金融资产占总资产比重四成 九牧王到底是“裤王”还是“股神”

　　在2018年亏了近9亿元之后，九牧王仍在继续“加仓”购买金融资产。

　　近日，九牧王连发两则公告，分别以1亿元人民币以及1000万美元认购了两家主要投资于股票以及项目公司的基金。而2019年以来，九牧王用于认购基金的金额，已经达到2.7亿元，相当于公司一季度的净利润总额。

　　中新经纬客户端发现，截至2019年3月底，金融资产占九牧王公司总资产的比重已经接近40%。而能够体现公司主营业务情况的扣非净利润，今年一季度仍在继续下滑。

　　有业内人士指出，对于上市公司购买理财产品的行为，应该区分看待，如果一家公司的主业做得十分出色，运用闲置资金购买理财产品就无可厚非。然而对于那些主业并不突出甚至糟糕的公司来说，还在大笔购买理财产品，投资者就需保持警惕。

图片截自九牧王集团官网 中间为九牧王集团董事长 林聪颖

　　一个月内认购近2.7亿元基金产品

　　6月10晚间，九牧王发布公告称，公司全资子公司九盛投资认购宽远优势成长8号二期私募证券投资基金1亿元人民币，该基金主要投资于上海宽远资产管理有限公司发行的宽远优势成长8号私募证券投资基金。

　　公告指出，宽远优势成长8号私募证券投资基金以国内股票市场、债券市场以及股指期货市场为主要的投资方向。投资目标是根据宏观经济分析和整体市场估值水平的变化进行资产配置，精选个股，在降低市场风险的同时追求更高收益。

　　6月11日晚间，九牧王再度公告称，公司拟作为有限合伙人以1000万美元认购Hundreds Three Fund Limited Partnership(基金)。

　　根据公告，Hundreds Capital 成立于2016年7月，专注于TMT、新能源汽车产业链、人工智能以及健康医疗等新兴成长行业的投资机会。

　　而稍早之前的5月20日晚间，九牧王全资子公司九盛投资认购观富绅仕1号私募证券投资基金1亿元人民币。

　　资料显示，观富绅仕1号私募证券投资基金主要投资于国内依法发行上市的股票、债券、公开募集的证券投资基金、金融期货、场内期权、港股通等产品。策略是通过以宏观经济及其政策分析为核心的情景分析法来确定组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、资金、投资主体行为和市场信心影响等因素的综合判断进行灵活调整。

　　九牧王一季报显示，公司2019年前三个月的净利润为2.71亿元，截至2019年3月底，公司的货币资金余额为5.71亿元。也就是说，不到一个月时间，九牧王就花掉了公司前三季度的所有利润，接近公司一半的货币资金，用来购买理财产品。

　　对于认购上述三家的目的，九牧王均在公告中解释称，投资旨在获取财务投资收益，公司在保证日常经营所需资金的前提下，使用自有资金进行财务投资，有利于提高资金的使用效率，且不会影响公司日常生产经营活动。

　　金融资产已接近公司总资产的四成

　　事实上，近年来，九牧王一直在资本市场上大展拳脚。中新经纬客户端发现，截至今年3月底，九牧王公司金融资产占总资产的比重已经接近40%。

　　一季报显示，截至2019年3月底，九牧王的交易性金融资产为14.24亿元，其它非流动金融资产为10.23亿元，二者合计24.45亿元，占公司当期总资产的比重达到39.28%。

　　与多数上市公司以债券、银行存款等低风险收益产品作为投资标的不同，在九牧王的投资结构中，基金、股票、股权投资等风险较高的理财产品占到了不小的比重。

　　2018年年报显示，截至去年年底，九牧王以公允价值计量的金融资产为11.64亿元，其中，风险较低的债券价值为4.27亿元，而风险较高基金、权益性理财产品、股票和股权投资则为7.37亿元，比重达到63.32%。

　　事实上，2018年，因为九牧王所持财通证券等资产价格的下跌，导致了九牧王当年出售的金融资产公允价值变动损益为-8.95亿元，而这直接使得公司2018年的净资产出现16.84%的下滑。九牧王大手笔购买金融资产的风险，可见一斑。

　　专家：用闲置资金理财不意味着疏远主业

　　事实上，对于自己的投资目标，九牧王曾在2018年的年报中解释称，面对行业增速的逐渐放缓，公司将启动基于核心顾客生活圈和公司资源能力的平台化战略工程，以战略并购为先、专业聚焦为本、机会投资为辅，通过服装多品牌及产业链投资、新兴产业投资、财务性投资等实现产融结合，助力主业发展，搭建多业务发展的有序平台，平衡系统风险，推动公司成为精英生活的时尚产业引领者。

　　然而从2019年的几笔投资来看，九牧王的投资方向与服装主业之间相差甚远。而且继2018年公司的扣非净利润下滑17.98%之后，今年第一季度，九牧王的扣非净利润再度下滑17.11%。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中新经纬客户端指出，今年经济增速放缓的趋势还未见底，叠加国际贸易的影响，一些上市公司对于公司产品销售的前景预期较为悲观，不愿意开工新的项目。这就导致这些公司会把自己的闲置资金用来理财，但这应是短期的行为。

　　经济学家宋清辉亦对中新经纬客户端表示，上市公司短期内选择理财产品具有一定的可取之处，只要不违背相关规定就无可厚非，若疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，这种投资行为可能会荒废主业，不利于企业长远发展。

　　“从投资者的角度来看，如果一家公司在主业方面做得很好，用闲钱来购买理财产品，那就无需过度担忧，而如果一家公司的主业并不突出，甚至是一塌糊涂，还要去购买理财产品的话，那么投资者就需要谨慎对待，敬而远之了。”董登新说道。

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)