预判。“分析经济活力，更应该看新经济，人们过上幸福生活的诉求，不断下降的资金价格，以及越来越多的现代企业家搭起的新经济，使得中国未来并不悲观。”李慧勇强调。

　　此外，在财政和货币政策方面，李慧勇认为，仍将以宽松为主。他预计，2016年将有6次降准。

　　阶段性震荡或难避免

　　王胜指出，2016年有三件确定的事情。

　　首先，“钱多+资产荒”有助于维持高估值中枢，很难出现新经济估值回落至熊市假设的情况；此外，最高风险偏好的配资被行政手段限制，新经济估值重回新高的概率同样较低。

　　其次，市场预期的变化快于改革进度，改革切实推进但仍不及预期的情况依然可能出现，阶段性震荡可能难以避免。所以，2016年的A股，将跳一场市场与改革预期的交谊舞。

　　再者，2016年一季度“两会”前的传统春季躁动，仍是做多的时间窗口，将迎来一次改革创新预期修复、增量资金推动的上行；随后市场在融资压力、大非减持压力之下，可能震荡加剧，预计下半年G20杭州峰会前后，市场仍有一次上行的机会。

　　王胜称，全年看，上证指数波动区间(4750点，3050点)和创业板指波动区间(4250点，2250点)的波动幅度仍然比较大；而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高至4000点，创业板指触及3550点。