在经历了上周的股市暴跌之后，央行周六强势出手，降准降息双管齐下，让市场人士惊喜。本周是承上启下的关键一周，有四大看点值得关注。

　　看点一：降准降息双管齐下。多数专家认为，此次“双降”利好股市，有利于防止下周一股市继续下行。但不少专家都担心，股民今后会盲目依赖政策救市，而放松对市场风险的警惕。

　　毫无疑问，从此次降准降息时点的选择来看，管理层已经在有意识地进行危机应对，实施下行预期管理，避免大规模强制平仓引发的系统性金融风险，这有助于市场恢复信心。但是，如果降息降准再度引发市场资金，尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管再度趋严，对市场不见得是好事。毕竟降息降准的最终目的是为了降低资金流向实体经济的成本。

　　看点二：新股发行速度不减。上轮打新资金刚解冻，证监会便在上周三核发了6月第二批28家公司的IPO批文，表明新股发行速度不减。本周10只新股申购，但本批新股发行没有超过1亿股的个股，预计申购资金将比上一批大幅下降。这意味着监管层正在适应市场变化，谨慎提速IPO，让不断涌入股市的资金通过融资补充实体经济。

　　可以预期的是，如果市场行情没有大的变化，IPO提速的做法将继续。从长期来看，要把发行上市的选择权交还给市场，让企业自主决定，这是支持实体经济的应有之举，同时也为下一步实行注册制改革扫清障碍。

　　其实在国际上，无论在美国还是新兴市场，企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况，但没有数据显示新股IPO会改变股市行情原有的趋势，也没有一次暴跌是IPO太多导致。

　　看点三：深证指数样本调整。根据深交所[微博]安排，深成指、中小板指、创业板指、深证100指数等深证系列指数将在7月1日实施样本股定期调整。

　　深成指将迎来扩容后的首次样本调整，本次将更换35只样本股，调入国信证券、同花顺等个股，调出罗平锌电、龙大肉食等个股；此外，中小板指数将更换10只样本股，创业板指数将更换7只样本股，深证100指数将更换6只样本股，巨潮100指数也将更换7只样本股。此次样本定期调整之后，深成指的市场覆盖率约为60%。

　　从过往经验来看，部分调入个股将由于机构底仓配置而出现交易性机会。投资者应当重视指数样本股的调整：其一，由于样本股不断调入的是市场最强的个股，对于指数走势可能形成长期螺旋上升；其二，对于调入和调出的样本股来说，其被相关挂钩产品被动配置和剔除意义明显。

　　看点四：汇丰PMI终值和官方PMI。宏观经济方面，本周，6月汇丰中国制造业PMI终值和官方PMI均公布。6月汇丰中国制造业PMI初值较5月上升0.5个点，至49.6，较5月终值49.2回升0.4个点，但依然处于荣枯线之下，显示经济走势仍然较弱。

　　如果6月汇丰PMI终值和官方PMI仍显示经济下行压力大，就表明前期降息降准对于降低长期融资成本的效果有限。虽然货币政策继续宽松仍然必要，但预计空间可能有所收窄。未来刺激经济进一步复苏不能仅依靠货币政策，还需要财政政策和产业政策护航。如何确保资金流向实体经济，是下半年最大考验。