中国证券报：此轮反弹行情的触发因素是什么？反弹可以持续多久？如何看待未来市场走势？

　　李立峰：展望11月的A股市场，支撑市场上行的有利因素依旧存在，2万多亿元的场外配资盘已被清理出股市，场内融资也减少大约1.3万亿元。“大股东及高管不得通过二级市场减持”+ 股指期货开仓限制+无IPO发行“等环境表明A股仍处在偏暖的环境里，只是随着指数不断爬升，前期”套牢盘压力将逐渐显现。此外，重启IPO当天市场是上涨的，而且还涨得不少，这在历史上并不多见。其背后的原因还是越来越多的投资者认可新股重新发行。全球风险偏好方面，美联储主席耶伦在多次讲话中已引导市场预期往12月加息上靠拢，换言之美加息很大程度已被全球市场所接受，尽管会有一些波动，但总体对全球风险偏好的影响是可控的。

　　由此，市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场将继续演绎“博弈与结构性行情”特征。另外，由于今年A股整体处于赚钱效应较为明显的年份，且市场交易主体早在今年三季度经历了一轮大幅降仓行动，因此预计到年底机构投资者特别是公募选择积极运作的可能性更大。

　　周宁 ：触发A股本轮反弹的核心因素有三方面：一是美联储加息预期的弱化导致全球资金风险偏好提升，全球资金回流新兴市场 ，以股市为代表的风险资产10月以来普遍上涨；二是国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺，IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失，国债收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率蓝筹吸引力不断凸显；三是十八届五中全会的“十三五”规划详细阐述了未来五年政府在各个领域的缜密计划，显著提升投资者对于未来国民经济运行的信心。

　　尽管有上述利好因素支撑本轮反弹，但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰，比如美联储12月加息预期、 大小非禁售令解除、短期反弹过快过猛等，预计后续行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。

　　魏伟 ：市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要的作用。当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已略显火热，但增量资金的进入较为平稳，市场情绪对于本轮反弹至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，目前尚无增量资金大举进入迹象，存量博弈的可能性更大。我们维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。

　　IPO重启冲击有限

　　中国证券报:IPO重启消息出台后，市场做多情绪未变。目前市场系统性风险是否已释放完毕？场内是否仍是存量资金博弈，还是有新资金入场？

　　李立峰：这次新股发行目前已经确定的是网上继续市值配售，虽然网下是否市值配售还没有确定，但如果采取按照市值配售还不需要提前缴款的方式，其实是对A股构成利好，新股配售不需要打款，有利于新进资金对一些高股息率和业绩稳健的个股进行配置。

　　总体而言，目前的行情还是比较倾向一个存量行情的演绎。原因有两方面：一方面：因为有部分投资机构选择降仓，降仓之后又觉得实际形势和预期的不一样，然后快速反应加仓，其实属于一种存量资金的来回；另一方面是主题投资，当新的主题出现后，一些相对陈旧或者老的主题表现处于较弱的状态，因此客观上讲目前A股市场还处于一个存量博弈的环境。

　　周宁：监管层确认重启IPO是对市场形势改善的肯定，有助于投资者恢复市场信心，信心改善的积极意义远大于IPO对市场资金的抽水影响，所以市场继续做多是在意料之中的。经历6月至9月的大幅调整，场外杠杆资金基本清除，市场估值得到较为显著的修复，上半年A股大涨后积累的系统性风险得到较为充分的释放。9月至10月市场底部徘徊期，市场投资者观望情绪浓重，市场在近期企稳反弹后，前期持币观望的投资者入市持股的意愿有所提升，但可能依然处于存量博弈的局面，近期是否有新资金入场还有待观察。在总体流动性宽裕、可配置的高收益资产日渐稀缺的大形势下，未来新增 资金流入股市仍有望出现。

　　魏伟：从历史的经验来看，IPO重启对于短期资本市场并无实质性影响，但对于恢复投资者信心的效果值得期待，短期有利于提升投资者风险偏好，对市场影响偏正面。当前市场流动性较为充裕，但资产回报率呈明显下降趋势，权益类投资仍然受到市场资金的明显青睐。随着配资清理工作结束和资本市场风险偏好的缓慢回升，预期市场正在逐渐回到稳定的慢牛趋势上。

　　结构性行情持续

　　中国证券报::目前市场热点频出，各方普遍认可板块轮动行情。投资者应该如何布局？看好哪些板块？

　　李立峰：当前市场热点频出，板块轮动行情的出现，一定程度上反映了市场活跃程度和赚钱效应。站在当前时点，我们认为市场波动将有所加大，但市场上行趋势并不会改变，市场继续演绎“博弈与结构性行情”的特征。

　　行业配置上，我们倾向于配置部分有业绩的新兴成长性板块，如餐饮旅游 、影视传媒、新能源汽车及其产业链、云计算大数据 、医疗服务医疗器械等，从三季报实际披露的情况以及其他草根调研数据来看，上述行业景气度受益于新兴消费的快速增长以及政策的扶持。

　　主题方面，看好6大方向：能源互联网 、养老、军工、新能源汽车及产业链、上海迪士尼、 国企改革 以及其他。在控制风险上，一是需要注意市场上涨后获利盘的了结；二是28只新股发行增加资金需求；此外还有美国加息因素影响。虽然存在上述风险因素，但市场整体上行趋势不变。

　　周宁：本轮行情属于大跌后的反弹性质，也意味着上半年受追捧的市场热点冷却后均有可能再度活跃，而近期政府在各个相关产业领域的规划、引导、扶持均对市场热点提供了较好的催化剂，如二孩、新能源、电商、教育、体育等。市场资金认可板块轮动也是资金看淡大盘指数、重视主题热点所形成的共识，是当前市场形势下较为有效的操作策略。

　　在坚守优质成长股的同时，可适当参与板块轮动的主题投资。重点关注高股息收益率的品种以及估值处在合理水平、年底有望享受估值切换的成长股。需要提醒的是，A股市场博弈环境依然较为复杂，市场总体高估值风险依然是市场的核心矛盾，非专业投资者参与市场仍需谨慎。

　　魏伟：股票市场短期得益于风险偏好的上升，实际数据也显示股市的情绪在上升，资金在流入股市。我们仍然相对看好成长股。行业配置方面，我们看好环保、新能源和农业机械等板块的投资机会。另外受到IPO重启的刺激，次新股板块将形成新的主题投资良机。