在经历近两周的盘整后，昨天，两市上演了深度跳水的惊险一幕，指数在上攻4000点之后节节回落，连失3900和3800点两道整数关口。国企改革、证金概念等前期领涨板块悉数退潮，纷纷加入跳水大军。最终，沪指大跌6.15%。

　　□盘面表现沪指大跌逾6%

　　周二早盘，沪深两市延续前一天的尾盘走高趋势双双高开，沪指开盘后站上4000点，并创出了4006.34点的近期新高。但此后迅速翻绿一路震荡下挫，一度跌近2%逼近3900点，临近午盘持续下跌。

　　午后开盘，伴随着抛盘力量的加大，沪指直接失守3900点，之后一路震荡下行，临近盘尾，虽然有中国石油等权重股护盘，但缺乏有效资金跟进，指数出现大幅跳水并失守3800点，跌逾6%，两市再现千股跌停。

　　截至收盘，沪指报3748.16点，跌245.51点，跌幅6.15%，深成指报12683.86点，跌890.05点，跌幅6.56%，创业板报2504.17点，跌162.12点，跌幅6.08%。成交量方面，沪市成交7224.7亿元，深市成交6672.7亿元，两市共成交13897.4亿元。

　　热点板块“熄火”

　　板块方面，国企改革和证金概念股等热点板块全线“熄火”，成为市场大跌主要因素。

　　具体来看，昨天28个申万一级行业全部飘绿，下跌幅度均超过3%。其中建筑装饰、休闲服务和有色金属行业的跌幅均超过了8%，通信、国防军工和纺织服装等13个行业的跌幅均超过了7%，轻工制造和食品饮料行业跌幅较低，跌幅也分别达到5.14%和5.43%。

　　相比之下，银行证券板块成为昨天抗跌排头兵，中信银行、中国银行、工商银行、国金证券等个股表现十分抗跌。整体来看，银行板块跌幅最小，平均跌幅仅为3.22%。

　　□下跌探因

　　1 技术调整久盘必跌

　　好买基金研究中心、海富通等多家机构的观点认为，多种利空叠加导致了周二市场在闯关4000点途中出现跳水行情。

　　首先，市场久盘必跌，技术性调整的迹象明显。从8月初反弹以来，成交量并未显著放大，在4000点整数关口，套牢盘的压力强大;从技术面的指标来看，不少指标钝化，目前留在市场中的交易者，不少是“老股民”，对技术面盘口的指标比较敏感，容易形成共振。

　　2 后“证金”时代启动

　　后“证金”时代前期，市场心态较脆弱。上周五，证监会网站发布公告称，当天，中国证券金融股份有限公司依照证券交易所相关规则，通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。不少媒体评论认为，救市告一段落，市场进入“断奶期”，带来了不适感，情绪变化比较剧烈。此外，银河证券等多家券商率先恢复融券T十1交易，也被市场过度解读。

　　3 全球市场处混乱状态

　　全球市场仍处于混乱当中，A股难以独善其身。从股市来看，美欧主要指数，在美元加息预期加强的背景之下，处于弱势，分别于4月底5月初创出阶段性高点后，一路调整。大宗商品积弱积贫，原油价格跌至40美元/桶关口，铜、铝等金属创下近4年新低。人民币于上周贬值之后，引发其它新兴市场货币贬值，泰铢、智利比索、土耳其里拉，近期都对美元有所贬值。

　　4 7月基金遭巨额赎回

　　公开数据显示，截至7月底，开放式股票型和混合型基金总份额为25843亿份，比6月底大幅减少6989亿份，份额缩水比例达到21.29%。7月偏股基金遭近万亿净赎回，没有增量资金支持，场内弹药缺少让股指反弹难以为继。

　　而中登数据显示，7月百万市值账户逐渐消失，A股100万元以上账户合计减少55万户，赚钱效应缺失，令市场信心一时难以修复。

　　□后市分析目前市场整体风险有限

　　指数在4000点这个敏感关口遇阻回落，再加上此前引领市场持续反弹的国资改革、国防军工板块大幅回调引发市场抛售潮，对于后市，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，市场并没有出现明显的利空因素，主要还是4000点久攻不下的盘久必跌。

　　杨德龙强调，当前宏观基本面对股市偏正面，稳增长政策将持续加码、货币宽松格局不改、汇率趋于稳定，权益资产投资价值相对其他资产而言并未减弱。因此，目前市场整体风险有限，预计在管理层维稳托底和市场逐渐修复信心的推动下，未来反弹过程中的下跌幅度有望逐步减小，无需过度恐慌。

　　区间震荡格局或将持续

　　天弘基金策略分析师尚振宁表示，市场目前依然处于弱势中，一些短期风险并未完全消除。前期证金公司表示不退出，但实际上为了维持市场的定价功能，证金公司的介入越来越少，目前已有部分股票转给汇金，救市力量在边际上正在消退。

　　此外，国企改革概念目前热度较高，相关股票前期表现很好，但短期是否能有实质性进展让很多投资者怀疑，涨势较好的标的本身也存在获利了结的需求，因此随时有回调风险。人民币汇率贬值，从人民币国际化和市场化的角度看是利好，但本身也增加了市场的不确定性，短期有可能会降低投资者的风险偏好。

　　尚振宁表示，从长远看市场会重拾信心，但短期仍需消化多重风险，区间震荡格局将会持续。