28日沪深两市以一场情理之中、意料之外的大跌，再次给股民们上了一课。沪指在8连阳不断逼近5000点整数关口之际，迎来调整已在市场预期之中，但暴跌320多点，跌幅6.5%，令股民大跌眼镜。

　　分析认为，获利盘回吐、新股发行在即、中央汇金减持银行股传闻和券商收紧融资杠杆等多重因素集聚，打破了市场平衡，导致了当日暴跌。不过，市场人士普遍认为，当前牛市逻辑并未发生根本性改变，适度调整有利于市场健康发展并走得更远。

　　历史数据也表明，大跌后指数反弹概率较大。近十年沪指单日暴跌6%后次日大盘反弹概率为90.91%，平均涨幅高达2.25%，后3日与后十日上涨概率高达72.73%。

　　●南方日报记者 郭家轩

　　行情？？

　　沪指失守三大整数关口

　　28日沪深两市暴跌，沪指连续失守4900、4800、4700点三个整数关口，板块全面飘绿，两市逾2000股下跌，超500股跌停。截至收盘，沪指报4620.27点，下跌6.50%，深成指报15912.95点，跌幅6.19%，创业板报3432.98点，跌幅5.39%。

　　本周以来，沪深股市一路走高，沪指不停歇地一口气连续突破4700点、4800点、4900点关口，直奔5000点而去。两市的成交频现天量，连续4个交易日成交量突破两万亿，28日更是达到2.3万亿元，刷新历史纪录。28日，随着“5·30”节点和5000点关口的临近，市场情绪也趋向敏感。

　　而最终打破这一平衡、引发市场大跌的“导火索”，则是当日午后港交所披露的一则中央汇金减持银行股的重磅消息。尽管此次汇金减持银行股的总额并不算大，但中央汇金的买卖操作往往具有价值发现及市场风向标的意义。目前大中小银行均被国内外产业资本减持，或意味着银行股也已不便宜。

　　“上证指数受银行股影响，估值水平已有所失真，而较好覆盖大盘股和中小盘个股的深成指或能更代表A股整体估值水平，目前深成指市盈率为50倍，与2007年牛市顶峰水平相当。从这个角度来看，A股整体估值水平已相当高。”万联证券高级投资顾问古振华在接受记者采访时指出。

　　与此同时，经过一周来的上涨，沪深各大股指已再次积累了不少获利盘。而且，适逢下周中核电等新股申购，投资者心态骤然微妙，市场波段性地回档是正常的。

　　其中“巨无霸”中国核电也在下周二开始新股申购。作为近5年来首家融资超过160亿元的大盘股，中签率也无疑是最大的。而按照新股申购额度以T-2日前20日平均市值计算，T-2日正好是28日，所以也不排除已有大量资金套现参与打新。

　　此外，2007年牛市中的“5·30”大跌依旧让投资者心有余悸。随着“5·30”的临近，投资者更加担忧政策面会再次出现重磅利空。

　　解读？？

　　大盘仍有望震荡上行

　　值得关注的是，从上周以来，人民日报发表文章，再次强调高度警惕高杠杆、泡沫化经济风险，这显示出政策层对于股市高杠杆的态度已经十分明确。

　　分析人士指出，当前管理层严禁券商场外配资、多家券商上调两融保证金比例、监管层摸底银行资金入市情况、大盘股发行在即，市场资金面短期将有所趋紧，预计市场仍有调整空间。投资者应当适当降低仓位。

　　不过，就长期而言，也有观点认为，本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走得更远，中期牛市格局并不会改变；而且，从本轮牛市行情发展的逻辑来看，一方面保增长政策仍在持续加码，另一方面资金面仍然宽松，社会资金搬家入市的趋势未改，适当调整反而会使牛市走得更稳更长。

　　对此，国海证券指出，预计市场仍会惯性下跌，如果继续急速暴跌，那么市场将很快重返上升趋势。“市场调整其实在预期之中，4000点之上部分资金已开始谨慎，但28日调整幅度之大在意料之外，但暴跌是对近期暴涨的快速修正，市场调整将提供再次低吸机会。”

　　而且，也有分析指出，即使股指巨震，但目前主力并没有大规模出逃，剧烈震荡更多是主力对近期获利盘的一次盘中清洗，大盘仍有望在震荡中上行。从当前技术面来看，沪指仍是多方占据优势，在5000点位震荡对于牛市来说无疑是有利的。创业板指数则因前期上涨幅度较大，短期来看或还会出现调整趋势。

　　对于后市操作，国海证券建议投资者，果断了结累计涨幅过高且无业绩支撑的个股，标的方面，前期滞涨的房地产、银行、券商、汽车等板块有望成为资金关注的估值洼地，并且具有引领市场上冲5000点的潜质；坚定看好“改革”、“转型”相关板块；短线还可关注消息面利好的核电、长江经济带概念的机会。

　　-连线

　　民生证券首席策略分析师李少君：

　　市场后续空间仍很大

　　对于后市走势，民生证券首席策略分析师李少君认为，下周A股将迎来年内第7批新股发行，这批新股申购将冻结资金约8.3万亿元，如果增量资金入场速度不及新股发行速度的话，市场恐将承压。

　　对于创业板是否会如同一些悲观人士的预测就此被打入“冷宫”的问题，李少君并不认同。他认为，“真成长”依旧是本轮牛市的主战场。

　　“本轮牛市始于2013年初创业板牛市启动，代表着市场对于经济转型、新经济崛起的预期。”李少君表示，创业板牛市一旦宣告终结，主板也不会独善其身，直接融资市场的半途衰退将直接影响新经济崛起，新旧经济青黄不接的矛盾会更加突出。“上一轮牛市时，股权融资占信贷融资比重为20%，目前这一比重仅为10%”，市场后续空间仍很大。

　　-数说股市

　　跌幅逾6%次日反弹概率超九成

　　大盘暴跌后，指数又会怎么走，不妨来看看历史数据。据同花顺数据显示，近10年沪指大跌超6%后，次日大盘90.91%实现反弹，平均涨幅高达2.25%，后3日与后十日上涨概率都非常高为72.73%。

　　据不完全统计，在1996至2008年间，沪指曾经26次下跌超过5%后，在第二个交易日中，仅4个交易日出现下跌。

　　其中最典型的是1996年12月17日，在沪指暴跌9.44%之际，第二天沪指走出高达7.42%的涨幅；而隔年2月18日，沪指暴跌8.91%，第二天沪指大幅拉升7.58%。

　　统计显示，在26个沪指暴跌的次日，其中有4次隔日沪指涨幅超过6%。而从最近一次大盘暴跌来看，2015年1月19日当天沪指大跌7.70%，次日反弹仅为1.82%。

　　2007年2月27日，沪深股市也曾大幅下跌，各指数跌幅均超过8%，其中上证综指和深成指创近10年最大单日跌幅。两市共成交2006.5亿元，创下当时的天量纪录。此后，亦上演了与28日大盘一样跌幅的“5.30”大跌。此次下跌后，次日股指上涨了1.40%，经调整向上走出6124历史大顶。

　　中央汇金出售

　　银行股份和ETF

　　-相关

　　南方日报讯 (记者/陈若然)28日，根据港交所披露的公开信息，中央汇金投资有限责任公司(简称中央汇金公司)于5月26日在A股场内分别减持工行和建行各16.29亿和19.06亿元，共套现逾35亿元。减持后，汇金公司在工行、建行的股份占比分别由46%降至45.89%、5.05%降至2.14%。

　　数据显示，截至3月末汇金公司持有工行34.84%的股份，财政部持有34.6%，在一季度末尚持有建行57.26%的A股和H股。根据了解，汇金共持有19家中国大型金融机构的股份，包括中国国家开发银行、中国光大集团和中金公司。

　　这次减持也刺激了28日A股市场，工商银行A股下跌了5%，建设银行下跌5.9%。

　　对于汇金公司的举动，市场向来异常关注，风吹草动都可牵动全身。对于此次减持，有业内人士认为，汇金减持可能为政府弱化对最大几家银行的控制铺平道路，以推进国有企业股权向民间资本开放。

　　不过，近期市场频频传出汇金公司减持消息，此前即有媒体曝光，汇金公司自去年下半年以来持续赎回上证180ETF等蓝筹风格ETF，并在今年4月份股市加速上涨以来加快赎回步伐，据称，汇金公司在4月17日和4月22日两日赎回ETF套现约200亿元，其持有的其他蓝筹风格ETF今年以来规模也持续缩水，或与汇金公司减持有关。

　　中央汇金公司28日在其网站发布公告称，2008年以来，汇金公司在二级市场增持了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等上市金融机构的A股股份，并购入交易型开放式指数基金(ETF)。近期，汇金公司出售了部分增持股份和ETF，其中触发信息披露义务的，已根据监管要求进行了披露。