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纳斯达克连日重挫 A股创业板高估值承压

  • 发布时间:2014-10-13 07:38:00  来源:中国经济网  作者:张昊  责任编辑:王文举

  近两个交易日,美股市场多个指数出现连续暴跌,其中纳斯达克综合指数10月9日、10日分别重挫90.25点、102.1点,对于一向跟跌不跟涨的A股市场而言,这似乎增添了投资者的不安情绪;而从当前的A股市场看,被喻为“东方纳斯达克”的创业板综合指数(以下简称创业板综)日前已创下1706.8点历史新高。

  值得注意的是,纳指自9月19日见顶后,便开启下跌趋势,而近两日的下跌似乎再次加剧了这一趋势;然而这段时期A股创业板综却出现了强势上涨。

  与此同时,今年已进入第四季度,题材炒作、主题投资等概念在前期受到强烈关注后,随着业绩能否兑现,A股投资风格的转向也成为当前最为关注的话题,而此次美股尤其是纳斯达克指数暴跌是否会加速A股题材股炒作退潮,投资风格转向?

  纳指与创业板综指呈趋势关联

  今年9月19日,纳斯达克指数创下4610.57高点后,便开启了下行趋势,10月9日、10日的大跌进一步加深了该指数的下跌态势。

  然而在纳指进入下跌通道的同时,A股市场的创业板综合指数却强势尽显,10月9日创业板综还创下了1706.8历史新高。随着与纳指背离幅度的加大,尤其是近两个交易日纳指加速下跌,投资者对创业板的担忧情绪也在日渐升温。记者就此统计了创业板综合指数上市后与纳指的关联度。

  从整体的趋势上看,A股市场创业板综与纳指上涨与下跌似乎保持着较好的正相关性。

  首先是2010年6月至2010年9月,创业板综与纳指均出现大幅下跌,到小幅反弹,再到二次探底的走势;随后的2010年9月~11月,两个指数均出现一轮强烈上涨,其中,纳指由2372点左右上涨至2543点左右,涨幅7%;创业板综则由950点左右上涨至1190点左右,涨幅25%。

  其次是2012年11月至2014年2月,两个指数均出现了一轮中期牛市行情,而在这轮上升行情中,纳指每一次回调也基本会影响到创业板综的回调,如2013年5月20日~6月25日,纳指由3490点下跌到3347点,跌幅4%;同期创业板综则由960点下跌到911点,跌幅5%;

  再次2014年3月至5月,两个指数再次出现彼此呼应的下跌行情。其中3月份纳指在4327点左右开始下跌,5月指数已到达4100点左右,跌幅5%;同期创业板综则从1420点左右下跌至1260点左右,跌幅11%。

  由此不难看出,尽管分属两个不同的市场,但纳指与创业板综的走势均表现出较好的正相关性。

  警惕迟来的趋势修正

  记者统计发现,纳指与创业板综唯一一次明显的背离情况发生在近期。纳指在2014年9月19日创下新高后进入了下跌通道,特别是10月9日、10日分别下跌90.25点、102.1点,则进一步加剧了该指数的下跌。在此轮纳指下跌中,A股创业板综不但没有跟随,反而呈强势走势。比如9月19日至10月10日,纳指由4610.57点下跌到4276点,跌幅逾7%;同期创业板综自1598点上涨至1692点,涨幅达5.88%,其中10月9日,创业板综创下1706.8点历史新高。

  有私募人士指出,此前有市场统计显示,纳指单日大幅下跌并不会对次日的创业板走势产生影响,但这并不能说明两个指数就没有关联性。尽管纳指单日的大幅涨跌,不会对短期创业板综形成影响,但趋势上影响毫无疑问是会有的。

  对于此次两个市场指数背离的原因,该私募人士认为,这主要是A股市场近来的财富效应与增量资金有关,在赚钱效益的指引下,创业板及中小板等小市值股票更容易吸引到资金关注,题材炒作、主题投资等成为主流,渐渐推升了A股市场创业板指数走高,因此与纳斯达克指数背离。

  另一方面,上述人士还告诉记者,虽然创业板一直被喻为中国的“纳斯达克”,但创业板指数与大洋彼岸的纳斯达克指数相比,整体估值要高出许多,伴随着此次纳指下跌趋势的形成,投资者要警惕A股创业板可能会出现的趋势修正。

  四季度A股风格转换引关注

  实际上对创业板指数,乃至中小板指数可能出现的风险,当前的A股市场似乎再次回到了对风格转向的讨论。而这也意味着前期市场资金关注的题材、主题投资等或将出现退潮。

  上述私募人士表示,在资金入场及赚钱效益的相互作用下,今年下半年以来,A股市场的热点炒作呈现全面开花格局,与此同时,市场中的成长类股票几乎被集体抛弃,随着四季度的到来,前期的这些题材股经历数月炒作后,其投资者对这类股票全年业绩的担心,势必引发资金从前期题材股中撤退,而再次回归到对成长蓝筹类股票的布局,而此次纳指的下跌,或成为A股风格转换的催化剂。

  对于四季度市场风格转换,国泰君安最新研报指出,A股过去一段时期的上涨是由资金价格快速下降所推动的,也是站在增长不稳的平台上实现的。接下来,这个增长不稳定的平台极可能被促稳的地产金融新政所取代,变得更加稳定。稳定的增长平台将伴随着企业盈利能力的逐步恢复,逐步提升资金的风险偏好,推动市场重估成长股的投资价值。“四季度,A股市场的风口将吹向新成长。医药等领域存在新的爆发式机会。”

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