4月20日，上证指数一根长阴线刺破 3000点，跌幅达2.3%。午后A股“跳水”，部分公私募基金经理透露，他们早已严阵以待，在大跌来临前守盘并及时减仓。他们认为，由于内外围基本面变化不大，调整是情绪所致，所以不用过于担心。但须保持对资金价格和经济的关注，对于债市违约、通胀拐点、减持动作等影响资金面的因素，业内人士分歧大。不过，有多位接受采访人士判断，箱体震荡将是短期内的主要形态。

　　十一点开始清仓

　　“今天我一直盯在电脑前，上午都没有敢上厕所。”华南某 基金公司一位基金经理说，“早就感觉要变盘，守着看行情。”

　　上午十点半，随着上证指数跌破4月19日的收盘点位3042点，该基金经理的心里一沉，下达准备减仓的命令。19日，他已经预感要“变盘”，并制定了交易规则：一旦上证指数跌破昨天收盘价的1%，就开始减仓。上午十一点，上证指数跌到3011点，又观测几分钟，他果断决定减仓。

　　“这一下应该是彻底破了，先减仓再等机会。”该基金经理说。果然随后上证指数开始暴跌，长阴下破3000点关口。题材和成长股更是全面沦陷， 创业板 指日跌幅达5.6%。该基金经理认为，市场胶着多日始终突破不了3100点，导致看空情绪增加。对于近期的看多言论，他表示，“这次已经没有很多基金经理跟随了。”

　　一家以权益类投资擅长的中型基金公司的研究总监透露，市场缩量横盘多日，市场情绪已经比较明显，调整的信号也早有预料，自己也有所减仓，但是20日调整的剧烈程度仍然超出预期。“本来以为创业板跌幅在2-3个点，没想到跌了5个点。看来投资者信心仍然比较弱，一旦风吹草动仍然会快速踩踏。”该基金经理还认为，市场上以 保险 、私募、公募专户等为主的绝对收益资金占比大，也要求资金快速止损，加速了下跌。

　　箱体震荡料延续

　　19日外围股市出现反弹，但并没有阻止A股低走的态势。受访人士认为，大跌主要是市场情绪的积累，影响市场的主要因素并没有变化，要深跌比较难。但是，未来想要有所突破也很困难，A股将呈箱体震荡的局面。

　　上述中型基金公司的基金经理认为，影响市场的核心变量在于流动性，而影响流动性的两个因素，一是汇率，二是通胀。从汇率来看，美国加息有减速迹象，从通胀来看，生猪存栏量正拐头向上，通胀或已经到高点，通胀给货币政策的压力预期不大。一位保险机构投资经理也认为，从货币、外围和经济三方面来看，内外部环境较为友好，预计本次调整中轴在2800点左右。“如果再跌就捡漏了。”他说。

　　反弹是否还有空间？对此，多位受访人士认为，未来可能是箱体震荡。浙江某私募人士认为，从2600点到3000点的逻辑是A股超跌反弹，因此会呈现热点不持续、有时一根带量阳线之后会缩量震荡，显示增量资金缺乏。目前，基本面虽然没有变化，但是未来仍然受债市违约事件和商品期货大涨的影响，货币宽松的政策或许会提前收紧，从而影响到市场的流动性，因此需要对 银行 间市场和国债市场的资金价格保持密切关注。“如果一季度这样的信贷量不能保持，可能市场还得修复。”该私募人士表示，“此外还需关注过去一两年的定增到期带来的减持潮。”

　　“2016年A股最确定的投资窗口可能已经过去。”上述中型基金公司的研究总监认为，从2600-3000点，市场的上涨逻辑在于经济确定好转，与去年底对经济过于悲观估计之间的预期差，“过了这个阶段主要还看经济发展的持续性。”对于减持潮和债市违约，他认为资金量的影响并不大。