□晓旦

　　最新公布的官方制造业PMI为50.1，比上个月轻微回落0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。中国财新制造业PMI则仍然在收缩区间波动，报49.4，低于预期值49.8，低于前值49.7，处在荣枯线以下，显示制造业运行仍然疲弱。两个PMI数据说明中国经济增长复苏的复杂性，依产业、行业、企业规模的差异，企业、行业的增长也是苦乐不均。

　　市场维持震荡的时刻，给了我们从容择股的机会，投资者可以选择有增长潜力的股票择机而入，以获得长远收益。

　　经济增长的主要动力来自服务业。最新的非制造业PMI为53.5，比上月小幅回落0.3个百分点，微高于去年同期，持续位于扩张区间。4月财新中国服务业PMI也出现小幅下降，报51.8，较上个月的52.2小幅回落，仍处在扩张区间，但服务业的扩张步伐放缓，这表明中国经济增长的下行趋势已经出现暂时企稳迹象，但复苏的基础不够牢固，这与4月底召开的中共中央政治局会议对当前经济形势做出的“经济下行压力仍然较大”的判断相一致。预期未来，政府会对经济增长保持适当程度的刺激，以维持经济增长持续企稳回升。

　　国际金融市场最近也出现一些变动。此前人们普遍看好的美国经济出乎意料地报出一系列悲观数据。最近公布的美国一季度GDP增长仅为0.5%，创出两年来最低增速。拖累美国经济增长的主要因素是商业投资下滑3.4%，连续3个季度出现下跌；非住宅固定投资下降，当季为2009年二季度以来最大季跌幅。美国4月ISM制造业PMI回落至50.8，不及预期。这些数据使得人们对近期的美国经济形势抱有较为悲观的预期。

　　此前，受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策预期的影响，美元指数自2014年6月以来持续走强，美元指数在2015年3月13日突破100整数关口，创出12年的纪录高位。此后，美元虽有调整，但仍显强势，并在2015年9月美联储启动加息周期后再次冲破100的水平。美元的走高，给以美元计价的大宗商品价格带来很大压力，也使得资金从新兴市场流出，压缩了新兴市场国家的货币政策空间，新兴市场国家的货币出现大幅贬值。不过现在美国经济前景变得不是那么明朗，令美联储表现出谨慎的态度，加息预期随之降温，美元在2016年前几个月表现疲弱，美元指数回落至5个季度以来的低点，这使得新兴市场国家有了更大的货币政策空间，资金流出压力得到缓解。

　　从国内外的经济数据看，经济增长的利多和利空因素交替出现，都难以形成趋势性的推动力量。这种状况会维持一个时期。目前，利好的因素有所积累，市场或出现小幅向上反弹，但期望值不会很高。